贝莱德：继续超配美股及人工智能主题相关机会

智通财经 APP 获悉，贝莱德认为，仅凭美国 CPI 等单一数据无法对市场趋势做出全面判断。该行预计大型科技企业将持续成为推动美股收益增长的关键。因此，继续超配美股及人工智能主题相关机会。贝莱德指出，受科技股拖累，美股从历史高点回落，市场希望大型科技企业在人工智能主题的带动下持续超越高收益预期。然而，美国 6 月 CPI 意料之外的下行，让市场重燃对美联储将尽快采取降息的预期，使得那些负债累累且对利率变动敏感的小盘股上涨 3.7%。贝莱德预计这种反弹不会持续太久，因为在通胀压力持续存在的情况下，美联储可能会使利率在更长时间内保持在高位。目前，推动市场变化的是人工智能等结构性转变，这些转变正在驱动转型浪潮。贝莱德正在密切关注这些变化对二季度企业盈利的影响。如下图所示，目前市场普遍预测标普 500 指数中科技股的盈利预期远高于指数内其他行业成份股。分析师预计，二季度标普 500 指数科技股有望实现 18% 的同比盈利增长，而其余成份股盈利增幅仅为 2%。相关预测虽为科技公司继续实现盈利设定了较高标准，但贝莱德认为这些公司或能够达到这一目标，而在 8 月底英伟达披露备受期待的财务业绩之前，这些公司的股价表现可能会出现一定波动。以北半球市场为例，由于夏季交易活动疲软会加剧市场波动，导致市场容易出现突然回落。同时，也有投资者认为人工智能领域的资本支出太高，大型科技企业无法实现预期的盈利增长，科技股也可能会受到冲击。叠加美国可能加码芯片贸易的限制，可能还会导致主要芯片制造商的股价下跌。11 月美国大选后，任何可能限制人工智能发展的贸易或监管政策的变化，也可能对科技行业造成影响。尽管过去数周美股的压力一直在增加，但拜登上周末宣布退出总统竞选，可能会给股市带来更多不确定性。该行将密切关注这些风险，同时继续超配人工智能主题相关投资机会，并将目前市场的突然回调视为买入的机会。由于分析师预计其他行业的盈利将有所改善，科技行业的盈利领先优势可能会在今年晚些时候有所收窄。人工智能的快速发展正在推动一场像过去的科技革命一样的转型，同时也在促进其他行业的发展，包括工业、材料业、能源业及医疗保健业。然而，贝莱德认为，美国小盘股的上涨并不是由于其盈利能力的根本改善，而是由于它们对利率高企更为敏感，且并未直接受益于结构性的转型驱动。例如，由于利率高企，美国小盘股已经连续五个季度出现盈利下降的情况。地区方面，由于降息有助于促进经济增长，且企业盈利已在提升，贝莱德对欧洲市场持谨慎态度。行业方面，考虑到银行资产负债表的稳健，在今年早些时候看好银行业，但目前银行业的相对估值似乎有些偏高。该行看好那些受益于降息及结构性趋势的建筑、公用事业及半导体公司。此外，考虑到英国大选后政局相对稳定，经济增长复苏可能会进一步提振估值，该行也超配英国股票。