今年上半年，科技巨头引领的美股大盘股贡献了标普 500 指数的主要涨幅，而小盘股则成了对冲基金的做空对象。但这一趋势似乎正在逆转。
隔夜美股，由于 CPI 数据继续显著放缓，小盘股集体大爆发，投资者开始抛售市场领先的大型科技股，转向小盘股、中盘股和房地产等利率敏感类股。罗素 2000 指数上涨 3.6%，而科技股为主的纳斯达克综合指数则下跌 2%。这种反差是有记录以来最大的。许多基金被迫迅速平仓小型股空头头寸，同时削减科技巨头的多头仓位。
这一变化使许多对冲基金和投资者措手不及。根据 Bespoke Investment Group 的分析，过去五周内，对冲基金等投资者大幅增加了对罗素 2000 小型股指数的空头头寸，净空头仓位扩大了 9.5 个百分点至 16.8%。这是自 2020 年 3 月以来最大规模的五周增幅。
隔夜小盘股大涨背后的理由非常简单：降息有助于提高小盘股的收益，同时使这些公司能够更好地管理自己的债务。
6 月 CPI 数据显示，美国通胀全面超预期降温，整体 CPI 环比增速为四年来首次转负，核心同比增速创逾三年新低。年内降息预期大幅升温，9 月首次降息的可能性回升至 80%，7 月降息概率重现。
Glenmede Investment Management 的投资组合经理 Jordan Irving 对媒体表示，从当前估值水平来看，小型股的上涨潜力远大于大型股。FactSet 的数据显示，罗素 2000 指数成分股的市销率为 1.2 倍，而标普 500 指数成分股则为 3 倍。
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今年迄今，小盘股涨幅仅有不到 6%，而同期美股大盘则上涨了超过 15%。
Ritholtz Wealth Management 首席市场策略师 Callie Cox 对媒体表示，2024 年股市赢家的轮换令整个市场感到意外。
杰富瑞的分析显示，在美联储开始降息后的第一年，小型股往往会跑赢大型股。降息可能有助于提振小型公司的盈利，并改善其债务管理能力。随着降息预期升温，小型股可能迎来更大规模的上涨。
然而，分析师也提醒投资者，仅靠降息可能无法解决小型股面临的所有问题。投资者仍需关注这些公司能否提高盈利并投资于增长项目。
但考虑到小盘股与大盘股之间的估值差距处于历史最高水平之一，小盘股可能依然会受到那些寻找低估值机会的投资者的青睐。

过去五周内，对冲基金等投资者大幅增加了对罗素 2000 小型股指数的空头头寸，净空头仓位扩大了 9.5 个百分点至 16.8%。这是自 2020 年 3 月以来最大规模的五周增幅。

美股小盘股强势崛起，对冲基金大举做空要亏惨了？