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<p>美国 6 月 CPI 数据意外疲软，市场的降息预期愈发强烈，加大押注美联储将在 9 月降息。</p>
<p>数据显示，6 月核心 CPI 同比增速降至 3.3%，创下三年多来的最低增速——通胀持续稳步下行的趋势意味着降息必须尽快提上日程。</p>
<p>实际上，在 9 月 18 日之前，美联储在 7 月 31 日也有一场议息会议。而根据 Fedwatch，市场押注美联储降息在 7 月降息的可能仅为 6.7%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c21e3bc2-65c4-4c8d-8d89-2eb4ca5c1fd6.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="484" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c21e3bc2-65c4-4c8d-8d89-2eb4ca5c1fd6.png"/></p>
<p>既然降息的理由如此充分，为何还要等到 9 月？</p>
<p><strong>有观点认为，美联储等到 9 月再降息的考量是出于程序上的，而不是经济上的。</strong></p>
<p>目前距离 7 月底的会议还有不到三周的时间，这意味着美联储几乎没有时间有条不紊地为降息做准备。但如果美联储等到 9 月再降息，美国的经济可能面临更多下行风险。</p>
<p>部分市场分析人士担心，如果美联储将降息拖得太久，美国经济可能会面临衰退的风险。隔夜美股市场对 CPI 数据反应不佳就是一个例证。</p>
<p>美联储主席鲍威尔在本周的国会听证会上也表示，劳动力市场正在降温，这一方面削弱了通胀的上升动力，另一方面也为经济前景带来了不确定性。</p>
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<p>还有迹象表明，高利率环境正在不断压制消费对经济的驱动作用。</p>
<p>根据此前的报道，美国消费企业正不断发出警告，称美国消费者的购买力已经接近极限，消费巨头百事公司甚至将销售疲软归咎于长期的通胀累积和高昂的借贷成本。</p>
<p>因此，有观点推测，从现在到 9 月，美联储可能会频频 “放鸽”，对债市而言是利好。</p>
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<p>有观点认为，美联储等到 9 月再降息的考量是出于程序上的，而不是经济上的。部分市场人士担心，如果美联储将降息拖得太久，美国经济可能会面临衰退的风险。</p>

美联储的降息难题：7 月太早，9 月太晚？