尽管iPhone 在关键市场中国表现屡屡不佳，苹果二季度业绩仍有望出现企稳迹象，投资者密切关注公司寄予厚望的 “苹果智能”，期待 AI 成为苹果重拾增长的新动力。苹果将于美东时间 8 月 1 日美股盘后（北京时间周五凌晨）公布 2024 财年第三财季（2024 自然年二季度）财报。当下华尔街的共识是，苹果二季度 GAAP 营收 844.8 亿美元，同比增长 3.3%。考虑到苹果在过去六个季度中的五个季度都遭遇了营收下降，这次的增长无疑是一个积极的信号。华尔街还预计，苹果二季度调整后每股收益 1.35 美元，同比增长 7.4%，远高于一季度的 0.7%。作为苹果收入的最大来源，iPhone 销售额为 389.5 亿元，同比下降 1.8%，降幅较一季度（同比下降 10.5%）大大缩窄。摩根大通预计，苹果二季度 iPhone 和总收入均有望超出市场预期，为进入 AI 驱动的换机周期奠定基础。苹果不仅在延续过去的成功，而且还在积极布局一个由 AI 驱动的激动人心的未来，这可能会将其股价推向新的高度。在上周公布的研报中，Samik Chatterjee 等摩根大通分析师将苹果列入 “积极催化剂观察” 名单，并预计其股价将在今年年底升至 245 美元，2025 年底进一步升至 265 美元，较上周五收盘价分别高 12.4% 和 21.6%。<h2 id="y4b4xqarqc">iPhone 即将走出销售泥潭？</h2>Chatterjee 认为，苹果二季度营收将达到 853 亿美元，每股收益 1.38 美元，其中 iPhone 销量将达到约 4400 万部，收入 399 亿美元，均好于市场预期。他表示，若二季度 iPhone 销量和总营收都超过预期，这可能会缓解投资者对苹果估值过高的担忧。中国市场销售放缓令苹果股价承压，但投资机构 CFRA 认为，二季度可能是苹果销量下降的结束，随后迎来复苏。CFRA 在最新的前瞻报告中表示，苹果在中国市场的 “命运正在发生转变”，降价推动了 iPhone 在中国的出货量增加。根据 Visible Alpha 汇编的普遍预期，分析师预计苹果二季度在大中华区的销售额将下降 2.6%。不过，CFRA 表示，在备受期待的 iPhone 16 推出之前，苹果仍处于营收的低谷。<h2 id="86snpqyvj">苹果下一个王牌——AI，到哪一步了？</h2>不过值得注意的是，在财报公布前，有消息称 “苹果智能” 将延迟到 10 月发布。这意味着在 9 月发布的 iOS 18 和 iPadOS 18 没有 AI 功能，今年首批出厂的 iPhone16 机型也缺少新的 AI 功能，需要在 10 月份的软件更新后才能使用 AI 功能。在周五召开的财报电话会上，投资者将密切关注苹果方面的回应。苹果此前表示，这些新功能可能会帮助 iPhone 16 的销售。据媒体报道，苹果公司计划在 2024 年底至 2025 年上半年，通过对 iOS 18 的多次更新，推出完整的苹果智能功能。除 iPhone 和 iPad 外，苹果智能还会整合至 Mac 电脑上。此外，Vision Pro 也在开发加入苹果智能中，但该设备要晚些时候才会发布。<h2 id="fbmrvj0lv">AI 开启的换机周期，对苹果意味着什么？</h2>尽管如此，Chatterjee 仍乐观预计，在 AI 技术驱动的换机周期中，苹果预计仍占据优势地位，尤其是通过 iPhone 和整体收入表现。<blockquote>我们预计苹果将向投资者保证， AI 换机周期将于 2025 财年（9 月底）正式开始，并在 2026 财年进一步加速。该周期将受 2024 财年超预期的收入驱动，从而拥有一个更加坚实的起点。</blockquote>苹果设备庞大的用户基础，意味换机周期将带来可观的销量增长。摩根大通预计，在 2025 财年和 2026 财年期间，iPhone 销量有望达到一个新的高度，即便是在用户换机频率下降的情况下。Wedbush 分析师表示，新一轮 iPhone 换机周期有望将苹果市值推高至 4 万亿美元。展望接下来的三季度（第四财季），Chatterjee 预测苹果营收为 955 亿美元，每股收益为 1.62 美元，均高于市场普遍预期。继今年早些时候出现下滑后，这一预测标志着苹果营收有望实现连续两个季度的同比增长。<h2 id="qk0gtdn4t">服务业务的存在感越来越强</h2>虽然 iPhone 仍是苹果的最大收入来源，但其服务业务正在以稳定的高速度增长，一季度占苹果总营收的比例达到 26% 以上。华尔街认为，在不久的将来，服务业务有望成为苹果新的增长引擎。根据华尔街的共识预期，二季度苹果服务业务收入可能达到 239.6 亿美元，同比增长 12.9%，摩根大通认为，苹果服务业务有望超过市场预期。Counterpoint 表示，App Store、Apple Care+、Apple Music 和捆绑式订阅的 Apple One 都为苹果带来了拐点式的增长，叠加苹果用户对于 iOS 生态的依赖度越来越高，因此，即使 iPhone 销售放缓，服务业务仍将继续为公司带来更多收入。

苹果

华尔街预计，苹果二季度营收同比增长 3.3%，考虑到过去六个季度中有五个季度出现营收下滑，这次的增长无疑是一个积极的信号。关注苹果智能的进展，分析预计二季度可能是 iPhone 销量下降的结束，随着 AI 开启新的换机浪潮，其销售将迎来复苏。

- 苹果二季度业绩有望企稳，投资者期待 AI 成为新动力。
- 预计苹果二季度营收增长 3.3%，每股收益增长 7.4%，iPhone 销售额虽下降 1.8% 但降幅明显缩窄。
- 摩根大通预计苹果二季度表现超预期，为 AI 驱动的换机周期奠定基础。

苹果拐点将至？二季度 iPhone 销售或回暖，AI 掀起换机新浪潮