<p>它们常常被视为一对，但在当今市场中，你应该先购买哪家媒体流媒体股票 -- 流媒体服务老将 <strong>奈飞</strong>(NFLX 0.93%) 还是观看平台专家 <strong>Roku</strong>(ROKU 1.34%)？</p>
<p>让我们来看看。</p>
<h2>选择奈飞的理由</h2>
<p>可以说，这不再是你爷爷的奈飞了。</p>
<p>在追求最大订阅增长约两十年后，该公司在 2022 年找到了一个新目标。</p>
<p>管理层在那年一月的 2021 年第四季度财报中表示：“我们的目标是在每个市场中最大化长期收入。” 同一份报告中的第二个目标是 “在任何几年期间，以每年三个百分点的平均增长率稳步增长我们的营运利润率。” 公司还预计在 “2022 年及以后” 展示正面的自由现金流。</p>
<p>投资者起初持怀疑态度，导致奈飞股价急剧下跌。我真的是说 “急剧”。到 2022 年 5 月 11 日，股价年初至今下跌了惊人的 72.4%。</p>
<p>但对盈利性收入增长的新关注正在产生实质性的回报。</p>
<ul>
<li>在 2022 年通胀带来的放缓之后，奈飞的销售额再次飙升。过去两年的营收增长了 17%。</li>
<li>现在的收入流更具盈利性，得益于更高的订阅价格、一个新的广告支持计划，以及奈飞原创内容中的许多国际热门作品。同一时期的营运利润率从 19.3% 扩大到 27.2%。</li>
<li>别忘了现金利润。两年前，过去 12 个月的自由现金流为负 2700 万美元。现在，奈飞在过去四个季度中创造了 68.2 亿美元的正面自由现金流。</li>
</ul>
<p>因此，股价在 7 月初曾短暂触及历史新高，并且今天仍低于该价格水平不到 10%。股价表现不俗，但不再是一个毫无疑问的便宜货。股票的市盈率为 39 倍，市销率为 7.4 倍，自由现金流倍数为 39.5 倍。这些估值比率对于处于全盛时期的成长股可能是合理的，但你不应该指望这项投资在不久的将来获得大幅收益。</p>
<p>在这一点上，奈飞是一个长期价值投资，适合希望利用从有线和广播服务向在线流媒体的全球转变中获利的慢性子投资者。在这个新兴行业中还有很多增长空间，但需要一段时间。</p>
<h2>选择 Roku 的理由</h2>
<p>Roku 是一个完全不同的故事。如果奈飞是一个价格合理、未来数十年持续增长的价值股，那么 Roku 是同一行业中一个极度低估的成长股。</p>
<p>这只股票历史最高点的第三周年刚刚过去。与那一点相比，Roku 股价下跌了惊人的 87.9%。在冬季期间有过短暂的复苏，但在 2 月的第四季度报告后，Roku 投资者失去了耐心。结果并不糟糕，大致符合华尔街的一致盈利预期，并超过了分析师的营收预期。</p>
<p>但管理层并没有说服 Roku 的怀疑者，认为公司已经准备好应对零售巨头 <strong>沃尔玛</strong>(WMT -0.80%) 从事收购较小的流媒体平台专家 <strong>Vizio</strong>(VZIO) 带来的新竞争。此外，沃尔玛的交易价格表明，Roku 的价格销售比率在 2 月初接近 4.0，可能被高估。</p>
<p>尊重地说，我认为市场对 Roku 的低估程度远远超出了预期。</p>
<p>你不能将 Vizio 的 1.3 的价格销售比率与 Roku 的 2.3 倍价值相比。沃尔玛的收购目标正在缩小，而不是增长：</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/aa121aae00ee64a7fea75fe26d0484e2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="720" height="380" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/aa121aae00ee64a7fea75fe26d0484e2.png"/></p>
<p>VZIO 营收（TTM）数据来源：YCharts</p>
<p>它还在燃烧现金，而 Roku 已经开始产生现金利润：</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/3f25a1d37ec30be6d6dd26c3545b5a17.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="720" height="380" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/3f25a1d37ec30be6d6dd26c3545b5a17.png"/></p>
<p>VZIO 自由现金流数据来源：YCharts</p>
<p>我认为用同样的标准来衡量 Roku 是非常不公平的，但这就是你今天得到的。</p>
<p>Roku 在许多方面都在追随奈飞的脚步，包括其目前进军海外市场的旅程。追求利润的政策应该会跟随，但不会很快。这家公司仍处于一个高速增长阶段，股票应该相应地被评价。换句话说，从我的角度来看，Roku 股票至少被低估了 50%，从长期来看甚至更多。</p>
<h2>为什么 Roku 是更好的选择</h2>
<p>在选择奈飞和 Roku 之间，最终取决于你的风险承受能力和投资视野的长度。</p>
<ul>
<li>奈飞，凭借其已建立的市场地位和持续增长的收入，如果你渴望稳定的长期回报，提供了一个稳定的投资。</li>
<li>Roku，由于其急剧下跌和激进低估，提供了一个高风险、高回报的机会。</li>
</ul>
<p>所以在这场较量中没有输家，胜利者取决于你的观点。</p>
<p>话虽如此，我现在并不真的购买奈飞股票，但每当我有一些闲钱要投资时，就忍不住看着 Roku 的 “购买” 按钮。这是我目前最喜欢的想法之一，我迫不及待地想看到数字广告市场从通胀引发的困境中恢复过来时会发生什么。</p>

