高盛资管：建议温和高配美股 看好科技、能源及工业股

智通财经 APP 获悉，高盛资产管理多元资产方案联席首席投资总监 Neill Nuttall 表示，虽然面对地缘政治风险，但全球增长环境良好、通胀放缓，以及全球央行相继降息，对风险资产看法正面，建议对美股 “温和高配”，看好科技、能源及工业股，但对防守股、公用股及必需消费持审慎看法。

美股今年屡创新高，Neill Nuttall 认为，目前标普指数的 12 个月预测市盈率为 22 倍，高于历史平均，但美股七雄的预测市盈率为 32 倍，意味其他的标指成份股大约在 16 至 17 倍水平长期平均值，在目前背景下，与长期平均一致并非不合理。

他推荐周期股，偏好能源股，并认为能源股现阶段具备吸引力。至于工业股，可受惠美国《通胀削减法案》财政刺激，以及围绕芯片的基础设施。

考虑到人工智能 (AI) 前景向好，他不建议 “低配” 科技股，AI 的影响只是处于初期阶段，AI 的受惠者势必是数据，包括收集及使用数据方面，而且，可能也有其他潜在受惠者未被发掘。随着 AI 的打造及发展，高端芯片面临能源短缺的挑战，赢家也会随着不同时段改变。

另外，Neill Nuttall 认为，在美国以外的地方的股票估值相对美股出现折让，例如英股的预测市盈率为 11 至 12 倍，欧股相对美股的折让也达到纪录最高。

Neill Nuttall 对日股持 “高配” 看法。他解释称，日股中有 43% 的企业盈利来自海外，所以，换算至日元属正面，实际上对回报的影响有限，但日元疲弱带来的好处正被入口通胀造成的本土挑战所抵销。不过日股有 42% 的股份为周期股，所以可受惠于全球降息周期。

他指出，美国经济增长一直高于趋势，但已正在放缓，相信通胀在首季基于季节性及特殊因素上扬后，紧缩的趋势将会持续，为降息创造环境。高盛对美联储降息预期与市场一致，到明年 1 月止预计降息两至三次，令固定收益资产具备一定吸引力。