马斯克此前多次提到，特斯拉是一家人工智能 + 机器人公司，而不仅仅是一家汽车公司。当下，随着电动车业务下滑成为共识，投资者将更多注意力转移到特斯拉的 “AI 叙事” 上。
上周末，Adam Jonas 等摩根士丹利分析师发布了一份特斯拉投资者调查报告。结果显示，68% 的投资者把 AI 视为特斯拉未来一年股价的主要驱动力，仅有 33% 倾向于电动车。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8ae1d1b5-d82d-4843-be0b-87d0eb827812.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="865" height="731" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8ae1d1b5-d82d-4843-be0b-87d0eb827812.png"/>报告还指出，投资者对特斯拉未来 12 个月的股价表现看法几乎 “均等分布”，凸显市场对该公司前景的不确定性。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ac8b5467-d4c2-4ec6-85b8-74c5ff14160c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="865" height="750" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ac8b5467-d4c2-4ec6-85b8-74c5ff14160c.png"/>
这项调查于 7 月 17 日发出，24 小时内收集了 137 份回复。尽管样本量有限，但仍反映出投资者情绪的显著转变。
值得注意的是，大摩还指出，现在是时候考虑特斯拉的 “宏图计划第四篇章” 了。
大摩上月发布报告称，预计第四篇章将由人工智能、机器人、混合计算技术支撑，把特斯拉与马斯克的其他事业（包括 SpaceX、Starlink、X 和 xAI）联系起来，投资者应该为之做好准备。
他们认为，这一新计划的意义可能会因美国大选结果而发生变化。此前普遍预期，特朗普重返白宫之后，美国政府会出台一系列的经济刺激政策，利好特斯拉等美国本土企业。但拜登退选后，大选的风向开始发生变化。
尽管如此，摩根士丹利仍然保持对特斯拉的乐观态度，并给出了 310 美元的目标价，较当前价高出 26%。这一估值综合考虑了特斯拉的汽车业务、移动出行等多个业务板块。具体来看：
<blockquote>
<ul>
<li>核心汽车业务: 56 美元/股</li>
<li>特斯拉移动出行: 61 美元/股</li>
<li>第三方供应商业务: 40 美元/股</li>
<li>能源业务: 50 美元/股</li>
<li>保险业务: 5 美元/股</li>
<li>网络服务: 97 美元/股</li>
</ul>
</blockquote>
这份报告也暗示，投资者对特斯拉的估值逻辑正在发生转变——从传统的电动车制造商向科技公司靠拢。但摩根士丹利提醒，这种转变也带来了新的不确定性，特别是如果市场未能充分认识到特斯拉 AI 相关业务的潜力。
特斯拉将于当地时间 7 月 23 日周二美股盘后公布 Q2 财报。华尔街预计，特斯拉 Q2 营收同比微降，每股收益同比下滑约 30%。考虑到特斯拉的销售增长趋于平缓，目前市场预计其今年业绩 “不会很理想”。届时，市场将重点关注平价版车型 Model 2 的最新消息、Robotaxi 发布时间和 FSD 技术采用率等。

摩根士丹利

大摩调查显示，68% 的投资者把 AI 视为特斯拉未来一年股价的主要驱动力，仅有 33% 倾向于电动车。大摩给出了 310 美元的目标价，较当前价高出 26%。

- 投资者将更多注意力转移到特斯拉的 “AI 叙事” 上。
- 68% 的投资者看好 AI 作为特斯拉未来股价主要驱动力，仅有 33% 看好电动车。
- 大摩指出特斯拉的 “宏图计划第四篇章” 或将由人工智能、机器人等支撑，联系马斯克的其他事业，投资者应做好准备。

基本面不重要了？大摩：相比电动车，投资者更关心特斯拉的 “AI 叙事”