奈飞

ROKU

<p>奈飞和 Roku 被比作潜在的投资对象。奈飞专注于盈利性收入增长，导致正现金流和增加的营运利润率。然而，其估值比指出近期收益有限。另一方面，Roku 被认为被低估，并提供高风险、高回报的机会。在两者之间的决定取决于风险承受能力和投资视野</p>

<p>They're birds of a feather, often owned together. But which media-streaming stock should you buy first in today's market -- streaming service veteran <strong>Netflix</strong>(NFLX 0.93%) or viewing platform specialist <strong>Roku</strong>(ROKU 1.34%)?</p>
<div class="lb-trans"><p>它们常常被视为一对，但在当今市场中，你应该先购买哪家媒体流媒体股票 -- 流媒体服务老将 <strong>奈飞</strong>(NFLX 0.93%) 还是观看平台专家 <strong>Roku</strong>(ROKU 1.34%)？</p>
</div><p>Let's have a look.</p>
<div class="lb-trans"><p>让我们来看看。</p>
</div><h2>The case for Netflix</h2>
<div class="lb-trans"><h2>选择奈飞的理由</h2>
</div><p>This ain't your grandpa's Netflix no more, so to speak.</p>
<div class="lb-trans"><p>可以说，这不再是你爷爷的奈飞了。</p>
</div><p>After chasing maximal subscriber growth for about two decades, the company found a new target in 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>在追求最大订阅增长约两十年后，该公司在 2022 年找到了一个新目标。</p>
</div><p>&#34;Our goal is to maximize long term revenue in each of our markets,&#34; management said in January that year, as part of the Q4 2021 earnings report. A secondary target in the same report was &#34;steadily growing our operating margin at an average increase of three percentage points per year over any few year period.&#34; The company also expected to show positive free cash flows &#34;in 2022 and beyond.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层在那年一月的 2021 年第四季度财报中表示：“我们的目标是在每个市场中最大化长期收入。” 同一份报告中的第二个目标是 “在任何几年期间，以每年三个百分点的平均增长率稳步增长我们的营运利润率。” 公司还预计在 “2022 年及以后” 展示正面的自由现金流。</p>
</div><p>Investors were skeptical at first, resulting in a steep price dip for Netflix's shares. And I really mean &#34;steep.&#34; By May 11, 2022, the stock price had dropped a hair-raising 72.4% year-to-date.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者起初持怀疑态度，导致奈飞股价急剧下跌。我真的是说 “急剧”。到 2022 年 5 月 11 日，股价年初至今下跌了惊人的 72.4%。</p>
</div><p>But the newfound focus on profitable revenue growth is paying proverbial dividends.</p>
<ul>
<li>After an inflation-inspired slowdown in 2022, Netflix's top-line sales are skyrocketing again. Trailing revenues are up by 17% in the last two years.</li>
<li>The revenue flows are more profitable nowadays, boosted by higher subscription prices, a new ad-supported plan, and lots of international hits among Netflix's original content. Operating margins expanded from 19.3% to 27.2% over the same period.</li>
<li>And don't forget the cash profits. Trailing free cash flows were negative to the tune of $27 million two years ago. Now, Netflix has generated $6.82 billion of positive free cash flows in the last four quarters.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><p>但对盈利性收入增长的新关注正在产生实质性的回报。</p>
<ul>
<li>在 2022 年通胀带来的放缓之后，奈飞的销售额再次飙升。过去两年的营收增长了 17%。</li>
<li>现在的收入流更具盈利性，得益于更高的订阅价格、一个新的广告支持计划，以及奈飞原创内容中的许多国际热门作品。同一时期的营运利润率从 19.3% 扩大到 27.2%。</li>
<li>别忘了现金利润。两年前，过去 12 个月的自由现金流为负 2700 万美元。现在，奈飞在过去四个季度中创造了 68.2 亿美元的正面自由现金流。</li>
</ul>
