随着拜登退出竞选，民主党迅速团结支持哈里斯成为新的总统候选人，特朗普的胜选概率有所下降，“大选交易” 暂时熄火。
花旗指出，市场正在将目光从政治转向经济基本面。令人担忧的是，近期公布的一系列数据正在引发市场对经济衰退的恐慌，这可能会使美股在下半年可能面临回撤风险。
<h2>大选交易熄火！或在 9 月之后回归</h2>
当地时间周四，Dirk Willer 等花旗分析师发布报告称，市场可能已经从民调中看到了特朗普支持率的天花板，“特朗普交易” 正在消退。
尽管如此，一些 “特朗普交易”，如利率曲线陡峭化和银行股的上涨，由于基本面的支持，显示出更强的韧性。 
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花旗表示，“大选交易” 将暂时告一段落，但不会完全消失，预计将在晚些时候回归，可能在美联储 9 月利率决议之后。
华尔街多数预计，美联储将在 9 月进行年内的首次降息，届时大选将成为影响美国经济和资本市场的最大因素。此外，选举本身具有足够的风险溢价，并且两位候选人的政策框架具有显著差异。
花旗还指出，某些行业，如能源、服装（可能受到税收政策的影响）和太阳能行业，可能因为特朗普胜选概率的变化而受到影响。随着市场重新评估这些行业的前景，一些投资者可能会调整他们的交易策略。
<h2>衰退担忧加剧，美股或面临回调</h2>
全球经济增长放缓的迹象愈发明显，比如，美国、欧元区制造业 PMI 数据双双疲软，铜/金比率进一步下降。
花旗还认为，基于失业率预测衰退的萨姆规则可能会在 9 月被触发，这将进一步加剧市场对经济衰退的担忧。<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/1d4562c9-83f8-48f6-9dc2-dacb2d6d040a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="830" height="350" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/1d4562c9-83f8-48f6-9dc2-dacb2d6d040a.png"/>
美国二季度 GDP 超预期增长，消费保持稳健，目前为止，投资者大多仍然相信 “软着陆” 的叙事。但花旗认为，一旦美股扭转涨势，信贷市场恶化，投资者可能会开始担忧经济 “硬着陆” 的风险增加。
花旗编制的 POLL 指标显示，下半年美股可能面临回调风险，尤其是在当前收益季节的不确定性下，股市下跌可能不会太容易捕捉。
POLL 指标衡量市场对未来增长的担忧。根据历史经验，当 POLL 指标达到 16 时，标普 500 指数未来一段时间的表现通常会不尽如人意。
当地时间 7 月 12 日，POLL 指标触发了这一警告水平。根据 POLL 指标，中位数表现显示美股下半年可能会有 5% 的回调。
经历了过去两周的动荡，这一预估跌幅已经实现了一半。自 7 月 12 日以来，标普 500 指数的累计跌幅达到 2.8%。
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标普 500 指数

纳斯达克综合指数

道琼斯指数

花旗指出，市场正在将目光从政治转向经济基本面，随着衰退恐慌蔓延，美股下半年可能会有 5% 的回调。而经历了过去两周的动荡，这一预估跌幅已经实现了一半。

花旗：大选交易熄火，衰退担忧加剧，美股下半年危险了