随着 6 月份美国 CPI 和 PPI 的公布，市场对通胀下行的乐观情绪升温，美国债市正迎来新的转折点。
本周，美债收益率曲线出现下滑，美国两年期国债收益率下跌 15 个基点至 4.45%，为 3 月以来的最低水平。美国国债指数上涨了 0.3%，为今年来首次正收益，4 月初该指数年内曾一度深跌 3.4%，目前已经抹去全部跌幅。
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造成这一变化的主要原因是最新的通胀数据，6 月份的 CPI 涨幅为三年来最低。尽管周五公布的 PPI 涨幅略高于预期，但市场参与者更加关注消费者信心的下降。交易员们开始接受今年三次降息的想法，推动了债市反弹。
纽约财富首席投资官 Sinead Colton Grant 表示：“所有迹象都表明，美联储将在 9 月开始降息。” 她提到，在 6 月劳动力市场报告疲软的背景下，市场对消费者价格指数的反应以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近向美国立法者的证词都表明了这一点。鲍威尔曾在本周表示，美联储对劳动力市场的潜在风险越来越警惕，同时等待通胀放缓的更多证据。
Vanguard 高级投资组合经理 John Madziyire 指出：“显然，很多人错过了 4.75% 的收益率高点，现在市场充满了害怕错过机会（FOMO）的情绪，并且更相信收益率会继续下降。” 他认为，美联储的政策正发挥作用，市场正在调整预期。
TD Securities 的利率策略师 Molly McGown 表示：“总体来看，我们认为利率将继续走低，进入宽松政策阶段。”
然而，Queens' College 校长穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian）提醒市场参与者应保持谨慎。他指出，即将到来的总统大选可能会使美联储的决定复杂化。前总统特朗普与拜登的辩论中表现强势，并提出了高额关税和打击移民的政策，这些政策都可能助长通货膨胀。
在近期的市场动态中，政治因素对债券市场的影响尤为明显。自辩论以来，短期债券的表现优于长期债务，收益率曲线陡峭化反映出市场对特朗普政策可能导致长期国债风险溢价增加的担忧。
法国兴业银行美国利率策略主管 Subadra Rajappa 表示：“尽管投资者对久期没有强烈信念，但曲线陡峭化仍然是最受欢迎的交易策略。”

美国 6 月 CPI 和 PPI 引发了市场对通胀下行的乐观情绪，美国国债指数上涨 0.3%，为今年来首次正收益。收益率曲线陡峭化趋势明显，两年期国债收益率下降 15 个基点至 4.45%，创下自 3 月以来的最低水平。

收复全年跌幅，美债彻底转向？