英特尔与 AMD 携手大涨！“AI 后进者们” 开启股价上攻之势？

智通财经 APP 获悉，截至周一美股收盘，今年以来股价表现大幅落后于英伟达 (NVDA.US) 等芯片巨头的英特尔 (INTC.US) 股价强势上涨超 6%，英特尔这一涨幅在今年实属罕见。自 3 月以来股价大幅走弱的 AMD(AMD.US) 则连续多日大举反弹，周一涨幅接近 4%，苹果则重新夺回 “全球最高市值上市公司” 头衔。此前华尔街知名投资机构Melius Research 发布报告称，AI 领域的 “后进者们”，比如 AMD (AMD.US)、苹果 (AAPL.US) 和英特尔股价涨势可能将在今年下半年开始追赶英伟达等人工智能领域的绝对领军者。

相比于英伟达 (NVDA.US)、美光科技 (MU.US)，以及博通 (AVGO.US) 等今年以来动辄 60% 以上涨幅的热门芯片巨头，英特尔、AMD 以及苹果这三大巨头股价则显得疲软得多，尤其是芯片代工业务发展缓慢且利润丰厚的数据中心 AI 芯片市场份额远不及英伟达与 AMD 的英特尔，在周一暴涨之前股价长期徘徊于谷底，今年以来跌幅高达 30%。

这里的后进者并非指它们在 AI 技术方面处于发展落后态势，而是指在某一特定领域的份额远不及行业领军者，比如全球 AI 芯片领导者英伟达在数据中心 AI 芯片领域份额接近 90%，AMD 份额则远远不及英伟达，但英伟达垄断地位毫无疑问将面临来自 AMD 的巨大威胁。

“我们相信，在下半年的美股市场，对于一些芯片、AI 相关硬件甚至软件产品来说，这些此前涨幅落后的股票标的可能 ‘迎头赶上’ 那些受益于 AI 热潮的涨幅领军者，” 来自 Melius 的分析师雷茨 (Ben Reitzes) 表示。雷茨补充称，AMD、英特尔、苹果，甚至老牌科技巨头 IBM 都可能从这样的 “迎头赶上” 交易趋势中获益。

Melius 分析师雷茨指出，2023 年上半年的 “人工智能股票赢家” 在 2023 年下半年经历了一段时间的停滞，而上半年的 “弱势群体” 则获得显著涨幅。该分析师列举了 VanEck Semiconductor ETF(SMH.US)，该 ETF 在 2023 年上半年涨幅高达 50%，但在 2023 年下半年仅上涨了 15%。同时，他们表示，包括英特尔和戴尔在内的公司股票在去年下半年表现良好。因此 Melius 表示，2024 年下半年可能会出现类似的模式。

Melius 在研报中指出，AMD 和英特尔有望从 AI PC 浪潮中全面获益，这两大 x86 架构芯片巨头集成 CPU+NPU+GPU 的处理器硬件将用于搭载微软 Windows 操作系统的全新 AI PC 终端设备。与此同时微软即将在其 “Copilot+ PC” 中推出 “Recall” 功能，Melius 表示这可能是最接近杀手级应用所带来的升级理由。

Melius 表示，苹果将迎来 “AI 增强” 所驱动的 iPhone 16 超级升级周期。苹果在 6 月 WWDC 上发布了搭载 Apple Intelligence 这一突破型端侧人工智能技术 的 iOS 18 以及宣布 OpenAI 进行合作，端侧 ChatGPT 可全面提升 iPhone 的人工智能体验。

来自瑞穗证券的分析师克莱恩 (Jordan Klein) 指出，英特尔等芯片公司的 “明显的空头回补交易正在进行中”。“除非你押注第三季度业绩会大幅下滑，或者有竞争对手推出 AI PC 和数据中心的基于前沿节点的新产品，否则很难出现导致下行的渐进式负面催化剂。” 克莱恩表示。

陷入 “至暗时刻” 的英特尔股价罕见大幅上涨

英特尔股价周一收盘跃升超 6%，创下 3 月 4 日以来的最大单日涨幅。但年初至今，该股已累计下跌约 33%。

英特尔最近的公布有关芯片代工业务的财务信息——其中包括该业务销售额萎缩和亏损大幅增加，财报数据显示，2023 年，英特尔芯片代工业务的销售额约 189 亿美元，低于前一年的 275 亿美元，同时英特尔还预计，该公司旗下的芯片代工厂的整体经营亏损预计将在 2024 年达到峰值，投资者们纷纷选择抛售英特尔。