</div><p>So the stock took a brief sniff at fresh all-time highs in early July and remains less than 10% below that price level today. The stock is on a roll, but it's no longer a no-brainer bargain. Shares can be had for 39 times trailing earnings, 7.4 times sales, or 39.5 times free cash flows. These valuation ratios may be reasonable for a growth stock in its prime, but you shouldn't expect big gains from this investment in the near future.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，股价在 7 月初曾短暂触及历史新高，并且今天仍低于该价格水平不到 10%。股价表现不俗，但不再是一个毫无疑问的便宜货。股票的市盈率为 39 倍，市销率为 7.4 倍，自由现金流倍数为 39.5 倍。这些估值比率对于处于全盛时期的成长股可能是合理的，但你不应该指望这项投资在不久的将来获得大幅收益。</p>
</div><p>Netflix is a long-term value play at this point, suitable for patient investors wanting to take advantage of the global shift from cable and broadcast services to online streaming. There's a lot of growth left to collect in this emerging industry, but it'll take a while.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这一点上，奈飞是一个长期价值投资，适合希望利用从有线和广播服务向在线流媒体的全球转变中获利的慢性子投资者。在这个新兴行业中还有很多增长空间，但需要一段时间。</p>
</div><h2>The case for Roku</h2>
<div class="lb-trans"><h2>选择 Roku 的理由</h2>
</div><p>Roku is a very different story. If Netflix is a reasonably priced value stock with decades of continued growth ahead, then Roku is a wildly undervalued growth stock in the same industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>Roku 是一个完全不同的故事。如果奈飞是一个价格合理、未来数十年持续增长的价值股，那么 Roku 是同一行业中一个极度低估的成长股。</p>
</div><p>The third anniversary of this stock's all-time high is just a couple of days behind us. Roku shares are down by a heart-stopping 87.9% from that point. There was a short-lived recovery swing over the winter, but Roku investors ran out of patience around February's fourth-quarter report. The results weren't bad, approximately meeting Wall Street's consensus earnings target and crushing analysts' revenue projections.</p>
<div class="lb-trans"><p>这只股票历史最高点的第三周年刚刚过去。与那一点相比，Roku 股价下跌了惊人的 87.9%。在冬季期间有过短暂的复苏，但在 2 月的第四季度报告后，Roku 投资者失去了耐心。结果并不糟糕，大致符合华尔街的一致盈利预期，并超过了分析师的营收预期。</p>
</div><p>But management didn't convince Roku skeptics that the company was ready to tackle fresh competition from retail giant <strong>Walmart</strong>(WMT -0.80%), who is acquiring the smaller streaming platform specialist <strong>Vizio</strong>(VZIO). Furthermore, the price tag on Walmart's deal suggests that Roku might have been overvalued with a price-to-sales ratio near 4.0 in the first week of February.</p>
<div class="lb-trans"><p>但管理层并没有说服 Roku 的怀疑者，认为公司已经准备好应对零售巨头 <strong>沃尔玛</strong>(WMT -0.80%) 从事收购较小的流媒体平台专家 <strong>Vizio</strong>(VZIO) 带来的新竞争。此外，沃尔玛的交易价格表明，Roku 的价格销售比率在 2 月初接近 4.0，可能被高估。</p>
</div><p>Respectfully, I would argue that the market makers are underestimating Roku by a lot.</p>
<div class="lb-trans"><p>尊重地说，我认为市场对 Roku 的低估程度远远超出了预期。</p>
</div><p>You can't compare Vizio's 1.3 P/S ratio to Roku's 2.3x value. Walmart's buyout target is shrinking, not growing:</p>
<div class="lb-trans"><p>你不能将 Vizio 的 1.3 的价格销售比率与 Roku 的 2.3 倍价值相比。沃尔玛的收购目标正在缩小，而不是增长：</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/aa121aae00ee64a7fea75fe26d0484e2.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/aa121aae00ee64a7fea75fe26d0484e2.png"/></p>
