拉开科技巨头二季报序幕的特斯拉及谷歌财报不及预期，触发投资者对 AI 泡沫的悲观情绪，拖累纳指和标普 500大盘分别收跌 3.64% 和 2.31%，创 2022 年底以来的一年半最大单日跌幅，带崩美股股指全线熄火，道指大跌 500 点，小盘股指跌 2.1%，芯片股指跌 5.4%，中概股指跌近 2%。由于投资者对人工智能的前景感到失望，引发纳指 100 成分股市值周三蒸发 1 万亿美元。
避险情绪升温，美股传统避险股票表现出色，公用事业板块为仅有上涨的三大板块之一，公用事业股主要由高股息股票组成，尤其受益于较低利率，能源板块也收高，而科技、可选消费品和通信服务跌约 4%。
美国 7 月 Markit 制造业 PMI 初值意外萎缩创七个月新低，且美国 6 月新屋销售连降两个月至年化总数去年 11 月以来最低，增添美国经济放缓迹象；原美联储 “三把手” 杜德利呼吁下周就降息，令市场的降息预期再次升温，美元走软支撑贵金属及油价反弹。但美元仍徘徊两周高位，美国 7 月 Markit 服务业 PMI 初值创 28 个月新高。
国际方面，传统避险外汇日元和瑞士法郎大幅上涨，日元也受到日本央行将考虑下周加息报道的提振。德国 7 月 PMI 意外下跌，欧元区制造业 PMI 初值创 7 个月新低，英国因制造业强劲增长而商业活动回暖。加拿大央行如期降息 25 个基点且后续立场鸽派，加元回落，两年期加债收益率跌至去年 5 月来最低。
<figure><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f80718aa-652e-4f72-b6be-e8a0ef333f71.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="601" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f80718aa-652e-4f72-b6be-e8a0ef333f71.png"/>
<figcaption>周三降息预期再次升温，市场预计 2025 年将出现四次全面降息（而 2024 年降息 2 或 3 次的可能性为 50%）</figcaption>
</figure>
<h2>科技股业绩不及预期带崩美股大盘，科技 与芯片股一泻千里，特斯拉跌超 12%，英伟达跌近 7%，谷歌 A 跌 5%</h2>
7 月 24 日周三，科技巨头特斯拉及谷歌业绩不及预期，投资者失望离场带动科技股齐跌，拖累美股主要股指一路狂泻，尾盘加速跳水，并集体收于日低。
科技股为主的纳指和纳指 100 一度跌超 3.6%，创2022年 12月以来最大盘中跌幅，标普 500大盘日低跌超 2.4%，蓝筹股汇聚的道指最深跌近 1.4%：
<blockquote>
标普 500 指数收跌 128.61 点，跌幅 2.31%，创 2022 年 12 月以来最差单日表现，报 5427.13 点。道指收跌 504.22 点，跌幅 1.25%，报 39853.87 点。纳指收跌 654.94 点，跌幅 3.64%，报 17342.41 点。
纳斯达克 100 跌 3.65%，创 2022 年以来最大单日跌幅；衡量纳指 100 科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）跌 4.73%；罗素 2000 指数跌 2.13%；恐慌指数 VIX 涨 22.55% 至 18.04，创三个月新高。
<figure><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c313a664-7b35-4b52-8b9d-55f839e77754.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="662" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c313a664-7b35-4b52-8b9d-55f839e77754.png"/>
<figcaption>道指跌幅相对最小，但仍跌超 1.2%</figcaption>
</figure>
标普 500 指数的 11 个板块多数收跌。信息技术/科技板块收跌 4.14%，可选消费板块跌 3.89%，电信板块跌 3.76%，工业板块跌 2.17%，房地产、原材料、金融板块至少跌 1.19% 跌幅最小，能源板块则涨超 0.2%，保健板块涨超 0.8%，公用事业板块涨超 1.1%。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/7d90b0f1-a935-4006-9920-9865a1c6cb6f.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="528" height="476" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/7d90b0f1-a935-4006-9920-9865a1c6cb6f.png"/>
</blockquote>
在投研策略上：
<blockquote>
根据媒体汇编数据，上周标普 500 指数相对于 200 日移动均线一度高出 15%，且偏离幅度堪比历史极值，大于 2018 年初大跌前。在近期历史中，也只有在 2009 年 3 月全球金融危机后的低点之后、2011 年 2 月的高点，以及 2021 年疫情后的低点之后，才出现过更大的偏离幅度。
Financial Enhancement Group 技术分析师兼投资组合经理 Andrew Thrasher 表示，虽然这并不一定意味着市场即将崩盘，但对于担心科技股估值过高和集中度风险的投资者来说，这是一个警示信号。我们对资金流入小盘股等表现落后板块感到鼓舞，但最大的问题是，六支股票仍占标普 500 指数的 30% 左右。如果资金很快从这些成长股向其他领域轮动，那么整体指数在短期内将很难维持上升趋势。
</blockquote>
“科技七姐妹”全军覆没，总市值较十日前峰值缩水近 1.75万亿美元。特斯拉收跌 12.33%，创 2020 年 9 月以来最大单日跌幅。英伟达跌 6.8%，Meta 跌超 5.6%，谷歌 A 跌 5.04% 创 1 月底以来的半年最大跌幅，微软跌约 3.6%，亚马逊跌约 3%，苹果跌约 2.9%。
