智通港股解盘 | 做空势力得到遏制股市大涨 资金追捧降息概念

【解剖大盘】

今天 A 股出现大逆转，三大指数全线大涨，港股也直接跳空稳步上扬，收盘涨 2.06%。

昨日，证监会批准中证金融自今日 (7 月 11 日) 起暂停转融券，存量转融券合约 9 月 30 日之前了结。交易所融券保证金率由 80% 提升至 100%，私募基金由 100% 提升至 120%，7 月 22 日起实施。很长一段时间，市场对于转融通是怨声载道，因为这种做空性质太恶劣，只有机构可以借券，通过做空来赚钱。本身就是一种对散户的不公平。这一次，监管层终于倾听了市场的声音，关键时刻果断采取措施，直接把做空给遏制住。虽然转融券的规模并非特别大，但在弱势市场，这股力量对市场的影响力是很大的，关键是监管层释放了打击空头的意志和决心。风头之下，做空势力势必要收敛，只能通过做多来赚钱。

美联储再度 “鸽声嘹亮”。鲍威尔参加国会听证会时表示，美联储无需等到通胀降至 2% 下方了才降息，态度明显出现变化。加上美国大幅往下修正非农就业数据，所以 9 月开启第一次降息的概率已经上升很高的比例。美股纳指、标普不断刷新历史高位。

今晚 20:30 将出炉的美国 6 月 CPI 数据相当关键，投资者重点关注核心 CPI，如果美国核心 CPI 环比涨幅在 0.15% 至 0.20% 之间，将进一步推动美股上涨，但也许加速之后就是短期高点。如果在 0.1% 以下，那么毫无疑问会大幅上涨。其它情况即便以下跌为主。大概率来看，核心 CPI 会出现下降，但估计幅度不太会偏移过多。

如果 9 月开启降息，那么国内货币政策的空间就打开了，四季度降息降准值得期待。

在这种大背景的预期之下，降息相关的板块就会受到市场的追捧。首先来看，比较敏感的就是地产类，如新城发展 (01030)、碧桂园服务 (06098)、华润置地 (01109) 等，但涨幅相对不算大，因为还需要进一步看美国的通胀数据。

而市场反响更强烈的是创新药这块，除了基本面国家鼓励创新药，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》之外，更关键是海外降息走向宽松之后，医药类的资本开支会加大投资力度，海外市场业务会趋于好转，因此，相关昭衍新药 (06127)、康龙化成 (03759)、信达生物 (01801) 等涨幅都在 6 个点以上。

消费类个股也展现活力，其中消费电子类以丘钛科技 (01478) 为代表，公司公告预期集团截至 2024 年 6 月 30 日止六个月的股东应占综合溢利可能较截至 2023 年 6 月 30 日止六个月的股东应占综合溢利约人民币 2169.2 万元增长约 400% 至 500%。没想到业绩如此炸裂，直接大涨 24.13%，舜宇光学 (02382)、高伟电子 (01415) 均被激发。免税店的中国中免 (01880) 今天也大涨 7.65%，这个风向标大家一定要关注起来，很有可能这次就开始走出底部。

特斯拉继续上涨，对国内车企而言就是正向提振。市场把目标转向底部滞涨的品种，如小鹏汽车 (09868) 和理想汽车 (02015)，其中小鹏 MONA M03 新车型日前开启全球首秀，预计 8 月正式发布，将成为 A 级纯电市场的超级明星产品。汽车类相关供应商也在走强，如瑞声科技 (02018) 旗下的 PSS 公司 (Premium Sound Solutions) 是全球领先的高端音响系统供应商，近期发布的热门车型问界 M9、小米 SU7、理想 L 系列等，均采用了瑞声科技/PSS 公司的扬声器产品。今天再度涨超 6 个点。

上游锂电池传来利好。中国汽车动力电池产业创新联盟发布 2024 年 6 月及上半年电池市场数据显示，在新能源汽车市场带动下，6 月内地动力电池和其他电池合计产量为 84.5GWh，按月增长 2.2%，按年增长 28.7%。销量为 92.2GWh，按月增长 18.4%，按年增长 51.2%。其中，动力电池销量为 69.3GWh，按月增长 23.3%，按年增长 37%；随着锂盐产业的高库存逐步得到消化、新能源汽车出海等因素带动锂盐需求回归，锂盐行业供需格局有望在 2024 年第四季度以后得到改善，并带动价格迎来拐点。昨日个股掘金提到的赣锋锂业 (01772) 今天再度大涨 8.88%。

