周五，虽然标普 500 指数盘中一度再创新高，但摩根大通策略分析师 Marko Kolanovic 及其团队坚持认为，未来几个月将出现美国经济增速放缓和企业盈利被下修等多重不利因素，美股大盘届时将面临困境。
Kolanovic 等人在年中展望报告中表示：
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美国股市估值大幅上涨与商业周期之间存在明显的脱节，鉴于经济增长预期的减弱，标普 500 指数今年迄今上涨 15% 并不合理。未来几个季度，可能会出现与乐观预期相反情况的风险：经济增长放缓、通胀仍然顽固、长期利率不会大幅下行。
Kolanovic 现在对美股的乐观情绪持怀疑态度，并指出，关键的经济指标正在停滞，消费者们显示出有困难的迹象。
此外，美联储的降息次数可能会不及市场预期，从而在下半年进一步给美国经济和股市估值带来压力。
今年截至到本周四，标普 500 指数已经创下了 31 次收盘纪录新高，推动这一上涨的关键是围绕人工智能的兴奋。
Kolanovic 建议投资者进行多元化投资，增加对 “反势头” 防御性价值股的投资敞口，这包括公用事业、消费必需品、医疗保健和高股息类股票等。
Kolanovic 承认，他低估了大型科技公司在价格动能和盈利增长方面的韧性。但他警告说，这些股票的拥挤度和市场领导地位的集中度，处于数十年来的极端水平。摩根大通估计，如果没有指数中 20 只最大股票的影响，标普 500 指数将约为 4700 点。
摩根大通团队表示，要使美股的强势继续，盈利预测需要上调，而他们认为这是具有挑战性的。相反，他们预计华尔街分析师们将在第二季度业绩报告公布后，下调他们的估计。
Kolanovic 指出，虽然把握市场何时逆转和轮换是很难的，但当价格和情绪的过度波动结束时，夸张走势往往会被剧烈修正，而最大机构投资者已经不再追逐。
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Kolanovic 预计，标普 500 指数将在年底前跌至 4200 点左右，这较其周四的收盘点位 5483 点下跌约 23%。周五公布的数据显示，美国 5 月核心 PCE 物价指数同比上涨 2.6%，涨幅为三年来最低，表明通胀降温，受这一数据提振，标普 500 指数盘中刷新历史高点，接近 5524 点，此后自日高回落。
Kolanovic 对美股悲观的看法是坚持其此前的观点。伴随着年内美股的一路上涨，高盛、花旗、美银等的华尔街分析师们纷纷提高了他们的预测，就连去年与 Kolanovic 保持在同一看跌阵营的摩根士丹利知名策略师 Mike Wilson，今年也停止了这样的警告。Kolanovic 不为之所动，摩根大通对美股的目标点位预测是媒体追踪的华尔街策略师们中最低的，这也令其相当显眼。
需要一提的是，Kolanovic 近年来的预测战绩并不理想。他在 2022 年保持乐观，当年标普 500 指数大跌了 19%；在 2023 年持看跌观点，而标普 500 指数同期飙升了 24%；在今年仍维持悲观态度，美股大盘继续上涨。

摩根大通

摩根大通策略师 Marko Kolanovic 表示，逆风不断累积，其中包括美国经济增速放缓和企业盈利被下修。美股估值与商业周期 “脱节”。

摩根大通策略师警告：标普 500 指数到年底恐将暴跌 23%