大摩力挺英伟达：仍是 “首选股票”，四季度 Blackwell 或交付强劲

在美股本轮科技回调中，英伟达股价过去一个月累计下跌逾 16%。尽管如此，这家算力巨头还是得到了华尔街大行摩根士丹利的力挺。

当地时间周三，摩根士丹利分析师 Joseph Moore 及其团队发布研报表示，对英伟达的长期增长潜力持乐观态度，市场对其的担忧将随着时间的推移而减弱。大摩将英伟达股票重新评为 “首选股票”，同时维持了 “增持” 评级。

Moore 团队认为，英伟达的数据中心业务将继续贡献公司未来五年的大部分增长，特别是在 AI/ML（人工智能/机器学习）硬件解决方案方面。随着 Blackwell 超级芯片的推出和交付，英伟达预计将进一步巩固其在 AI 领域的竞争地位。

摩根士丹利认为，本轮抛售可能是一次非常好的买入机会，将英伟达的目标股价设定为 144.00 美元，较周二收盘价高 38.8%。

摩根士丹利预测，到 2027 年，英伟达的每股收益将从 2024 年的 1.30 美元增长至 3.70 美元，市盈率将从 2024 年的 51.0 倍降低至 29.7 倍。

坚定看好 Blackwell

大摩表示，Blackwell 产品在市场上引起了强烈的兴趣，尤其是其推理性能的显著提升，这进一步驱动了客户的热情。

英伟达已在本周发送 Blackwell 样品，大摩指出，尽管产品和机架的复杂性较高，可能会带来一些挑战，但供应链正在良好地提升，Blackwell2024 年第四季度的初始出货量可能会很可观。

所有迹象表明，Blackwell 的生产在下半年以强劲的速度增长，包括机架的生产。

我们预计在四季度初始出货量可能会很可观，但仍然认为 Hopper 将在 2025 年初占据大部分收入。

大摩乐观表示，Blackwell 的可用性预计将进一步巩固英伟达的竞争地位。

Blackwell 被视为英伟达未来增长的关键驱动力之一，特别是在 AI/ML 硬件解决方案方面，预计随着需求从 Hopper 转向 Blackwell，公司的能见度将增加。

Hopper 的需求侧迹象仍然强劲。Hopper 的生产量持续上升，H100 开始过渡到 H200（带来更好的 HBM3e 内存带宽以及更高 的内存容量），我们听到对这两款产品的销售将保持强劲的信心。

尽管大摩对英伟达的前景持乐观态度，但也指出了一些潜在风险，包括全球经济疲软可能影响资本支出，以及 AI 开发成本的降低可能导致竞争加剧。然而，该机构认为这些风险不会影响英伟达的长期增长趋势。