特朗普若再度当选软美元政策亦难行 德银揭示三大障碍

智通财经 APP 获悉，德意志银行最近的一项分析显示，如果美国前总统唐纳德·特朗普在 2024 年再次赢得大选，可能会对美元产生积极影响。然而，这种积极前景伴随着一些不确定性，尤其是考虑到特朗普政府可能采取的软美元政策。

特朗普此前在接受采访时表示，美元的强势对那些在美国境外销售产品和设备的美国公司来说是一个 “巨大的负担”。美元指数今年已经上涨约 3%，但仍低于 2024 年的高点。

德意志银行外汇研究全球联席主管乔治·萨拉维洛斯在周一的一份报告中指出，他们全年都看好美元，并认为特朗普可能获胜的前景在一定程度上对美元是有利的。然而，他也警告称，特朗普的第二届政府可能会尝试推行弱势美元政策，而这在实践中将 “非常难以实施”。

德意志银行详细分析了软美元政策的可行性，指出存在几大障碍：

1. 单边外汇干预的经济成本：要让美元贬值，可能需要数万亿美元。例如，美国若要效仿日本，宣布设立一个目标占 GDP 的 10%，即 2 万亿美元的外汇储备基金，实际上要产生影响，所需的资金可能远超这一数额。萨拉维洛斯以日本为例，指出日本在两天的市场干预中动用了约 630 亿美元，而美国如果要对美元产生同样的影响，可能需要在两天内花费约 2500 亿美元。为了在短短两周内实现干预目标，财政部可能需要动用高达 1 万亿美元的资金。这个市场规模之庞大，即便是美国联邦政府也难以全面掌控。

2. 鼓励美国资本外流：历史上，一些国家通过政策引导资本外流来贬值本国货币。例如，1970 年代瑞士曾通过对外国存款每季度征收 2% 的罚款来贬值法郎，但结果却是法郎在此期间走强。萨拉维洛斯指出，类似的政策在今天的全球经济中可能同样难以奏效。

3. 美联储的独立性：德意志银行认为，削弱美联储的独立性是削弱美元最直接有效的方法，但这在现实中的可能性很低。萨拉维洛斯指出，如果特朗普再次当选，对美元的口头威胁可能会更加频繁，但财政部长提名将是判断政府是否会优先考虑弱势美元政策的关键信号。此外，特朗普最近在接受采访时表示，如果他认为美联储主席杰罗姆·鲍威尔在做正确的事情，他可能会完成他的任期。这表明，尽管特朗普可能会对美元的强势表示担忧，但他对美联储的独立性仍可能持尊重态度。