经济 “独美”，降息在望，机构买入，英国股市拐点来了？

周三，欧洲各国 7 月 PMI 数据密集出炉，欧元区国家集体翻车，德国经济景气度四个月来首次落回 “荣枯线” 下方，法国经济活动持续萎缩，而脱欧逾三年的英国风景一片独好，经济活动连续 9 个月保持扩张态势，制造业 PMI 更是创下 24 个月新高。

敏锐的市场早已嗅到经济复苏的气味，加上降息预期仍存以及大选后的政治大概率趋于稳定，机构投资者正在为英国股市走出 “冷宫” 做好准备。英国股市多年以来跑输欧元区和美股市场，现在的估值在投资者看来具有更大的吸引力。

据媒体周三报道，包括贝莱德和安联在内的国际资本大鳄以及英国本土基金巨头如 Ruffer 和 Rathbones 近几个月来都增加了对英国股市的敞口。

根据美国银行的资金流动数据，自 5 月以来，其机构客户已从英国股市的净卖出方转变为净买入方——扭转了长期以来的流出趋势。

此外，晨星数据显示，英国中型股已连续三个月出现资金流入，为 2022 年 11 月以来首次。英国中型股与英国经济前景密切相关。

安本标准投资公司的投资总监 Rebecca Maclean 指出，通胀下降以及工党在大选中的压倒性胜利将带来一段稳定政府时期的乐观情绪。

英国的叙事发生了明显的转变。

公投脱欧八年后，英国股市终于迎来拐点？

自 2016 年公投脱欧以来，英国股市经历了异常艰难的八年。

无论是专业的机构投资者还是散户投资者，基本上都唯恐避之不及，上市公司持续退出英国股市，加剧了投资者对伦敦金融城未来的焦虑。在这八年里，也有投资者被英国股市的便宜货吸引入市，但大多铩羽而归。

媒体数据显示，过去五年，富时 100 指数的回报率为 30%，远低于欧洲基准斯托克 600 指数的 45%，标准普尔 500 指数的收益率更是高达 94%。

如今，越来越多迹象表明英国股市可能已经开始复苏。法国媒体集团威望迪本周宣布计划将其法国电视子公司 Canal+ 在伦敦证券交易所上市。

总部位于伦敦的 Ruffer 在过去几个月将其英国股票敞口从 5% 翻倍至近 10%。Ruffer 基金经理 Alexander Chartres 表示：

在英国，估值具有吸引力，新政府带来更多政治稳定性——这是一个有趣的地方。

全球最大基金管理公司贝莱德 (管理资产 10.6 万亿美元) 在 7 月初转向超配英国股票。

贝莱德投资研究所英国首席投资策略师 Vivek Paul 将英国与法国进行了对比，认为相较于法国，英国的政坛更加稳定。

尽管英国股票估值明显具有吸引力，但我们缺乏超配的催化剂。不过，更稳定的政治环境的潜力弥补了这一点。

拉斯本全球机会基金（规模 40 亿英镑）经理 James Thomson 则表示，他现在持有的英国股票比例 (6%) 为 2016 年以来的最高水平。

（英国）在政治或经济上不再是一个异类，通胀已回到目标水平。

英镑是今年表现最强劲的 G10 货币，并且即将迎来一系列降息带来的顺风。

今年以来，英镑兑美元汇率已经累计上涨 1.5%，仅过去一个月的涨幅就接近 2%。

英镑走强抑制股市热情，散户依然悲观

虽然投资者对英国市场更感兴趣了，但由于英镑走强，这种兴趣并没有直接转化为股市的大幅上涨。

今年以来，英国富士 100 指数累计上涨 5.7%，不及欧洲斯托克 600 指数的 7.4% 涨幅，标普 500 指数的涨幅则为 17.1%。

与此同时，散户继续抛售英国股票基金，5 月份撤资近 18 亿英镑——创下月度历史纪录。根据行业协会投资协会的数据，自 2016 年以来，散户已从英国股市撤出约 540 亿英镑。

尽管如此，基金经理仍认为，即使没有全面复兴，围绕英国市场的负面情绪也使其准备好迎接一段追赶海外市场的时期。

安联全球投资公司英国首席投资官 Simon Gergel 表示：

英国是 “欧洲病夫” 的（观点）并未得到证实。