<p>VZIO Revenue (TTM) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>VZIO 营收（TTM）数据来源：YCharts</p>
</div><p>It also burns cash while Roku is back to generating cash profits:</p>
<div class="lb-trans"><p>它还在燃烧现金，而 Roku 已经开始产生现金利润：</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/3f25a1d37ec30be6d6dd26c3545b5a17.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/3f25a1d37ec30be6d6dd26c3545b5a17.png"/></p>
<p>VZIO Free Cash Flow data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>VZIO 自由现金流数据来源：YCharts</p>
</div><p>I think it's highly unfair to measure Roku by the same benchmarks as Vizio, but that's what you get today.</p>
<div class="lb-trans"><p>我认为用同样的标准来衡量 Roku 是非常不公平的，但这就是你今天得到的。</p>
</div><p>Roku is following in Netflix's footsteps in many ways, including its current journey into overseas markets. The profit-seeking policy should follow, but not anytime soon. This company is still in an intense high-growth phase, and the stock should be valued accordingly. In other words, Roku shares look at least 50% undervalued from where I sit, and even more from a long-term point of view.</p>
<div class="lb-trans"><p>Roku 在许多方面都在追随奈飞的脚步，包括其目前进军海外市场的旅程。追求利润的政策应该会跟随，但不会很快。这家公司仍处于一个高速增长阶段，股票应该相应地被评价。换句话说，从我的角度来看，Roku 股票至少被低估了 50%，从长期来看甚至更多。</p>
</div><h2>Why Roku is the better bet</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为什么 Roku 是更好的选择</h2>
</div><p>When deciding between Netflix and Roku, it ultimately comes down to your risk tolerance and the length of your investment horizon.</p>
<ul>
<li>Netflix, with its established market presence and consistent revenue growth, offers a stable investment if you're craving steady long-term returns.</li>
<li>Roku, with its sharp decline and radical undervaluation, presents a high-risk, high-reward opportunity.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><p>在选择奈飞和 Roku 之间，最终取决于你的风险承受能力和投资视野的长度。</p>
<ul>
<li>奈飞，凭借其已建立的市场地位和持续增长的收入，如果你渴望稳定的长期回报，提供了一个稳定的投资。</li>
<li>Roku，由于其急剧下跌和激进低估，提供了一个高风险、高回报的机会。</li>
</ul>
</div><p>So there are no losers here and the winner in this battle depends on your point of view.</p>
<div class="lb-trans"><p>所以在这场较量中没有输家，胜利者取决于你的观点。</p>
</div><p>That being said, I'm not really buying Netflix shares right now but can't help casting bedroom eyes at Roku's &#34;buy&#34; button whenever I find some spare cash to invest. It's one of my favorite ideas right now and I can't wait to see what happens when the digital advertising market completes its recovery from the inflation-based flu.</p>
<div class="lb-trans"><p>话虽如此，我现在并不真的购买奈飞股票，但每当我有一些闲钱要投资时，就忍不住看着 Roku 的 “购买” 按钮。这是我目前最喜欢的想法之一，我迫不及待地想看到数字广告市场从通胀引发的困境中恢复过来时会发生什么。</p>
</div>

Best Stock to Buy Right Now: Netflix vs. Roku

- Netflix 2022 年开始追求长期收入最大化，股价大幅下跌 72.4%，但现在收入增长迅猛，运营利润率提高至 27.2%，自由现金流为正。  
- Roku 股价从历史高点下跌 87.9%，虽然与 Vizio 被低估相比，但仍处于高增长阶段，股价至少被低估 50%。  
- 投资 Netflix 稳定回报，投资 Roku 则是高风险高回报，取决于风险承受能力和投资期限。

当前最值得购买的股票：奈飞 vs. Roku