大摩、高盛齐 “唱空”：警惕美股三季度回调！

随着围绕美国总统竞选、公司收益和美联储政策的不确定性增加，摩根士丹利和高盛周一齐发警告，认为美股近期回调风险大，交易员们应该做好准备。 大摩：第三季度 “将会非常波动” 摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的迈克·威尔逊 (Mike Wilson) 周一在接受媒体采访时表示：“我认为从现在到大选之间，发生 10% 的调整的可能性非常高。” 他认为，第三季度 “将会非常波动”。 标普 500 指数本周开盘创下历史新高，如果周一收盘为正，将创下今年的第 35 个收盘纪录新高。由于市场预期美联储今年将降息两次以人工智能热潮仍在，标普 500 指数继 2023 年上涨 24% 之后，今年已上涨 17%。 过去两年，像威尔逊这样的长期看空者也被迫缓和了语气。但是，随着第三季度的临近，越来越多的华尔街专业人士开始变得谨慎。分析认为，第三季度是一个季节性波动较大的时期，特别是在涨势过热的迹象显现之际。 威尔逊表示：“从现在到年底的上涨可能性非常低，远低于正常水平。” 他认为，美股在年末高于目前水平的几率为 20% 到 25%。 不过，威尔逊并不特别担心回调。相反，他表示，这可能为投资者提供买入机会，因为标普 500 指数今年的两位数涨幅使得估值 “并不令人兴奋”。目前，最好的投资股市的方式是通过个股而不是指数，他说。 威尔逊和他的团队继续推荐高质量的成长股，以及整体质量较高的股票，例如大盘股、拥有良好资产负债表的公司和那些能够实现收益的公司。他认为，此类股票的上涨势头会继续，但问题是很难找到这些类股中便宜的股票，他说。因此，“如果它们下跌 10%，我们可能会再次感兴趣。” 高盛：买家已经弹尽粮绝 8 月头两周最危险 高盛集团 (Goldman Sachs) 全球市场部门董事总经理兼战术专家斯科特·鲁布纳 (Scott Rubner) 也表达了类似的观点。他周一表示，如果企业收益令人失望，他预计从 8 月开始美股将有两周较为痛苦，因为被动投资者的大量资金流出以及公司收益的任何失望，都可能会迫使基金抛售股票。 数据显示，2024 年上半年，美股 ETF 和共同基金的股权流入量达到了创纪录的第二高，达到 2310 亿美元，但 8 月通常是股票流动量最差的月份。鲁布纳在写给客户的报告中表示，由于第三季度的资金已经部署，8 月没有预测的资金流入。 “买家已经弹尽粮绝，我在关注资金流出。” 历史数据显示，美国和全球股市通常在美国选举前夕会出现资金流出，然后在 11 月重新恢复资金流入。对冲基金的净敞口通常在选举前很低。自 1928 年以来，7 月 17 日通常是进入 8 月前的局部高点，而 8 月的前半个月是全年第五差的两周时间段。数据显示，自 1983 年以来，罗素 2000 指数在 8 月的前半个月是全年第二差的两周。 鲁布纳还表示，第二季度收益的门槛不再是顺风因素，因为高预期已经被计入。在系统性基金仓位提升情况下，任何波动性的激增和 “高度持有的市值权重股” 未达预期，可能会迫使非基本面卖家减少风险。 在标普 500 指数创下 34 个历史新高后，鲁布纳表示，“我实际上正在转为战术性看空。痛苦交易已经从上行转向下行。” 此外，摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 交易部门的安德鲁·泰勒 (Andrew Tyler) 表示，他对近期经济数据疲软后的看涨持 “稍微低一点的信心”。花旗集团 (Citigroup Inc.) 的斯科特·克罗内特 (Scott Chronert) 也对可能的回调发出了警告。