警惕！“巴菲特指标” 发出警告：美股实在是太贵了

巴菲特指标正在向投资者发出警告。

一位对冲基金创始人认为，这一指标发出的信息非常明确，即美股看起来非常昂贵。巴菲特指标是 “将所有交易活跃的美国股票的总市值除以最新季度国内生产总值 (GDP) 的估计值”。早在 2001 年，巴菲特表示，这 “可能是任何时候衡量估值状况的最佳单一指标”。

在七月初，这一比例上升到 2 以上，达到了自 2022 年初以来未见的水平。根据 FactSet 的数据，上次这一比例上升时，预示着标普 500 指数自 2008 年以来最糟糕的年度跌幅。

对冲基金 Seabreeze Partners Management 创始人 Doug Kass 表示：“将近两年前，这一比例上升到前所未有的水平。这应该是一个非常强烈的警告信号。”

值得注意的是，巴菲特本人已经不再依赖该指标，但像 Kass 这样的投资者仍然使用它来帮助确定股票是便宜还是昂贵。

该指标在过去相当可靠也不无道理。此前它显示相对于美国经济产出股票极度高估的情况，分别预示了 1987 年和 2000 年的重大抛售，以及金融危机前夕。

总体而言，Kass 表示，当该指标达到其长期平均值的两倍标准差时，投资者应该开始注意。今天它正处于这个水平。

目前，巴菲特指标并不是唯一一个表明股票估值过高的信号。Kass 表示，包括过去 12 个月的市盈率、市销率和企业价值与销售比率在内的其他流行估值指标，相对于历史都处于 90% 以上的百分位。

像其他指标一样，巴菲特指标也有其缺陷。一个问题是它不考虑利率，而目前利率处于 20 多年来的最高水平。Kass 补充指出，它还没有考虑到来自国外的企业利润份额不断增加这一事实。“投资组合非常复杂，没有一个指标是铁板钉钉的。”

另一个今天独有的潜在问题是，过去 18 个月市场的大部分涨幅都是由少数大盘股推动的。这意味着该指标可能忽略了许多股票相对于历史仍然便宜的观点，而少数股票极度昂贵。

根据 FactSet 的数据，标普 500 指数周二达到了今年的第 36 个纪录收盘点。纳斯达克综合指数也创下新高，而道琼斯工业平均指数则再次落后，处于下跌状态。