智通财经 APP 注意到，微软 (MSFT.US) 最新公布的第四财季财报和对下一季度的预测，引发了华尔街对其由人工智能驱动的盈利能力的热烈讨论。一些分析师开始质疑，这种由 AI 推动的盈利模式是否能够持续，或者它是否正在失去动力。微软预计 2025 财年第一季度的营收将在 638 亿美元至 648 亿美元之间，略低于预期的 650.7 亿美元。按固定汇率计算，Azure 预计同比增长 28% 至 29%，智能云预计在 286 亿美元至 289 亿美元之间，增长 18% 至 20%。<h2>看好微软 AI 前景</h2>Wedbush 证券的分析师艾夫斯持较为乐观的态度，他认为这次财报电话会议对于投资者来说是一种 “验证”。艾夫斯维持了对微软的 “跑赢大盘” 评级和 550 美元的目标价。艾夫斯在一份投资者报告中指出：“昨晚，投资者的目光都聚焦在微软的财报上。我们认为这次电话会议和 2025 财年的指引非常积极，尤其是 CEO 纳德拉和 CFO 艾米·胡德提到，6 月份季度的商业订单量将增加，而且 Azure 的增长将在 29% 的基线增长率上 ‘在下半年加速’。”“这是一次验证性的电话会议和指引，它展示了微软云计算的故事，以及科技界正在发生的更广泛的人工智能革命。华尔街希望听到这些声音……而纳德拉和团队提供了市场上期待的人工智能货币化评论。”尽管如此，他指出第四季度的业绩本身 “还不错”，但 “可能会让那些期待更多业绩的人感到失望”。美国银行分析师布拉德·西尔斯也对微软持乐观态度，他重申了对微软的 “买入” 评级和 510 美元的目标价。他指出 Azure 下半年的加速发展 “表明疲软态势可能不会持续太久”。西尔斯在一份投资者报告中写道：“在 Azure 上运行的微软原生 AI 服务的采用正在增强 (例如 Azure AI 服务和 Fabric 数据/分析平台)。预计平台杠杆将抵消资本支出/利润压力。2025 财年利润率下降 100 个基点的前景保持不变，因为不断增长的 AI 组合带来的毛利率拖累在一定程度上被其他业务 (例如核心 Azure) 的规模所抵消。”“这说明了微软模型中内置的平台功能，即运行 OpenAI LLM 的相同 AI 可在其他支持 AI 的服务 (例如 GitHub Copilot、Microsoft 365 Copilot 和 Azure AI 库) 中使用。”西尔斯将 2025 财年的资本支出预期从 538 亿美元上调至 583 亿美元，但他同时指出，收入增长和平台规模的加速也可能会出现。他补充道：“我们认为第四季度是该股实现溢价增长的季度。”<h2>对微软持悲观态度</h2>然而，并非所有分析师都对微软的季度业绩和预期持乐观态度。花旗的分析师泰勒·拉德克指出，微软的业绩 “对每个人都有影响”。拉德克重申了对微软的 “买入” 评级，但将目标价从 520 美元下调至 500 美元。拉德克在报告中写道：“本季度，营收/每股收益略有超出预期，但 Azure 业务放缓，第一季度业绩指引较弱。虽然情况一般，但领先的人工智能/需求指标客观上仍保持积极态势，商业订单同比增长 19%，资本支出增加 (190 亿美元，而预期为 160 亿美元)，管理层表示，随着产能上线，Azure 下半年将加速增长。”“业绩低于预期和预期较弱意味着近期预期修正趋势略有负面，这可能会对股价造成压力……但我们认为这种疲软将是短暂的，因为领先指标显示 Azure 下半年将加速增长，利润率前景 (-100 个基点) 看起来比较保守。”KeyBanc Capital 的分析师杰克逊·阿德也关注了 Azure 增长放缓和资本支出大幅增加的问题。不过，他补充道，由于 Azure 在人工智能方面仍然受到产能限制，因此在下半年预期加速之前，还存在一些 “回旋余地”。阿德重申了对微软的 “增持” 评级和 490 美元的目标价，并表示产能问题可能会给微软在支出方面带来一些 “额外的束缚”，因为现金支出环比增长 50 亿美元，同比增长 75%。

微软

微软最新公布的第四财季财报和对下一季度的预测引发了市场热议，华尔街对其由人工智能驱动的盈利能力存在不同看法。一些分析师开始质疑该公司的 AI 推动盈利模式是否可持续或正在失去动力。微软预计 2025 财年第一季度营收为 638 亿至 648 亿美元，略低于预期。不过，Wedbush 证券的分析师艾夫斯对微软 AI 前景持乐观态度，认为财报电话会议验证了其云计算和人工智能革命的故事。美国银行分析师布拉德·西尔斯也对微软持乐观态度，认为 Azure 下半年的加速发展表明疲软态势可能不会持续太久。

- 微软公布第四财季财报和下一季度预测，引发华尔街对人工智能驱动盈利能力的讨论。
- 预计 2025 财年第一季度营收在 638 亿至 648 亿美元，Azure 同比增长 28% 至 29%，智能云在 286 亿至 289 亿美元之间增长。
- 分析师持乐观态度，看好微软 AI 前景，认为财报电话会议是一种 “验证”，预计 Azure 下半年将加速增长。

微软财报引发市场热议 华尔街对 AI 前景看法不一

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