<figure><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b9e3ae47-d3b1-4acf-9970-b7444b3b0246.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="562" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b9e3ae47-d3b1-4acf-9970-b7444b3b0246.png"/>
<figcaption>Mag7 遭遇了 2022 年 10 月以来的最大单日跌幅</figcaption>
</figure>
芯片股全线溃败。费城半导体指数跌 5.41%；行业 ETF SOXX 跌 5.32%；英伟达两倍做多 ETF 跌 13.24%。
ASM 国际 ADR 跌超 12.2%，超微电脑跌超 9.1%，Arm 控股跌约 8.2%，阿斯麦 ADR 跌超 6.4%，AMD 跌约 6.1%，台积电ADR 跌 5.9%，格芯跌超 3.8%，美光科技跌约 3.5%，希捷科技则收涨超 4%。博通跌 7.6%。
AI 概念股哀鸿遍野。BullFrog AI 跌 11.71%，“英伟达概念股” Serve Robotics 跌 8.94%，甲骨文跌 3.03%，Snowflake 跌 5.26%，Palantir 跌 7.67%，CrowdStrike 跌 3.99%，BigBear.ai 跌 0.65%，英伟达概念股 SoundHound 跌 7.89%，戴尔跌 7.73%。
中概股指多数下跌。纳斯达克金龙中国指数（HXC）跌 1.93%，ETF 中，中国科技指数 ETF（CQQQ）跌 2.13%，中概互联网指数 ETF（KWEB）收跌 2.10%。
热门中概股中，蔚来跌 4.02%，小鹏汽车跌 4.17%，极氪跌 7.73%，理想汽车跌 4.61%，哔哩哔哩跌 2.56%，京东跌 1.64%，腾讯控股（ADR）跌 1.49%，阿里巴巴跌 0.39%，百度跌 1.79%，拼多多跌 0.91%，而网易涨 1.16%。
此外，AI 股中，IBM 营收超预期，称生成式 AI 带来超 20 亿美元账面，股价盘后涨超 4%。芯片股中，科磊第四财季营收和盈利均超预期，盘后涨超 5%。福特汽车二季度 EPS 逊于预期，仍预计 Ford Pro 的 EBIT 全年将亏损至少 50 亿美元，盘后跌超 10%。美国快餐连锁墨式烤肉（Chipotle）二季度同店销售曾超 11%，增幅超市场预期，盘后涨超 14%。
投资者权衡地区银行和美国科技公司的业绩，欧洲股市集体下跌，结束两日连涨：
<blockquote>
泛欧 Stoxx 600 指数收跌 0.61%，报 512.30 点。欧元区 STOXX 50 指数收跌 1.12%，报 4861.87 点。
德国 DAX 30 指数收跌 0.92%。法国 CAC 40 指数收跌 1.12%。意大利富时 MIB 指数收跌 0.48%。英国富时 100 指数收跌 0.17%。荷兰 AEX 指数收跌 1.26%。西班牙 IBEX 35 指数收跌 0.02%。
</blockquote>
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/579df89f-63cd-427f-b55c-411aea6f8253.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="689" height="415" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/579df89f-63cd-427f-b55c-411aea6f8253.png"/>
欧洲半导体概念股多数收跌，奢侈品牌几乎全线收跌：
<blockquote>
芯片股中，ASM 国际收跌 9.43%，BE 半导体实业公司跌 8.49%，阿斯麦控股跌超 4.6%，德国爱思强跌 2.9%，英飞凌跌超 1.4%，意法半导体跌 0.43%，Soitec 则涨 2.45%。
奢侈品牌中，LVMH 集团收跌 4.66%，人头马君度跌 4.6%，开云集团跌 4.54%，雨果博斯、爱马仕、博柏利、瑞士历峰集团、保乐力加也跌 3.42%-1.54%。
德银二季度止步 15 个季度连续盈利的纪录，为四年来首次亏损，并宣布放弃年内第二轮股票回购，受到交易疲软和诉讼的冲击，增加企业和商业地产不良贷款拨备，为欧洲银行业财报蒙上阴影，其美股跌超 9%、欧股跌超 8%，创近三个月最大跌幅。
</blockquote>
<h2>降息预期升温，两年期美债收益率跌超 8 个基点，收益率曲线趋陡</h2>
尾盘时，对货币政策更敏感的两年期美债收益率跌 8.13 个基点，报 4.4101%，盘中交投于 4.4934%-4.3750% 区间，跌至 2 月初以来的五个多月最低。美国 10 年期基准国债收益率涨 2.15 个基点，报 4.2720%，盘中交投于 4.2076%-4.2877% 区间。
10 至 30 年期美债收益率涨幅均扩大，美债收益率曲线趋陡，5 年期和 30 年期美债收益率利差创 2023 年 5 月份以来新高，2 年期和 30 年期美债收益率利差创 2022 年 7 月以来新高。主要由于市场的降息预期升温，前美联储 “三把手” 杜德利呼吁下周便降息。
<figure><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/bf8d3f46-a139-4cc3-84f2-747fe0b232a4.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="598" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/bf8d3f46-a139-4cc3-84f2-747fe0b232a4.png"/>
<figcaption>2 年期和 30 年期美债收益率利差创 2022 年 7 月以来新高</figcaption>
</figure>
欧债同样走势分化，短债收益率下挫，长债收益率抬升。欧元区基准的 10 年期德债收益率涨 0.5 个基点，报 2.444%，盘中交投于 2.408%-2.455% 区间，北京时间 16:00 发布欧元区 PMI 数据后，刷新日低，随后反弹。两年期德债收益率跌 6.4 个基点，刷新日低至 2.651%，全天处于下跌状态、整体呈现出震荡下行走势。
