涨幅各种破纪录，美股有没有过热？

随着一系列经济数据再度提振美联储降息预期，美股迭创新高。

隔夜，美股三大指数均收涨超 1%，标普史上首次突破 5600 点，标普和纳指 100 连续六日创新高，纳指连续七日创收盘新高。

带动涨势的依然是科技巨头。自苹果举办 WWDC24 以来，股价累计上涨了 18%，隔夜创下历史新高，特斯拉连涨 11 日累涨超 44%，台积电股价也屡刷历史新高。

面对强劲领涨的科技股，对泡沫的担忧再起。

有机构通过基本面分析，对比了当今美股大盘与互联网泡沫时期的相似之处，首先是 2000 年互联网泡沫前夕思科、英特尔、微软和甲骨文四家公司与过去五年间英伟达之间的股价表现对比：

图表显示，过去五年中，英伟达的日均涨幅要远超其他四家公司的平均值。

另一个显示泡沫迹象的指标在于，过去六个月内，按市值上限加权计算的标普 500 首次大幅跑赢等权计算的标普 500，意味着涨幅高度集中在权重股，这种现象上次发生恰好是在 2000 年 3 月下旬。

从这两个指标的历史表现来看，回调即将发生。

此外，巴菲特指标（股市总市值/GDP）已经涨至 195% 的历史高位，超过了 2000 互联网泡沫、2008 金融危机和 2022 大熊市的水平，显示美股已显著过热。

除了基本面指标显示股市过热外，流动性对风险资产的支撑力度也在减弱。

相关数据显示，今年年初截至 6 月中旬，在企业税款支付（已转入一般存款账户 TGA）和季度末 RRP（美联储隔夜逆回购协议）的使用量出现回升之后，准备金水平都有所下降。

花旗银行也在此前曾指出，全球范围内央行的流动性与风险资产之间的相关性仍处于负值区间。

从股市情绪来看，虽尚未到 “极端过热” 的程度，但也足够危险。

高盛分析指出，AI 热潮或许能够为股市带来提振，仍看好此前已经有过上涨行情的科技巨头：

“当前（大盘的）定位、盈利预期和估值很高，而广度很低，而且经济数据 “变质” 的速度更像牛奶而不是酒。不过，人工智能的增长和婴儿潮一代的雄厚财力可以作为增长的后盾。”