其竞争对手英伟达依靠 CUDA 软硬件协同平台所打造的牢不可破 AI GPU 生态牢牢占据利润丰厚的数据中心 AI 芯片市场 90% 左右份额，另一竞争对手 AMD 则凭借性能不断优化 CDNA 架构以及基于 3D chiplet 设计的高性能 AI GPU 占据接近 10% 份额，相比之下英特尔推出的 Gaudi AI 加速器似乎无利可图，这两大因素共同导致其股价暴跌。

在 Melius 看来，AI PC 或将是英特尔股价持续上行的重要催化剂，英特尔数十年来深耕于 PC 端的 x86 架构 CPU 领域，早已在 PC 领域具备强大的软硬件与供应链合作体系以及庞大的忠诚用户群体。

英特尔全新推出的酷睿 Ultra 处理器将 AI 专用的神经处理单元 (NPU) 与 Arc GPU 集成至 CPU，其中 NPU 专门用于 AI 推理任务加速，这一款集成 CPU+NPU+GPU 的中央处理器被设计为公司 “最高效的处理器”，标志着 AI PC 时代正式到来。英特尔面向笔记本电脑的 Lunar Lake 处理器拟定于 2024 年下半年上市，这款芯片具有 “全新的低功耗架构以及显著的 IPC 改进”，GPU 和 NPU 模块的 AI 数据处理性能则比 Meteor Lake 高出三倍。

研究机构 Canalys 最新预测数据显示，2024 年堪称 “AI PC 元年”，预计 2024 年全球 AI PC 出货量将达到 5100 万台，占个人电脑 (PC) 总出货量的 19%。但这仅是市场转型的开始，预计到 2028 年，AI PC 出货量将达到 2.08 亿台，预计届时占 PC 总出货量份额有望超过 70%，2024 年至 2028 年期间的复合年增长率 (CAGR) 将达到惊人的 42%。

AMD 全力冲刺 AI 数据中心与 AI PC

英伟达在 PC 独立显卡以及数据中心服务器 AI 芯片领域的最强竞争对手 AMD，可谓竭尽全力快速推出全新款的服务器 AI 芯片以及适用于 AI PC 端的端侧 AI 芯片，试图削弱英伟达这个利润丰厚的服务器 AI 芯片市场上高达 90% 份额的绝对统治地位，同时欲在端侧 AI 市场获得领先于芯片同行的先发优势。

据了解，应用于 AI 数据中心服务器的 AMD M300X AI 芯片升级版本——MI325X 将于第四季度开始上市销售，AMD 首席执行官苏姿丰 (Lisa Su) 在台湾 Computex 会议的开幕主题演讲中表示，这一款 MI300X 的继任者将拥有更大的内存和更快速的数据吞吐量。

AMD 更加先进的 MI350 系列则将在 2025 年推出，而 MI400 系列将在一年后推出。AMD 大约每年一次的发布周期与英伟达首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang) 前一天晚上在台北发表演讲时提出的一年一次 AI 芯片新品发布的计划相符。

AMD 全新推出的 MI325X 性能指标方面，基于台积电 3nm 制造工艺的 MI325X 将延续 AMD 强大的 CDNA3 构架，同时与英伟达 H200 一样采用第四代 HBM 存储系统——HBM3E，内存容量大幅提升至 288GB，带宽也将提升至 6TB/s，整体的性能将进一步提升，其他方面的基准规格与兼容性则基本与 MI300X 一致，方便 AMD 客户升级过渡。苏姿丰指出，MI325X AI 性能提升幅度为 AMD 史上最大幅度，相较竞品英伟达 H200 将有 1.3 倍以上提升。

据了解，美国云计算巨头微软已经向旗下云服务平台 Azure 的客户们提供了 AMD 的 MI300X AI 加速器。尽管 AMD 是全球最主要的 GPU 制造商，但在数据中心服务器 AI 芯片领域的发展与扩张之势一直落后于英伟达。

不过，随着大型云计算服务商开始寻找英伟达昂贵且供不应求的 H100/H200 等 AI 芯片替代品，以及 AMD 通过提供更好的软硬件协同体系支持开始在 AI 芯片取得一些进展，AMD MI300X 现在也成为 AI 领域的热门基础硬件。微软云计算和人工智能业务执行副总裁 Scott Guthrie 将 AMD MI300X 描述为 “目前 Azure OpenAI 云服务产品中最具成本效益的 AI GPU”。