<h2>美国 EIA 原油库存下降、汽油需求上升，加拿大野火，以及 9 月降息前景，支撑油价反弹逾 0.8% 且告别四日连跌</h2>
美元走软提振油价。WTI 9 月原油期货收涨 0.63 美元，涨幅约 0.82%，报 77.59 美元/桶。布伦特 9 月原油期货收涨 0.70 美元，涨幅约 0.86%，报 81.71 美元/桶。
美油延续日内稍早涨幅且在美股午盘加速上涨，最高涨近 1.6% 升破 78 美元整数位，布油最高涨超 1.5% 涨破 82 美元整数位。
<figure><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4db4a26d-9ddb-4713-b186-817eacd690c3.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="601" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4db4a26d-9ddb-4713-b186-817eacd690c3.png"/>
<figcaption>油价从反弹但仍接近六周低点</figcaption>
</figure>
美国能源信息署（EIA）称，截至 7 月 19 日当周，美国原油库存下降 370 万桶至 2 月份以来新低，汽油库存不升反降 560 万桶。市场汽油供应量（反映需求量）每天增加 67.3 万桶。高盛指出，尽管加拿大的石油产量依然稳定，但野火季节最严重的时期即将到来，可能对石油供应构成风险。
美国 8 月天然气期货跌 3.20%，报 2.117 美元/百万英热单位。欧洲基准的 TTF 荷兰天然气期货涨 3.16%，报 32.621 欧元/兆瓦时；ICE 英国天然气期货尾盘涨 2.21%，报 80.76 便士/千卡。
<h2>降息交易升温，美元指数微跌约 0.1%，日元涨超 1.1% 逼近 153 创两个月最高</h2>
衡量兑六种主要货币的一篮子美元指数 DXY 跌 0.09%，报 104.357 点，日内交投区间为 104.555-104.122 点。
彭博美元指数跌 0.02%，报 1256.94 点，日内交投区间为 1257.92-1254.51 点。
<figure>
<figcaption>美元收盘基本持平，美股交易时段收复欧股时段跌幅</figcaption>
</figure>
非美货币多数下跌。欧元兑美元跌 0.12%，英镑兑美元持平，美元兑瑞郎跌 0.66%。
离岸人民币（CNH）兑美元涨 228 点报 7.2663 元，盘中整体交投于 7.2916-7.2619 元区间。
亚洲货币中，美元兑日元跌 1.13%，报 153.83 日元，日内交投区间为 155.99-153.11 日元，为 5 月中旬以来首次跌穿 154 关口。欧元兑日元跌 1.26%，报 166.75 日元；英镑兑日元跌 1.12%，报 198.557 日元。媒体称日本央行下周政策会议计划未来几年将债券购买规模减半，并考虑是否加息。
以太币现货 ETF 上市次日，主流加密货币涨跌不一。市值最大的龙头比特币涨 0.75% 至 66060.00 美元，重回 6.6 万美元关口，盘中最高触及 67230.00 美元。第二大的以太坊跌 3.21%，报 3378.00 美元，盘中交投于 3503.00-3357.00 美元区间。
<figure><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/7b84a5e8-cec0-4e80-81e9-dbb4b8e2d7b1.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="574" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/7b84a5e8-cec0-4e80-81e9-dbb4b8e2d7b1.png"/>
<figcaption>以太坊的表现不及比特币，扭转了昨日的优异表现</figcaption>
</figure>
<h2>交易员聚焦经济数据，市场完全定价 9 月降息，以及印度黄金需求增加，支撑金价两日连涨</h2>
美元和美债收益率携手走低支撑贵金属价格。COMEX 8 月黄金期货尾盘微涨 0.06% 至 2408.7 美元/盎司，打破四日连跌趋势，COMEX 9 月白银期货尾盘跌 0.53% 至 29.175 美元/盎司。
现货黄金价格全天维持涨势，美股盘前持续拉升，美股早盘刷新日高时涨超 0.9% 并攀升至 2430 美元/盎司上方，但随后几乎回吐多数涨幅，下逼 2400 美元/盎司关口，美股收盘时仅微幅上涨。
现货白银在美股盘前震荡上行，早盘刷新日高时涨幅超过 0.7%。但随后直线跳水转跌，尾盘时刷新日低，跌超 0.9% 并跌破 29 美元/盎司关口。
<figure><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/5d2b83b2-16ea-47a5-89dd-ac68003241ea.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="599" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/5d2b83b2-16ea-47a5-89dd-ac68003241ea.png"/>
<figcaption>黄金在美国交易时段被抛售，但最终基本收盘持平</figcaption>
</figure>
有分析指出，目前对金价最大利好的是降息前景，市场聚焦本周经济数据，并坚信美联储今年开始降息，美元走软支撑金价走高。此外，印度将黄金和白银的进口关税从 15% 削减至 6% 也有助增加金银需求。
伦敦工业基本金属连续多日多数下挫。经济风向标 “铜博士” 收跌 62 美元，报 9104 美元/吨，与纽约期铜 9 月合约均连跌八个交易日，且创 4 月初以来的三个多月新低。
伦锌收跌 4 美元，报 2685 美元/吨。伦铅收跌 16 美元，报 2044 美元/吨。伦镍收跌 194 美元，跌幅 1.21%，报 15827 美元/吨。而伦锡收涨 372 美元，涨幅超过 1.26%，报 29790 美元/吨。伦铝收涨 6 美元，报 2300 美元/吨。

