期待已久的住房通胀降温终于来了，美国 6 月核心 CPI 创逾三年新低，这一信号为美联储降息提供了强有力的基础，市场已完全定价今年降息两次！隔夜最新公布的数据显示，美国 6 月通胀 “爆冷”，环比 CPI 及核心 CPI 再次不及市场预期：<blockquote>CPI 环比下降 0.1%，为 2020 年 5 月以来首次转负，主要由于汽油价格下跌。剔除食品和能源的核心 CPI 环比仅上涨 0.1%，为 2021 年 8 月以来最小涨幅，主要受住房成本增速下降影响。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/ce41b83a7a8de158d47e7b8a71494254?x-oss-process=style/lg" width="1008" height="602" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/ce41b83a7a8de158d47e7b8a71494254"/></figure></blockquote>本份通胀报告最大 “亮点” 是，“顽固” 的住房通胀快速降温，环比从 0.40% 回落至 0.17%，而此前住房通胀长期以来一直维持在高位，是降息的最大 “拦路虎”。这位美联储提供了降息所需的信心，市场普遍预期美联储将于 9 月开始降息。在周四的 CPI 报告公布后，交易员几乎完全押注美联储将在 9 月和 12 月进行两次降息。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/1e8e69eeb380f77c7d1ebd8f288f3724?x-oss-process=style/lg" width="1008" height="601" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/1e8e69eeb380f77c7d1ebd8f288f3724"/></figure>RSM US LLP 首席经济学家 Joseph Brusuelas 在一份报告中表示：<blockquote>我们有足够的信心，即使美联储还没有准备好承认这一点，通胀率正在回归 2% 的目标，美联储 9 月降息的道路已经畅通无阻。</blockquote><h2 id="u15tkyk7">“顽固” 的住房通胀明显降温</h2>细分项目来看，住房价格是服务业中最大的类别，该类别环比上涨约 0.2%，为 2021 年 8 月以来的最小涨幅。业主等价租金环比上涨了 0.3%，也创三年来最低水平。MacroPolicy Perspectives LLC 创始人、前美联储经济学家 Julia Coronado 表示：<blockquote>6 月份报告中最重要的方面可能是住房通胀下降，许多美联储官员曾表示，它看起来基础广泛且持久，这一下降将增强他们的信心，即通胀率确实会以可持续的方式回升至 2%。</blockquote>除住房成本外，其他服务价格，如机票、酒店住宿和医疗费用也均出现环比下降。核心商品价格普跌，新车和二手车价格领跌核心商品价格。过去一年大部分时间，商品价格持续下跌，在很大程度上缓解了消费者的忧虑，6 月不包括食品和能源商品的 “核心商品价格” 连续第四个月下跌。其中，新车价格已连续第六个月下降，多种服装类别的价格也出现下降，家居用品的价格几乎过去一年每个月都出现下降。<h2 id="w7cksl3xn">9 月降息板上钉钉，甚至 7 月也有可能？</h2>继美国 6 月非农降温，鲍威尔再提降息将近后，6 月 CPI 爆冷进一步推升降息预期。多位经济学家表示，此次通胀数据显示，美国通胀正稳步回落至 2% 的目标水平。住房通胀的明显放缓尤其令人鼓舞，这将增强美联储对通胀持续回落的信心。在 6 月 CPI 报告公布后，美国国债上涨，市场几乎完全消化了 9 月和 12 月的降息预期，同时还将 11 月降息的可能性提高到 50% 以上。彭博经济学家 Anna Wong 表示：<blockquote>6 月份的 CPI 报告比 5 月份的” 非常好” 报告更上一层，这应该会增强 FOMC 对通胀轨迹的信心，为美联储 9 月份降息奠定基础，甚至暗示 7 月份可能提前降息。</blockquote>华泰证券认为：<blockquote>联储 9 月降息几成定局，随着名义增长快速下降，提前至 7 月降息逻辑上更为顺畅，但时间上较为仓促。联储大概率在 8 月中下旬的 Jackson Hole 年会上向市场沟通 9 月降息意向，但不排除联储在 7 月 31 日的 FOMC 上就有所暗示。</blockquote>整体而言，6 月通胀数据为美联储 9 月开始降息扫清了道路。美联储官员可能会在 7 月底的会议上释放更多政策信号，市场将密切关注鲍威尔下周一在华盛顿经济俱乐部的讲话，以寻找更多政策指引。

6 月 CPI 报告中最大 “惊喜” 是，顽固住房通胀快速降温，环比从 0.40% 回落至 0.17%，推升了市场降息预期，9 月降息板上钉钉，甚至 7 月也有可能。

- 美国 6 月核心 CPI 创新低，为降息提供基础。
- 住房通胀快速降温，环比从 0.40% 降至 0.17%。
- 美联储预计将在 9 月和 12 月进行两次降息。

美国通胀关键指标放缓，市场已定价今年降息超过两次！