<div id="readability-page-1">消费股继续被抛售。其中，前5 个月股价一度累涨近 50% 的同程旅行，短期两个月内已打回原形，年内从涨变跌。 当然，同程的下跌一定程度在于公司要发展出境业务，市场担心补贴会拖累利润率，同时国内旅游也要面对供过于求的情况。相比下，携程从高位回调接近20%，但年内涨幅仍然有 30%，靠着利润较高的出境业务复苏所支撑。根据资料，行业机票预订量从Q2 的同比增长 5-6% 放缓至 7 月前两周的低个位数增长。数据疲软可能在于去年暑假开始时间提早了一周，或是更多出境游。考虑到今年有更多免签政策、国际航班的进一步恢复、以及奥运会等特别事件，携程出境游会继续维持高增长。机票和酒店预订量于Q1 已恢复至 19 年约 90-95%，Q2 已超过 100%，Q3 也将会超过这数字，而国际平台 Trip.com 将然是一个高速增长的业务。目前市场预期携程Q2/Q3 均会录得约 15% 的同比增长，但重点则在于利润率会否有所提升，展示出更好的杠杆效应。值得一提的是，印度的OTA 龙头 MakeMyTrip 昨天在季度业绩后股价再创新高，年内涨幅逾 100%，而携程持有其 15% 股权，投票权约 46%。无论如何，目前市场对内需的顾虑还是很多，携程股价能否在这位置支撑也是有点悬。</div>

同程旅行

携程网

携程集团-S

港股市场持续抛售消费股，同程旅行股价在两个月内回落，但携程依靠出境游业务复苏支撑，预计 Q2/Q3 将录得约 15% 的同比增长。机票和酒店预订量已逐渐恢复，国际平台 Trip.com 也将成为高速增长的业务。携程持有印度 OTA 龙头 MakeMyTrip 的 15% 股权，市场对内需仍持谨慎态度。

港股复盘：继续被抛售