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

特斯拉

IPATH B系列标普500 VIX中期期货ETN

0.5 倍做空恐慌指数期货 ETF

标普 500 VIX 短期期货 ETN - iPath

VIX 恐慌指数中期做多 - ProShares

科技巨头财报不佳引发恐慌抛售，标普 500 大盘收跌 2.3%，自 5 月 3 日来首次跌穿 50 日均线，与跌 3.6% 的纳指齐创 2022 年底以来最大跌幅，道指跌 500 点，小盘股指跌 2.1%，芯片股指跌 5.4%，中概股指跌近 2%。特斯拉跌 12% 创 2020 年 9 月以来最大跌幅，谷歌跌 5% 为半年最差表现，AI 热度降温令纳指 100 市值蒸发 1 万亿美元，英伟达和博通跌约 7%，“恐慌指数” VIX 三个月最高。前美联储 “三把手” 呼吁下周降息，美债收益率曲线迅速趋陡，两年期收益率跌 8 个基点至五个多月最低。加息预期令日元两个月最高。

- 特斯拉及谷歌财报不及预期，引发投资者对 AI 泡沫的悲观情绪，纳指和标普 500 大盘分别收跌 3.64% 和 2.31%，创 2022 年底以来最大单日跌幅。
- 美股避险情绪升温，公用事业板块表现出色，科技、可选消费品和通信服务跌约 4%，能源板块收高。
- 美国制造业 PMI 意外萎缩，新屋销售下降，美元走软支撑贵金属及油价反弹，但市场对经济放缓担忧加剧，纳指 100 成分股市值蒸发 1 万亿美元。

标普纳指跌幅一年半最深，VIX 暴涨 22%，特斯拉和芯片股重挫，短期美债拉涨