拉加德：9 月降息悬而未决，继续由数据决定，劳动力市场仍有惊人韧性

不出华尔街所料，欧洲央行 7 月份没有继续降息，维持三大关键利率不变。

7 月 18 日北京时间晚，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德召开货币政策新闻发布会表示，需要数据来提供更大确定性，同时欧洲劳动力市场仍表现出惊人韧性，意味着央行可以等待最佳时机降息。

拉加德说，维持利率不变的决定是一致的，而继续依赖数据、“逐次会议” 做出决定的决定也是一致的。当前欧元区融资成本仍然受限，信贷动态依然疲弱。

9 月份的问题以及我们在 9 月份要做什么，都是悬而未决的，将根据我们收到的所有数据来确定。

她还说，第二季度经济将实现增长，增速可能低于第一季度。虽然消费和出口对经济形成了支撑，但经济仍面临增长放缓的风险。

预计明年下半年通胀降至目标水平，劳动力市场仍有惊人韧性

拉加德对媒体表示，多项指标显示，欧元区工资水平正朝着相当高的方向发展。这并不令人意外，近期通胀飙升后市场预期工资会迎头赶上。

薪资仍以较高水平增长，劳动力成本增速短期将保持高位。

拉加德指出，欧洲劳动力市场仍有韧性，二季度可能会创造更多就业机会，主要在服务业领域。

有趣的是，她还表示，预计工资增长将在 2025 年和 2026 年显著放缓，而生产率则有所改善，但改善程度不如官方所预期的那样。

拉加德重申，欧元区通胀仍居高不下，预计下半年通胀将在当前水平附近波动，明年下半年 HICP 通胀将降至目标水平。

9 月会降息吗？

尽管本次政策声明更加谨慎，但最近几周有一些高官透露愿意支持再降息一到两次。而利率决议公布后，9 月降息 25 基点的预期升温。

汇丰资产管理公司投资策略总监 Hussain Mehdi 表示，9 月份降息的可能性 “相当高”。

前瞻性指标显示工资增长放缓，6 月份美国 CPI 通胀意外下行，为美联储降息打开大门，限制了欧元下行压力的风险。

各国央行行长将热衷于确保经济软着陆。

他说，随着利率下降和全球经济扩张，欧洲等地区可以继续表现良好。

德意志银行首席欧洲经济学家 Mark Wall 也表示，欧洲央行正在朝着 9 月份降息的方向前进。

Wall 指出，欧洲央行将一些通胀数据解释为一次性因素，而其他则被认为已被吸收到利润率中：

欧洲央行对趋势感到欣慰，并忽略了噪音，这与 “依赖数据，而非依赖单一数据点” 的立场一致。

百达的 Frederik Ducrozet 也同意这一观点：

（声明）政策含义：欧洲央行不急于再次放松政策，也不会预先承诺特定的利率路径，但最近的数据点并未实质性地改变前景。欧洲央行仍在按季度步伐降息的轨道上。

未来几周将公布一系列关键数据，包括两份 CPI 通胀报告、工资和经济数据，或许会成为欧洲央行 9 月降息的关键变量。