隔夜公布的 6 月会议纪要显示，美联储对于降息的信心尚未完全建立。瑞银 Jonathan Pingle、Amanda Wilcox 等分析师在最新的报告中指出，FOMC 在会议中三次强调，需要更多有利的数据来增强他们对于通胀降至 2% 目标的信心。FOMC 在讨论通胀时提到了一次，在讨论货币政策时提到了两次。会议纪要写道：<blockquote>在讨论货币政策展望时，与会者指出，今年通胀的放缓速度比他们去年 12 月预期的要慢。他们强调，在出现更多信息使他们对通胀可持续向委员会 2% 目标移动更有信心之前，他们认为不应该降低联邦基金利率目标区间。</blockquote><h2 id="uqaqdz2qe">劳动力市场依然强劲</h2>尽管经济增长有所放缓，FOMC 成员普遍认为劳动力市场依然强劲。然而，对于劳动力市场的前景，成员间存在不同看法。一些成员提到，尽管去年的工资增长可能被高估，但就业增长仍然稳固。但也有成员警告，劳动力市场的扩张速度放缓可能会导致更高的裁员率，这可能会对劳动力市场产生显著影响。会议纪要特别强调了贝弗里奇曲线。在经济学上，贝弗里奇曲线用来描述失业率与职位空缺率之间的关系，通常情况下，当职位空缺率增加时，失业率会下降，因为有更多的工作机会可供求职者选择。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f0873c32ec8533f16cdacf13254e65ae?x-oss-process=style/lg" width="640" height="513" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f0873c32ec8533f16cdacf13254e65ae"/></figure>会议纪要显示，FOMC 成员密切关注贝弗里奇曲线的动态，一些成员指出，如果职位空缺率降至 4.5%，就可能已经接近或超过了某些阈值，意味着未来失业率更加 “非线性”（剧烈）地上升。不过，瑞银指出了这种观点的局限性。首先，它忽略了一个事实，即当职位空缺率为 6.0% 时，失业率实际上已经快速上升，并且自那时以来上升了 0.6 个百分点。瑞银认为，劳动力市场的扩张速度放缓通常会导致更多的裁员，这是一个正常的经济现象，不应该令人感到惊讶。相比之下，FOMC 似乎认为，劳动力市场即使放缓扩张，仍然可以保持 “强劲” 的状态。瑞银还提到，在过去 50 年的大部分时间里，美国的劳动力市场在职位空缺率低于 4.5% 的情况下运作，并没有出现这种 “非线性” 的失业率上升现象。<h2 id="w30rfsurt">重大担忧——低收入家庭所面临的经济压力</h2>会议纪要指出，FOMC 的成员们注意到，低收入家庭所面临的经济压力是一个重大的担忧。“绝大多数” 与会者认为经济增长正在 “逐渐降温”，这可能间接影响到低收入家庭。在货币政策方面，FOMC 成员对于当前的货币政策立场存在分歧。大多数成员认为货币政策是限制性的，但并非 “几乎所有” 成员都同意这一点。在讨论未来利率调整的可能性时，FOMC 成员之间的观点也有所不同。一些成员强调需要耐心等待，让现有的限制性政策立场进一步抑制总需求和通胀压力。而其他成员则警告说，如果通胀持续高位或进一步上升，可能需要加息。

一些 FOMC 成员指出，如果职位空缺率降至 4.5%，就可能已经接近或超过了某些阈值，意味着未来失业率更加剧烈地上升。绝大多数成员认为，随着经济逐步降温，低收入家庭所面临巨大的经济压力，这是联储的一个重大担忧。

6 月会议纪要说了三次，美联储对降息真的 “信心不足”