美股市场风格重要切换来了？美国通胀大利好，“七姐妹” 重挫，小盘股飙涨

周四公布的数据显示，美国 6 月通胀全面超预期降温，整体 CPI 环比增速为四年来首次转负，核心 CPI 同比增速创逾三年新低。市场对美联储年内降息的预期显著升温，9 月首次降息的可能性回升至 80%，7 月降息的概率重现。 美国通胀传重磅利好，美股盘前，三大期指直线拉升，集体上涨，纳指期货涨 0.26%，标普 500 指数期货涨 0.17%，道指期货涨 0.12%。到美东时间上午 9 点半开盘时，虽然美股三大股指盘初仍上涨，但涨幅较早些时候的盘前有所收窄，纳指盘初涨 0.06%，标普 500 指数涨 0.03%，道指涨 0.07%。 开盘后约 10 分钟，前期强势的纳指 100、标普 500 指数转跌，此后一路走低，纳指 100 收盘跌幅约 2.2%。“七姐妹” 跌幅居前，英伟达起初领跌 “七姐妹”，此后特斯拉因推迟 RoboTaxi 发布时间而大跳水，领跌 “七姐妹”。 最终，特斯拉收跌 8.44%，结束此前连续 11 个交易日上涨的趋势，英伟达收跌超 5.5%，Meta 跌超 4.1%，谷歌 A 跌 2.9%，微软跌 2.5%，亚马逊和苹果跌超 2.3%。 整体来说，对于当日如此利好的美国通胀数据，大型科技股日内走出了 “卖事实” 的态势。 与此同时，道指震荡，最终微幅收涨。小盘股指罗素 2000 则盘中涨幅扩大，最终收涨 3.6%，创 2023 年 11 月以来最佳单日表现。此外，中概股也表现颇为强势，纳斯达克金龙中国指数收涨超 2%。 周四的美股表现，凸显大型科技股和小盘股的走势是极为分化的。周四是自 2021 年 1 月以来，纳斯达克 100 指数相对于罗素 2000 指数表现最差的一次。值得注意的是，有分析指出，这发生在一个显著的基本面价差水平，每次纳斯达克的市销率比罗素 2000 高出 4.5 时，都会发生不好的事情。 事实上，周四的走势早有预兆。此前高盛交易员 Vincent Lin 指出，自 5 月中旬以来，一些重大的仓位变化在暗中发生。尽管受人工智能基础设施类股的推动，美股科技股继续走高，并大幅跑赢大盘，但对冲基金似乎正在削减该行业的敞口。 尽管信息科技股在美股大盘指数中的权重不断上升，并处于多年来的最高水平，但高盛 Prime 数据显示，其客户对科技股的净配置在 5 月底达到顶峰，并在过去几周一直在下降。 结果是，相对于大盘指数，对冲基金现在大幅低配科技类股，高达 13 个点，这是多年来的最低水平。 信息科技类股的多头/空头比率在 5 月初达到今年年内的峰值 2.13，此后下跌至 1.89，也表明投资者更为谨慎。 从高盛 Prime 数据的资金流角度来看，信息技术类股是 6 月份名义净卖出最多的板块，也是 7 月迄今净卖出最多的。 对冲基金在过去 19 个交易日中有 16 个交易日净卖出信息科技类股，主要由多头卖出推动，此外有较小规模的空头做空。 高盛资管本周表示，美国小盘股势将在 2024 年下半年反弹，对于寻求拓展至大型股票之外的投资者而言，其估值具有吸引力。小盘股可以提供途径获取未来中盘股和大盘股头部企业提供的更高增长潜力，更多领域将受益于人工智能，此外围绕降息的确定性也将给小盘股带来提振。 不过摩根士丹利持不同的看法。以 Michael Wilson 为首的策略师称，步入美国大选季，市场正在考虑共和党获胜的情境，投资者应该聚焦优质股票，它们通常具有更稳定的收益、更强的资产负债表和更高的毛利率，同时远离小盘周期性股票。 F/m 投资首席执行官 Alexander Morris 最新表示，人们利用这个时机说，现在是重新评估我们是否应仅将资金分配于此的好时机。并不认为周四的走势会形成任何趋势，但它凸显出市场正在寻找一些不同的交易，而不仅仅是做多七巨头或总体上做多大型科技股。