台积电股价飙升破纪录，券商齐赞 “议价王者”，市值剑指全球新高度

智通财经 APP 获悉，台积电 (TSM.US) 的股价在中国台北市场创下历史新高，一度上涨 4.5%，年内涨幅已超过 75%。这一涨势得益于摩根士丹利等多家券商上调其目标价，其中摩根士丹利将目标价上调约 9%，预计台积电将在下周公布的财报中上调全年销售预期。券商们认为，台积电的议价能力强劲，其上调晶圆价格正是这一能力的体现。

据了解，麦格理证券的报告指出，台积电通过供应链访查得知，多数客户已同意代工价格上调以确保稳定供应，这将推动台积电毛利率进一步上升。分析师预计，到 2025 年，台积电的毛利率将攀升至 55.1%，2026 年有望进一步逼近六成，达到 59.3%。

业内人士分析，此次涨价可能基于市场需求、产能和成本的综合考量。据悉，苹果、高通、英伟达和 AMD 等大厂已大规模预订台积电 3nm 家族制程产能，客户排队现象预计将持续至 2026 年。

麦格理半导体产业分析师赖昱璋指出，由于台积电多数客户均已同意调升代工价格以换取稳定可靠的供货，带动未来毛利率将逐年攀升。

根据赖昱璋估算，台积电毛利率将于 2025 年攀升至 55.1%，2026 年更将逼近六成、达 59.3%;而今年毛利率在生产效率提升下，已调升至 52.6%。

随 AI 长期趋势推动，加上毛利率上扬，使台积电 2023-2026 年获利年复合成长率 (CAGR) 将达 26%，赖昱璋并将台积电 2024-2026 年每股税后纯益 (EPS) 分别上调 5%、2%、1%，调整后 EPS 各达 39.2 元、51.2 元、及 65.3 元。

基于获利强劲成长，且本益比相对偏低 (仅 19.6 倍，远低于辉达的 34.9 倍、艾司摩尔的 32.9 倍等)，因此赖昱璋调高台积电适用本益比至 25 倍，给予 “跑赢大盘” 评级，目标价由 1,000 元大升至 1,280 元，调幅 28%，一举冲上外资圈第二高价。

此外，有关于市场关心的资本支出方面，赖昱璋认为，基于持续不断投资先进制程，特别是 3 纳米与 2 纳米，因此将台积电 2025、2026 年的资本支出预测值调高至 350 亿美元与 370 亿美元。

赖昱璋并预期，台积电今 (2024) 年底前，将完成每年 5,000 片的 2 纳米产能，到了 2027 年年底前，产能将大幅扩张至 9 万片。

同时，摩根士丹利分析师 Charlie Chan 在报告中提到：“台积电的 ‘饥饿营销’ 策略似乎取得了成功。我们的供应链检查显示，台积电向市场传递了一个信息：2025 年尖端代工供应可能紧张，客户可能无法获得足够的产能，因为他们尚未充分认识到台积电的价值。”

摩根大通分析师 Gokul Hariharan 也预计台积电将在财报电话会议上上调收入预期，并在报告中指出：“我们预计台积电对人工智能加速器的需求将更为积极。”

摩根士丹利、摩根大通、野村控股和瑞穗证券等券商对台积电第二季度的业绩持乐观态度。彭博社汇编的数据显示，作为全球最先进的芯片制造商，台积电预计营收同比增长 36%，为 2022 年第四季度以来的最快增速。

目前，统计外资圈给予台积电的目标价，千元以上几乎已达共识，由高至低依次为：汇丰 1,370 元、麦格理 1,280 元、高盛 1,160 元、花旗 1,150 元、巴克莱 1,096 元、摩根士丹利与摩根大通均为 1,080 元、瑞银 1,070 元、美银 1,040 元。

事实上，台积电股价在登上千元大关后，全球市场关注度大为增温。其美国存托凭证的市值一度超过伯克希尔哈撒韦公司，成为全球市值第八大的公司，目前市值超过 9,500 亿美元。这一系列利好消息反映出市场对台积电未来业绩的强烈信心。