对于消费者，AMD 公布了其第三代 Ryzen AI 处理器，并将其名为 “Strix Point”，计划于 7 月上市。它们是为嵌入 AI 大模型的笔记本电脑所量身定制，在 AMD Zen5 CPU 架构的基础上结合了 RDNA 3.5 GPU 以及 XDNA 2 NPU 架构，全面集成 CPU+GPU+NPU 用于加速人工智能任务。

在 AIPC 最核心的 NPU 性能方面，全新 Ryzen AI 300 系列处理器一举超越英特尔与高通，成为当今最强 NPU。高通骁龙 X Elite NPU 的算力为 45TOPS，Intel 即将推出的下一代酷睿 Ultra Lunar Lake NPU 算力同样是 45TOPS，Ryzen AI 300 系列则高达 50TOPS。更强力的 NPU，配合 AMD 性能强劲的 CPU 与 GPU，可以在多重应用场景中部署更高级别参数的端侧 AI 大模型。

“AI 智能手机” 成苹果股价的核心催化剂

截至周一美股收盘，苹果股价续创历史新高，涨逾 0.65% 报 227.82 美元，总市值接近 3.5 万亿美元超越微软重回美股第一。此前有产业链人士表示，苹果上调 iPhone 16 系列今年备货目标至 9000 万部左右。618 电商促销期间苹果销量明显提升，加之苹果对于 Apple Intelligence 带来的换机驱动力信心十足，可能共同提振了苹果对 iPhone 16 系列的销量预期。

6 月 10 日，苹果在其全球开发者大会上发布了一系列人工智能功能。这项名为 “苹果智能”(Apple Intelligence) 的新型人工智能技术包括 AI 一键总结通知、自动转录语音备忘录和生成自定义表情符号的苹果自主化工具。

但苹果的独家 AI 聊天机器人技术在使用场景中远不如竞争对手先进，这促使它寻找合作伙伴，比如 OpenAI 所推出的 ChatGPT。该公司还认为，客户可能将希望能够根据自己的需要在基于不同大模型的 AI 聊天机器人之间切换，就像他们在谷歌搜索引擎和微软的必应 (Bing) 搜索引擎之间进行切换搜索一样。

在 Apple Intelligence 技术之下，嵌入端侧 AI 大模型的 ChatGPT 等 AI 聊天机器人与苹果 Siri 语音助手全面整合，此举将使苹果 iOS 系统用户能够仅用语音就能够控制单个应用程序 (App) 的所有功能，并在一定程度上实现应用程序全面联动与交互，采用 “端侧 AI+ 云端 AI” 相结合的形式革新智能手机体验。Siri 的定位或将不再是笨拙的形式化语音助手，而是类似于电影《HER》中那位超级了解用户偏好和操作习惯的专属 “全能 AI 伴侣”。

知情人士还表示，苹果仍在与 OpenAI 最强竞争对手——人工智能初创公司 Anthropic 之间进行积极的合作讨论，最终将该公司的 AI 聊天机器人作为一种核心选择。据了解，Apple Intelligence 将于今年晚些时候作为 iPhone、iPad 以及苹果 Mac 操作系统的重要部分推向苹果客户。

2024 年同样为 “AI 智能手机” 元年，为了实现智能手机上运行 AI 大模型，智能手机制造商们纷纷研究集成专用的 AI 加速器，这些专有 AI 芯片专为高效处理 AI 任务设计，力争提高运算效率和能耗比。苹果等智能手机制造商们还力争通过云计算和边缘计算结合，某些复杂的 AI 处理在云端完成，而实时或敏感的任务在本地处理，以及探索使用模型剪枝、量化和知识蒸馏等技术减少大模型的实际规模和计算需求，使其适合在资源受限的应用设备终端运行。

知名研究机构 Canalys 近日发布研究报告，预计 2024 年全球 16% 的智能手机出货量为 AI 智能手机，而到 2028 年，该机构预计这一比例将呈指数级增长至 54%，在 2023 年—2028 年间的 AI 智能手机市场规模的复合增速 (CAGR) 将高达 63%，主要受消费者对 AI 全能助手和端侧自动化处理等增强功能需求的强力推动;预计这一转变将率先出现在高端智能手机机型上，然后逐渐为中端智能手机所采用，反映出端侧生成式 AI 作为更普适性的先进技术渗透整体智能手机市场的趋势。