<p>金融科技公司和数字银行 <strong>SoFi Technologies</strong>(SOFI 1.07%) 一直运气不佳。股价暴跌，接近 52 周最低点，较历史最高点下跌了 75%。股票在短期内可能会上涨或下跌，但通常会随着基础业务方向而变化。</p>
<p>那么，SoFi 的业务基本面是否表明它最终会成为赢家，还是投资者应该避开这个麻烦的名字？</p>
<p>我深入研究了这家公司，发现了一些有助于解释股价下跌原因以及为什么情况可能很快会好转的内容。以下是我发现的使 SoFi 成为今天潜在购买对象的原因。</p>
<h2>从显而易见的开始</h2>
<p>SoFi 主要是一家数字银行，尽管它也经营一家通过 Galileo 和 Technysis 提供基础设施服务的金融科技部门。该公司最初从学生贷款开始，但已建立了一个多元化的银行平台，通过其智能手机应用提供一系列金融产品和服务。SoFi 没有实体分支机构。该应用程序方便实用，并提供了一种低成本的交叉销售方式。</p>
<p>SoFi 业务最显而易见的成功在于它似乎与用户产生了共鸣。SoFi 展示了持续强劲的会员增长，从 2020 年初的 100 多万会员增长到短短四年内的 810 万以上。此外，根据近 35 万条评论，在 iOS 商店中，SoFi 的应用获得了 4.8 星（满分 5 星）。鉴于评级和增长，很明显 SoFi 为用户提供了优质产品。</p>
<h2>SoFi 股价为何下跌？</h2>
<p>SoFi 的多个部分使得评估股票可能有些棘手。然而，迄今为止，股价表现不佳似乎有一个解释。简而言之，公司的财务状况无法证明其上市时的估值。在 2021 年夏季，SoFi 的交易价格在其账面价值的 4 到 6 倍之间，对于一家银行股来说是一个非常昂贵的倍数（该公司于 2022 年 1 月获得了特许经营权）。</p>
<p>正如你可能知道的，成长股泡沫在 2022 年初破裂。投机性股票的估值暴跌。那么，为什么 SoFi 没有像其他股票一样重新站起来，尤其是考虑到其巨大的增长？</p>
<p>简而言之，SoFi 在 2022 年和 2023 年大部分时间内并没有实质性地增加每股账面价值，事实上，它还有所下降。</p>
<p>在 2022 年和 2023 年，SoFi 大幅增加了股份数量，这超过了公司在总账面价值上的增长：</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/525768aa553853883c79b7e4442bd512.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/525768aa553853883c79b7e4442bd512.png"/></p>
<p>YCharts 提供的 SOFI 有形账面价值（季度）数据</p>
<p>SoFi 可能在多个方面都在增长，但并非每股账面价值。对于一家银行来说，这是投资者没有忽视的致命错误。</p>
<h2>现在是购买的时机</h2>
<p>对投资者来说，极好的消息是局势迅速转变。每股账面价值已经开始实质性增长。这始于 2023 年底，并正在加速发展：</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/06f987e8a1a881d4b6eca7a816fd609f.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/06f987e8a1a881d4b6eca7a816fd609f.png"/></p>
<p>YCharts 提供的 SOFI 有形账面价值（每股）数据</p>
<p>与此同时，不断增长的账面价值和下跌的股价终于使 SoFi 成为比 <strong>摩根大通</strong> 等成熟蓝筹银行更便宜的股票，后者目前的交易价格约为其账面价值的 2.3 倍。</p>
<p>对于一家尚未被证明的银行来说，以折扣价交易相对于全球最著名的金融机构是公平的。幸运的是，SoFi 不需要更高的估值来实现出色的回报。假设 SoFi 的每股账面价值继续上升，投资者很容易实现这种增长作为投资回报。</p>
<p>对于 SoFi 投资者来说，这段时间很艰难，但这支股票并不值得在过去几年中获得的估值。现在问题已得到纠正，SoFi 正在实质性地增加每股账面价值，投资者可能会享受到未来股价表现，反映了 SoFi 多年来所做的好事情。</p>

SOFI

<p>金融科技公司 SoFi Technologies 的股价暴跌，目前比历史最高点下跌了 75%。然而，该公司展现出强劲的会员增长和积极的用户评价，特别是针对其智能手机应用。股票表现不佳的原因在于其财务状况并未证明其在上市时的估值。然而，有一个令人振奋的消息是，SoFi 的每股账面价值开始增长，其股票现在与成熟银行相比存在折价交易。投资者有望享受未来股票表现，反映公司积极的业务基本面</p>

<p>Fintech company and digital bank <strong>SoFi Technologies</strong>(SOFI 1.07%) can't catch a break. The stock has tumbled and is near a 52-week low and is a whopping 75% off its all-time high. Stocks can go up or down for whatever reason in the short term but tend to follow the direction of the underlying business over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>金融科技公司和数字银行 <strong>SoFi Technologies</strong>(SOFI 1.07%) 一直运气不佳。股价暴跌，接近 52 周最低点，较历史最高点下跌了 75%。股票在短期内可能会上涨或下跌，但通常会随着基础业务方向而变化。</p>
</div><p>So, do SoFi's business fundamentals indicate an eventual winner, or should investors avoid this troubled name?</p>
<div class="lb-trans"><p>那么，SoFi 的业务基本面是否表明它最终会成为赢家，还是投资者应该避开这个麻烦的名字？</p>
