美股上半年强势收官，但涨势能否延续才是关键。自去年 10 月下旬的低点以来，美股已经强势反弹了 33% 以上，标普 500 指数几度创下收盘新高。然而，自创下新高以来，投资者开始抛售并获利了结，标普已累计下跌约 0.5%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/8f5cd512bbf3a52355a6e84b184905f5?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="750" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/8f5cd512bbf3a52355a6e84b184905f5"/></figure>这反映了美股强劲上涨势头背后的 “脆弱”。周五，美国公布的5 月 PCE 物价指数创下三年来最低纪录，而市场对此反应平平，标普当日小幅收涨 0.09%，这可能意味着在过去几个月中，降息预期几乎已被市场完全定价。并且，标普当前的远期市盈率仍高达 21 倍，处于历史高位水平。因此，美股要想延续涨势，就需要更确凿的降息预期和更高的盈利指引。<h2 id="iomc76xks">聚焦 7 月：CPI、FOMC 会议</h2>在接下来的一个月，6 月 CPI 和美联储利率会议将成为影响美股走势的关键因素。7 月 11 日，美国将公布 6 月 CPI 数据。根据 FactSet 调查的经济学家预测，预计 6 月 CPI 同比增速为 3.1%，较上个月的 3.3% 回落 2 个百分点。如果数据符合预期，则为美联储降息进一步提供支持，有望提前降息时点，利好美股。7 月 30 日-31 日，美联储召开 FOMC 会议并公布最利新率决议。目前市场普遍预期美联储将继续 “按兵不动”，将联邦基金利率水平维持在 5.25%-5.5% 的区间不变，会后鲍威尔有关利率路径的任何发言将成为市场的聚焦点。 ICAP Technical Analysis 首席技术策略师 Walter Zimmerman 表示：<blockquote>“对美联储降息无尽的等待绝对能够持续整个夏天。”</blockquote><h2 id="2uhjj4to4">关注 5200-5300 的支撑位</h2>今年年初的股市数据表明，当标普回调至 5200-5300 区间时，买盘会有所增加进而起到支撑。Zimmerman 认为，如果 7 月标普再次跌至该区间，投资者的买入行为将成为判断市场信心的重要依据，即如果买盘并没有显著增加，则可能意味着市场不再对股市前景持乐观立场。此外还有观点指出，标普的 50 日均移动线也至关重要（截至周五收盘为 5269 点），一般来说，标普通常在该平均线获得支撑，但当其跌破该平均线时，往往会进一步下跌。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/228e6eb15cfccd34113410dd13b8d080?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="568" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/228e6eb15cfccd34113410dd13b8d080"/></figure>根据 FactSet 的数据，在过去三年中，标普曾多次跌破平均水平，并在触底前持续下跌，其中有三次出现了两位数的回撤。

标普 500 指数

纳斯达克综合指数

道琼斯指数

美股要想延续涨势，就需要更确凿的降息预期和更高的盈利指引，7 月的 CPI 数据和美联储会议将是关键影响因素。

这个 7 月，对于美股 “异常关键”