比亚迪的出海征程，正为公司创造全新的机遇。摩根大通认为，在未来 1-2 年内，比亚迪的全球扩张以及潜在的插混产品的增长机会将推动其股价的重估。
本周，中国电动车巨头比亚迪宣布将斥资 10 亿美元在土耳其建设年产 15 万辆电动车的工厂，预计 2026 年底投产。除了土耳其工厂，比亚迪的四个海外生产基地或整车产线（泰国、印尼、巴西和匈牙利）也将在 2026 年建成并逐步提升产量，其中，泰国工厂将于 2025 年上半年率先投产。
摩根大通分析师赖以哲等在周二发布的报告中指出，看好比亚迪在东南亚、拉美和欧盟等市场的扩张，相信海外市场不仅能提供更强劲的增长机会，还将使公司保持较高的利润率。该行将比亚迪 AH 股未来 12 个月目标价双双上调逾 80% 至 475 港元/440 元人民币，并上调其销量预估。
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分析师在报告中写道，预计比亚迪的全球交付量（包括中国）到 2026 年将达到 600 万辆，其中海外市场交付约 150 万辆，其余在国内。这意味着公司在全球轻型汽车市场的份额（包括燃油车）将从 2023 年的 3% 扩大至 2026 年的 7%，同期在新能源汽车市场的份额（不包括油电混动）将维持在 22% 左右。
摩根大通认为，比亚迪的新能源汽车产品在成本和配置方面出色，可以和大多数大众市场海外同类车型抗衡。分析师相信，比亚迪在部分海外市场存在进一步的商机。虽然欧盟将提高关税，但比亚迪将致力于通过配置或产品，而非价格在海外开展竞争。
对于比亚迪的插电式混动产品，分析师指出：
<blockquote>
我们预计在 2030 年之前插电式混动汽车需求将保持旺盛，我们的预测是到 2030 年插混及增程式电动汽车合计将占中国新能源汽车总需求的 60%，较 2023 年的 31% 几乎翻番。作为龙头插混车企，比亚迪将受益于这一趋势，我们预计公司 2023-2026 财年销量年均复合增长率将高达 26%。
</blockquote>
对公司未来的扩张路径，分析师指出，虽然基数大多较低，但东南亚、拉美和欧盟市场前景较好。巴西和印尼的国内市场也有巨大的潜力（分别为 230 万辆和 100 万辆）。
摩根大通认为，已经有强大供应网络的泰国和匈牙利将成为比亚迪主要生产中心，海外市场不仅能提供更强劲的增长机会，还将保持出色的利润率。
短期来看，比亚迪今年二季度销量为 98.7 万辆对应的环比/同比增长率为 58%/40%。摩根大通预计当季净利润将超过 80-84 亿元。由于新推出的秦 L 和海豹 06 获得大量订单，再加上 2024 年下半年的新车型将采用 DMI5.0 平台，摩根大通将 2024 财年销量预期上调至 400 万辆，2025/2026 年预期为 500 万辆/600 万辆。
基于以上分析，摩根大通将比亚迪 2024-2026 财年销量和盈利预测分别上调 8-32% 和 10-16%，将未来 12 个月目标价定为 475 港元/440 元人民币。

比亚迪

比亚迪(ADR)

比亚迪股份

比亚迪股份-R

摩根大通认为海外市场不仅能为比亚迪提供更强劲的增长机会，还将助其保持出色的利润率。公司在全球轻型汽车市场的份额将从 2023 年的 3% 扩大至 2026 年的 7%，同期在新能源汽车市场的份额（不包括油电混动）将维持在 22% 左右。

- 摩根大通认为，比亚迪的全球扩张和插混产品增长将推动股价重估，预计未来 1-2 年内股价有望上涨。
- 比亚迪宣布在土耳其投资建厂，计划 2026 年底投产，同时在泰国等四个海外基地逐步提升产量，泰国工厂将率先于 2025 年上半年投产。
- 比亚迪预计到 2026 年全球交付量将达 600 万辆，海外市场交付约 150 万辆，公司在全球轻型汽车市场份额将从 3% 扩大至 7%，新能源汽车市场份额将维持在 22% 左右。

比亚迪全球大扩张，两年后年交付将达 600 万辆，逼近丰田和大众