</div><p>I dug into the company, and what I found helped explain the stock's struggles and why things could soon get better. Here is what I found that makes SoFi a potential buy today.</p>
<div class="lb-trans"><p>我深入研究了这家公司，发现了一些有助于解释股价下跌原因以及为什么情况可能很快会好转的内容。以下是我发现的使 SoFi 成为今天潜在购买对象的原因。</p>
</div><h2>Starting with the obvious</h2>
<div class="lb-trans"><h2>从显而易见的开始</h2>
</div><p>SoFi is primarily a digital bank, though it does operate a fintech unit that offers infrastructure services via Galileo and Technysis. The company began with student loans but has built a diversified banking platform that provides a range of financial products and services through its smartphone app. SoFi doesn't have brick-and-mortar branches. The app is convenient and offers a low-cost way to cross-sell to users.</p>
<div class="lb-trans"><p>SoFi 主要是一家数字银行，尽管它也经营一家通过 Galileo 和 Technysis 提供基础设施服务的金融科技部门。该公司最初从学生贷款开始，但已建立了一个多元化的银行平台，通过其智能手机应用提供一系列金融产品和服务。SoFi 没有实体分支机构。该应用程序方便实用，并提供了一种低成本的交叉销售方式。</p>
</div><p>The most obvious success of SoFi's business is how much it seems to resonate with users. SoFi has demonstrated consistently robust member growth, from just over 1 million members in early 2020 to over 8.1 million in just four years. Additionally, SoFi's app carries a 4.8-star rating (out of five) on the iOS store, based on nearly 350,000 reviews. Given the ratings and the growth, it seems clear that SoFi is delivering a great product to users.</p>
<div class="lb-trans"><p>SoFi 业务最显而易见的成功在于它似乎与用户产生了共鸣。SoFi 展示了持续强劲的会员增长，从 2020 年初的 100 多万会员增长到短短四年内的 810 万以上。此外，根据近 35 万条评论，在 iOS 商店中，SoFi 的应用获得了 4.8 星（满分 5 星）。鉴于评级和增长，很明显 SoFi 为用户提供了优质产品。</p>
</div><h2>Why has SoFi's stock struggled?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>SoFi 股价为何下跌？</h2>
</div><p>SoFi's multiple parts make evaluating the stock potentially tricky. However, it seems there is an explanation for the stock's poor performance to date. Simply put, the company's financials couldn't justify the valuation at the time it went public. SoFi was trading at between 4 and 6 times its book value back in the summer of 2021, a really expensive multiple for a bank stock (it was awarded its charter in January 2022).</p>
<div class="lb-trans"><p>SoFi 的多个部分使得评估股票可能有些棘手。然而，迄今为止，股价表现不佳似乎有一个解释。简而言之，公司的财务状况无法证明其上市时的估值。在 2021 年夏季，SoFi 的交易价格在其账面价值的 4 到 6 倍之间，对于一家银行股来说是一个非常昂贵的倍数（该公司于 2022 年 1 月获得了特许经营权）。</p>
</div><p>As you might know, the growth stock bubble popped in early 2022. Valuations of speculative stocks plunged. Now, why hasn't SoFi gotten up off the floor, so to speak, especially given its tremendous growth?</p>
<div class="lb-trans"><p>正如你可能知道的，成长股泡沫在 2022 年初破裂。投机性股票的估值暴跌。那么，为什么 SoFi 没有像其他股票一样重新站起来，尤其是考虑到其巨大的增长？</p>
</div><p>In short, SoFi did not meaningfully increase its book value per share for much of 2022 and 2023. In fact, it declined.</p>
<div class="lb-trans"><p>简而言之，SoFi 在 2022 年和 2023 年大部分时间内并没有实质性地增加每股账面价值，事实上，它还有所下降。</p>
