<div id="readability-page-1">作者 | 周智宇 商场上驰骋了近 40 年，曾经在市场上风光无两，与高圆圆一同直播的 “中国 mall 王” 车建新，还是没能将他核心资产红星控股，从危险的边缘拉回。 甚至红星美凯龙，这个曾是车建新商业帝国里最核心的资产，也在加速与他进行 “风险切割”，以减弱红星控股的债务纠葛对上市公司的影响。 按照红星美凯龙方面规划，在 8 月 6 日的临时股东大会上，将审议一份议案，主要内容是对车建新与他控制的红星控股此前作出的部分自愿性承诺豁免，以及将红星美凯龙此前按月披露的商场租金数据，改为在年报和半年报中定期报告。 有 AMC 人士对华尔街见闻分析，美凯龙这份议案，主要目的是降低红星控股破产重整和红星美凯龙持续业务调整，对上市公司的影响。 从去年 12 月起，红星控股持续新增被执行人信息，被执行总额近 20 亿元。此外，车建新和他妻子所持全部红星控股股份，均被司法冻结。 如果红星控股能够重整成功，车建新或许能够再出发，但若重整失败走向清算，那么他一手创立的红星美凯龙也可能与他再无关联。 从常州金坛的一名小木匠，到财富榜单上的常客，车建新白手起家的传奇，是过去 40 年地产江湖里一个令人津津乐道的故事。 靠着做家居连锁生意的想法，车建新从一位自产自销家具的手艺人，摇身一变成为家居商城运营商。 2016 年，红星美凯龙的发展势头一度超过万达，拥有 200 多家家居 Mall 的红星美凯龙，是当时全球拥有大型商业 Mall 最多的运营商。车建新也由此被称为 “全球 Mall 王”，甚至在 7 年前的五十大寿上，车建新还许下未来要打造 1000 座实体家居 Mall 的愿景。 这样的发展前景，让红星美凯龙得到阿里巴巴的青睐，后者通过可转换债券形式，一度持有红星美凯龙 10% 股份。不过截至今年一季报，红星美凯龙前十大股东中，阿里巴巴持股仅剩 0.98%，已不再是红星美凯龙第三大股东。 在打造家居商城上无人可敌的车建新，也把自己的目光，放到地产生意上。除了在 2020 年将自家的红星地产做到百亿营收，他还在资本市场上纵横捭阖，豪掷 47 亿元驰援金科股份创始人黄红云，共同抵御融创孙宏斌的收购。 没想到转眼间，他和黄红云走上了同样的路，需要不断出清，寻求外援。 车建新先是 2021 年淡出地产开发业务，将红星地产 70% 股权以及物流企业卖给远洋集团及远洋资本，随后又将红星美凯龙 29.95% 的股份，以 62.86 亿元价格卖给厦门国资企业建发股份。 至此，车建新将手头最核心的两块资产的实控权出让，通过具体行动，向外展示出 “断臂求生” 的勇气。 只是车建新多重努力，仍未能缓解巨额负债带来的压力。审计报告显示，截至 2023 年年底，红星控股负债合计 325.25 亿元，一年内到期的借款本金和逾期利息合计 60.83 亿元，手头不受限货币资金则只有 1.1 亿元。 当年，红星控股净亏损来到 271.85 亿元，离资不抵债仅一步之遥。随着今年红星美凯龙股价进一步下滑，红星控股所持股份的资产价值也大幅缩水，进而无法覆盖负债。 这使得，对红星控股进行重整，会是车建新走出低谷的关键一战。 一定程度上，这也需要红星美凯龙股价企稳，并在经营层面上实现困境反转。 红星美凯龙变更租金收入披露时间节点，也有相关考虑。美凯龙方面称，租金收入按月披露，不利于市场对公司商业竞争实力进行客观判断，进而影响投资者的利益。 有头部商业地产人士认为，这是因为建发股份入主美凯龙后，正在加速对经营业态进行变革，对回报率低的商城进行战略调整，这会是个持续、较为长期的工作。如果继续按月披露商场租金数据，会影响到市场对其业务发展的判断。 财报显示，去年红星美凯龙营收 115.15 亿元，同比减少 18.55%，归母净利润则为亏损 22.16 亿元，同比减少 496.78%。受租金收入、出租率等因素影响，去年底，红星美凯龙投资性房地产账面金额 924.63 亿元，公允价值变动损益为-8.42 亿元。 不过，在建发股份入主红星美凯龙后，这家最大家居零售连锁商已经在业务层面发生一系列变化。例如，红星美凯龙不再只是个卖场，而是集结生态链上的能力，意图打造家装流量的第一入口；此外，它还联手建发股份旗下汽车经销商建发汽车，涉足新能源及二手车销售的业务。 从目前落地情况看，新控股股东对红星美凯龙的改造还处于初步阶段，反映到经营业绩上仍需时日。此外，它还需要尽量避免接下来红星控股重整，对红星美凯龙的负面影响。 短短四年时光， “全球 Mall 王” 灯火下楼台。车建新过去用杠杆撬动规模的玩法，随着全新周期的开启，成为历史。那些曾在市场上呼风唤雨的资本大佬们，也渐渐迎来自己的命运终局。 </div>

美凯龙

红星美凯龙

一代家居之王黯然谢幕。车建新未能将他核心资产红星控股从危险的边缘拉回，红星美凯龙也在加速与他进行 “风险切割”。红星控股持续新增被执行人信息，被执行总额近 20 亿元。车建新和他妻子所持全部红星控股股份均被司法冻结。若红星控股重整失败走向清算，红星美凯龙也可能与他再无关联。这是一个令人津津乐道的故事，车建新曾是全球 Mall 王，但现在面临巨大困境。