<div id="readability-page-1">如果特朗普重新入主白宫，美联储控制通胀的斗争可能面临新的挑战，这一动态可能使美联储重新成为这位前共和党总统的 “眼中钉”。 众多经济学家认为，特朗普的关税议程，加上驱逐数百万无证工人的目标和扩大赤字的可能性，将重燃目前正在缓解的价格压力，并可能促使美联储采取比现在更严格的货币政策。 <div> 预测人士指出，特朗普计划对进口商品全面征收 10% 的关税将导致通胀一次性飙升，而驱逐出境将推高剩余工人的工资，从而增加压力。 例如，牛津经济研究院（Oxford Economics）一个研究总统候选人潜在政策立场的模型预测，在特朗普的第二任期内，美联储密切跟踪的不包括食品和能源价格的通胀指标的峰值，将比现行拨款法案和政策下的预期高出 0.3 到 0.6 个百分点。 </div> 相比之下，如果由副总统哈里斯领导的民主党政府执政，潜在的通胀增幅将在 0.1 到 0.2 个百分点之间。牛津经济研究院和其他机构认为，哈里斯将在很大程度延续了拜登的经济政策。 <h2>特朗普和哈里斯政府的区别</h2> 在美联储积极加息后，一代人以来最高的通胀率目前正向 2% 的目标下降。市场预计美联储将在 9 月份降息，随后还会有更多降息举措。但特朗普可能打乱这一计划。 官方货币和金融机构论坛美国分会主席、曾在民主党和共和党总统领导下的美国财政部任职的马克 - 索贝尔（Mark Sobel）说：“特朗普的经济计划本质上是通胀性的。大幅提高关税、扩张性财政政策和大规模驱逐移民，所有这些因素结合在一起，将使通胀和利率比原来更高。” 毕马威（KPMG）美国首席经济学家黛安 - 斯旺克（Diane Swonk）在一份说明中也表示，特朗普提高关税加上 “大幅” 限制外籍劳工意味着通胀 “卷土重来”，这很可能迫使美联储将利率维持在当前水平 “更长时间”。 道明证券（TD Securities）首席美国宏观策略师奥斯卡 - 穆诺兹（Oscar Munoz）称，拜登和哈里斯的贸易方针 “与特朗普一直以来提出的关税政策仍有很大差距”。 相比之下，他说，在哈里斯政府预期采取的 “外科手术式” 贸易行动下，“我们预计这些政策不会对我们的通胀/经济增长预测构成有意义的风险”。 Evercore ISI 分析师认为，如果特朗普获胜，美联储对新前景的反应将比市场更慢。但他们表示，如果特朗普获胜，政策制定者可能会缩减明年的一些降息措施，甚至有可能在 2025 年末加息。 当被问及特朗普的施政纲领如何与经济学家对通胀走高的预期背道而驰时，特朗普竞选团队的国家新闻秘书卡罗琳 - 利维特（Karoline Leavitt）辩称：“美国人民不需要经济学家来告诉他们哪位总统会让他们口袋里的钱更多。当特朗普总统重回白宫后，他将重新实施其支持增长、支持能源、支持就业的议程，以降低生活成本，提升所有美国人的生活水平。” <h2>美联储需要对前景的变化作出反应</h2> 美联储将如何考虑特朗普获胜的影响尚不清楚，但至少有一位前美联储官员认为，美联储需要开始考虑特朗普获胜的影响，即使是在考虑近期降息的时候。 前波士顿联储主席埃里克 - 罗森格伦（Eric Rosengren）本月在社交网站上写道：“如果特朗普获胜的可能性看起来很大，美联储就需要考虑，要是特朗普公开宣扬的政策得以通过，未来潜在的财政行动可能导致美联储需要扭转政策以应对通胀冲击，那么根据当前数据进行降息是否合理。这不是让政策政治化，而是出于对预测变化的反应。” 里士满联储主席托马斯 - 巴尔金对此提出警告。他上周对记者说，“现在很难制定政策”，因为人们对政府未来的行动抱有期望。 <div> 与此同时，美联储主席鲍威尔本月早些时候拒绝在国会就扩大关税等任何未来政策变化的影响发表评论。 <h2>通胀的转变将是缓慢的</h2> </div> <div> 奥巴马政府经济顾问委员会前主席、现哈佛大学经济学教授杰森 - 富尔曼（Jason Furman）说，通胀的转变将是一个缓慢的过程。 他说：“我们说的不是 5%、6% 的通胀率，但（在特朗普获胜的情况下）通胀率会高于其他情况，货币政策也会更加紧缩。” </div> <div> 至于获胜的特朗普将如何应对美联储降息甚至逆转任何降息措施，则是另一个未知数。 特朗普在任期内与鲍威尔发生的冲突传得沸沸扬扬，尽管是他任命鲍威尔为美联储主席。不过，特朗普最近告诉彭博社，他不会试图在鲍威尔于 2026 年任期届满前将其赶下台。 </div> 加利福尼亚大学伯克利分校经济学和政治学教授巴里 - 艾克格林（Barry Eichengreen）上周五在秘鲁举行的一次活动上说，如果美联储反抗特朗普政策的副作用，特朗普就有可能努力重塑美联储。 艾克格林说：“到 2026 年 5 月，特朗普将有一个更直接的选择，那就是提名一位更加顺从的美联储主席，一位不会采取行动抵消不断上升的通胀压力，反而会加剧通胀压力的主席。 在这种情况下，投资者可能会大幅增加美联储重拳出击的成本。 卡托研究所（Cato Institute）的贸易政策专家斯科特 - 林西科姆（Scott Lincicome）说，“即使是试图削弱美联储的独立性，市场也至少可能会出现一些反应”，这可能会促使民选官员重新考虑此类行动。</div>

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特朗普可能重新入主白宫，对美联储的控制通胀的斗争可能面临新的挑战。经济学家认为，特朗普的关税议程、驱逐无证工人和扩大赤字的可能性可能导致通胀重新加剧，并可能促使美联储采取更严格的货币政策。预测人士指出，特朗普计划对进口商品征收关税将导致通胀一次性飙升，驱逐出境将推高剩余工人工资，增加通胀压力。相比之下，哈里斯领导的民主党政府的潜在通胀增幅将较低。特朗普可能打乱美联储的降息计划，使通胀和利率上升。

“死对头” 又要杠上了？特朗普或打乱美联储的计划