</div><p>SoFi dramatically raised its share count in 2022 and 2023, which more than offset the company's gains in total book value:</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2022 年和 2023 年，SoFi 大幅增加了股份数量，这超过了公司在总账面价值上的增长：</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/525768aa553853883c79b7e4442bd512.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/525768aa553853883c79b7e4442bd512.png"/></p>
<p>SOFI Tangible Book Value (Quarterly) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>YCharts 提供的 SOFI 有形账面价值（季度）数据</p>
</div><p>SoFi may have been growing in more ways than one, but not its book value per share. For a bank, that's a cardinal sin that investors haven't overlooked.</p>
<div class="lb-trans"><p>SoFi 可能在多个方面都在增长，但并非每股账面价值。对于一家银行来说，这是投资者没有忽视的致命错误。</p>
</div><h2>Why now is the time to buy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>现在是购买的时机</h2>
</div><p>The excellent news for investors is that the tide is quickly shifting. Book value per share has begun growing meaningfully. This started in late 2023 and is picking up steam:</p>
<div class="lb-trans"><p>对投资者来说，极好的消息是局势迅速转变。每股账面价值已经开始实质性增长。这始于 2023 年底，并正在加速发展：</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/06f987e8a1a881d4b6eca7a816fd609f.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/06f987e8a1a881d4b6eca7a816fd609f.png"/></p>
<p>SOFI Tangible Book Value (Per Share) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>YCharts 提供的 SOFI 有形账面价值（每股）数据</p>
</div><p>Meanwhile, the rising book value and falling share price have finally made SoFi a less expensive stock than established blue chip banks like <strong>JPMorgan Chase</strong>, which currently trades at about 2.3 times its book value.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，不断增长的账面价值和下跌的股价终于使 SoFi 成为比 <strong>摩根大通</strong> 等成熟蓝筹银行更便宜的股票，后者目前的交易价格约为其账面价值的 2.3 倍。</p>
</div><p>It seems fair for a less-proven bank to trade at a discount to arguably the world's most renowned financial institutions. Fortunately, SoFi shouldn't need a higher valuation to deliver stellar returns. Assuming SoFi's book value per share continues to ascend, investors could easily realize that growth as investment returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于一家尚未被证明的银行来说，以折扣价交易相对于全球最著名的金融机构是公平的。幸运的是，SoFi 不需要更高的估值来实现出色的回报。假设 SoFi 的每股账面价值继续上升，投资者很容易实现这种增长作为投资回报。</p>
</div><p>It's been a tough stretch for SoFi investors, but the stock didn't deserve the valuation it had for a few years. Now that the issue is corrected and SoFi is meaningfully increasing its book value per share, investors could enjoy future stock performance that reflects the good things SoFi's business has been doing for years.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 SoFi 投资者来说，这段时间很艰难，但这支股票并不值得在过去几年中获得的估值。现在问题已得到纠正，SoFi 正在实质性地增加每股账面价值，投资者可能会享受到未来股价表现，反映了 SoFi 多年来所做的好事情。</p>
</div>

现在是购买 SoFi Technologies 的好时机吗？