百度集团 (09888) 这次借助 robotaxi 成功吸引了资金的关注，再看看腾讯 (00700)、美团 (03690) 等巨头股价均很坚挺，就剩下阿里巴巴 (09988) 显得很落寞。今天有传闻 7 月 6 日，马云回到杭州并且出现在了阿里巴巴的总部大厦。上一次，马云回国次日，阿里巴巴就宣布进行 “成立 24 年来最重要的一次变革”，重新定义和构造阿里巴巴集团与各业务的治理关系，启动 “1+6+N” 的组织架构调整。张勇宣布卸任，“十八罗汉” 中的蔡崇信、吴泳铭分别接任集团董事会主席、CEO 等等。不知道这次是否有新的举措，今天阿里巴巴涨了 2.46%。

注意一下，7 月 10 日，首批中证国新港股通央企红利 ETF 上市交易。上市首日，4 只 ETF 表现分化。这或许与新基金的建仓节奏有关。Wind 数据显示，截至 2024 年 6 月 11 日，“中证国新港股通央企红利指数” 近一年的累计净收益率达 23.69%，近三年累计净收益率达 67.55%，基日以来累计净收益率 85.03%。短期来看，红利股交易有点拥挤，但长期看，中证国新港股通央企红利指数市盈率约 8.16 倍，市净率约 0.81 倍，整体估值表现处于低位，股息率为 4.91%，调整下来依旧值得关注。

【板块聚焦】

我国通信领域传来捷报：以通信与智能融合为标志的 6G 关键技术迎来新突破，4G、5G 通信链路有望具备 6G 的传输能力。中国工程院院士、北京邮电大学教授张平团队基于通信与智能融合的多项关键技术，搭建了国际首个通信与智能融合的 6G 外场试验网，验证了 4G、5G 链路具备 6G 传输能力的可行性。这一通信系统，设计智能而简约，其容量、覆盖、效率三项核心指标也有了显著提升。

这一成果及其创新理论以论文形式发表于我国通信期刊《通信学报》上。相较于 5G，6G 具有更高速率、更低时延、更广的连接密度，还能实现通信与人工智能、智能感知的深度融合。人工智能将提升通信的感知能力、语义理解能力。泛在通信的 6G 又将人工智能的触角延伸到各领域各角落。二者融合将加快形成数字经济新业态。

主要品种：中国电信 (00928)、中国移动 (00941)、中国联通 (00763)、中国铁塔 (00788)、中兴通讯 (00763)。

【个股掘金】

协鑫科技 (03800)：海外颗粒硅项目加快落地 成本优势持续扩大市占率不断提升  

6 月 3 日，协鑫科技宣布，已与阿联酋主权基金穆巴达拉达成合作，双方子公司将探讨合作开发阿联酋首个多晶硅项目。阿联酋积极向清洁能源转型，公司此次与阿联酋主权基金合作也将从材料端推动阿联酋当地光伏产业链发展。 

点评：公司海外颗粒硅项目或将加快落地步伐、2024 年内开工有望。现有市场错配反馈不影响产业高成长性趋势，需求端：光伏将深度嵌入新型电力系统建设；光伏 + 固态电池 + 高效储能 + 超级快充”，为低空经济构筑能量底座。

当前，全球产业链深度重构，中国光伏全面出海成为必然。未来五年，钙钛矿叠层电池市场规模有望实现几何倍增。公司 23 年全面退出棒状硅领域，聚焦颗粒硅，全年颗粒硅产量达 20.36 万吨，随着技术优化、模块化产能扩张和质量提升，公司颗粒硅全年成本下降 27%，其中包头基地生产成本已低至每公斤 35.9 元，较棒状硅成本优势持续扩大，市占率有望进一步提升。公司模块化产能扩张加速，预计 2024 年底产能可望接近 50 万吨。

公司四大基地产能 2024Q2 后有望维持较高稼动率，整体预计到年底现金成本/全成本有望分别达到 34 元/40 元每公斤以下，相较西门子法工艺头部优质公司的 35 元每公斤的现金成本区间仍有明显优势。公司近期与硅片龙头隆基签订三年 42.5 万吨的采购合同，有利于市占率快速提升，叠加 CCZ 提高拉晶效率。此外，公司通过收购厦门惟华持股协鑫光电 45% 的股权，23 年以来钙钛矿组件效率持续提升。

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