“芯片代工之王” 名副其实！AI 热潮助推台积电 Q2 业绩再超预期 上调 2024 年资本支出指引

智通财经 APP 获悉，全球人工智能投资的大幅攀升推动 “芯片代工之王” 台积电 (TSM.US) 2024 年第二季度业绩再度实现大幅增长。台积电 7 月 18 日公布的财报显示，Q2 营收为 6735.10 亿元新台币 (约合 208.2 亿美元)，同比增长 40.1%、环比增长 13.6%，同比增幅高于分析师平均预期的 35.5%;净利润为 2478.45 亿元新台币，同比增长 36.3%、环比增长 9.9%，高于分析师平均预期的 2350 亿元新台币。

Q2 毛利润为 3581.25 亿元新台币，同比增长 37.6%、环比增长 13.9%;毛利率为 53.2%。营业利润为 2865.56 亿元新台币，同比增长 41.9%、环比增长 15.1%;营业利润率为 42.5%。每股收益为 9.56 元新台币，高于上年同期的 7.01 元新台币和上一季度的 8.70 元新台币;每 ADR 的收益为 1.48 美元。

台积电在财报中指出，在第二季度，3nm 芯片制程贡献的营收占总营收的 15%，5nm 和 7nm 芯片制程贡献的营收分别占总营收的 35% 和 17%;先进技术 (定义为 7nm 及更先进的芯片制程) 贡献的营收占总营收的 67%。

展望未来，台积电预计，第三季度营收为 224 亿至 232 亿美元，意味着 29.5% 至 34.1% 的同比增幅;预计第三季度毛利率为 53.5% 至 55.5%;预计第三季度营业利润率为 42.5% 至 44.5%。

与此同时，推动芯片销售的人工智能基础设施建设正在提振台积电增加资本支出的预期。台积电预计，2024 年全年资本支出为 300 亿至 320 亿美元，高于此前预期的 280 亿至 320 亿美元。台积电表示 2024 年资本支出中的 70% 至 80% 将用于先进技术。

台积电表示，目前 5/3nm 芯片制程产能利用率已达 100%。其中 3nm 芯片制程为应对各厂商需求加速扩产，下半年月产能将逐步由 10 万片拉升至约 12.5 万片。台积电还预计，2nm 芯片制程最快 2025 年第四季度量产，目标月产能 3 万片。Bloomberg Intelligence 分析师 Charles Shum 指出，2nm 芯片制程的定价将比 3nm 芯片制程至少高出 15%。

AI 热潮助推台积电股价狂飙

数据显示，今年以来，台积电美股已累计涨近 66%。该股在上周四盘中触及历史新高 193.47 美元，使其市值短暂突破万亿美元大关。自 2022 年底人工智能热潮兴起以来，台积电美股股价已经上涨了一倍多。

台积电目前仍然是苹果、英伟达、AMD 以及博通等无晶圆 (Fabless) 芯片设计公司最核心的芯片代工制造商，尤其是为英伟达以及 AMD 所代工的数据中心服务器端 AI 芯片，被认为是对驱动 ChatGPT 等生成式 AI 工具背后庞大的人工智能训练/推理系统最关键的硬件基础设施。

对英伟达 AI 芯片近乎无尽的需求为台积电的业绩提供了支撑。与此同时，更广泛的智能手机市场正走上复苏之路。苹果正计划在 2024 年下半年推出至少 9000 万部 iPhone 16 设备，希望借助人工智能服务刺激新产品线的需求，以期在经历了 2023 年的 iPhone 需求疲软阴霾之后实现大举反弹。这也将提振为苹果代工芯片的台积电的业绩。

台积电凭借在芯片制造领域数十年造芯技术积淀，以及长期处于芯片制造技术改良与创新的全球最前沿 (开创 FinFET 时代，引领 2nm GAA 时代)，以领先全球芯片制造商的先进制程和封装技术，以及超高良率长期以来霸占全球绝大多数芯片代工订单，尤其是 5nm 及以下先进制程的芯片代工订单。

市场目前认为，在人工智能热潮驱动下对先进制程芯片的需求将提振台积电的议价能力。花旗、高盛、麦格理等华尔街顶级投行也因此上调了对台积电的目标股价。

麦格理证券在 7 月早些时候发布的报告中指出，根据供应链访查，台积电多数客户已同意上调代工价格换取可靠的供应，这将带动台积电的毛利率进一步攀升。据分析师测算，台积电的毛利率将于 2025 年攀升至 55.1%;2026 年将逼近六成，达到 59.3%。

业内人士分析，此次涨价可能基于市场需求、产能和成本的综合考量。据悉，苹果、高通、英伟达和 AMD 等大厂已大规模预订台积电 3nm 家族制程产能，客户排队现象预计将持续至 2026 年。

不过，由于投资者担心美国加大对中国半导体销售限制的风险，包括台积电在内的多数半导体股在周三大跌。台积电美股周三收跌近 8%，费城半导体指数则下跌近 7%，为 2020 年 3 月以来的最大跌幅。

有报道指出，美国正在考虑加强对中国先进半导体技术的出口限制。与此同时，美国共和党总统候选人特朗普表示，台湾作为芯片生产中心应当向美国支付保护费，因为根据他的观点，台湾抢走了美国的芯片业务。这加剧了投资者对半导体股的抛售。

AJ Bell 投资分析师 Dan Coatsworth 表示：“投资者已经习惯了科技股不停的好消息，所以最轻微的负面情绪都会让人们措手不及，并引起市场的恐慌。”

此外，对人工智能热潮的谨慎态度正开始出现在市场的各个角落。例如，高盛策略师表示，投资者越来越担心美国科技巨头在人工智能方面投入过多。该行研究团队表示，策略师们称之为 “超大规模” 的公司——包括亚马逊、Meta、微软和 Alphabet——在过去一年里已将约 3570 亿美元用于资本开支和研发投入，其中 “很大一部分” 用于人工智能，占标普 500 指数资本开支和研发支出总额的近四分之一。策略师表示:“目前的超大规模企业最终将被要求证明，他们的投资将产生收入和利润。”“未必会滋生的早期迹象可能会导致估值贬值。”