美国国债价格已经连续第 7 个交易日上涨，交易员关注即将公布的非农就业数据，以巩固他们的观点，即美国将在 9 月份转向降息。因对忧虑美国经济衰退的情景，市场对美联储降息押注的增加，对政策敏感的 2 年期美债收益率跌至 14 个月来最低。基准 10 年期美债收益率自 2 月份以来首次回到 4% 以下，彭博美国国债指数周四创下两年来的最高收盘价。周五亚洲市场债券全线上涨，彭博美国政府债券指数将创下自 2020 年初疫情扰乱市场以来最长的连涨纪录。周五的美国就业数据被视为牛市运行的下一个催化剂。预测人士预计，非农报告将显示 7 月份就业和工资增长放缓，凸显劳动力市场持续疲软。西太平洋银行（Westpac Banking Corp）驻悉尼的固定收益研究主管达米安 - 麦考洛（Damien McColough）表示：“美国国债情绪非常积极，本周势头有所增强。在 10 年期美债收益率低于 4% 的情况下，非农就业人数可能是决定当前涨势能延续多长时间的决定性因素。”他补充说，如果就业数据表明市场对降息的预期是合理的，那么 10 年期美债收益率可能会跌向 3.8%。星展集团控股公司（DBS Group Holdings）驻新加坡的高级利率策略师 Eugene Leow 表示：“美联储将不得不采取更快的路径来降低利率，这种担忧肯定会加剧。随着劳动力市场担忧的凸显，市场可能正在关注非对称风险。”截至发稿，利率期货显示，市场定价美联储年内将降息 87 个基点，距离年内降息 4 次的押注还有 13 个基点的差距。美联储今年还有 3 次会议窗口进行降息，美联储 9 月降息 50 个基点的概率升至 33%。美联储主席鲍威尔周三表示，降息最快可能在 9 月份到来。随着投资者涌入债券市场为美联储降息周期的开始做准备，固定收益 ETF 上月吸纳了创纪录数量的现金。根据 Strategas 的数据，7 月份债券基金的资金流入量约为 390 亿美元，创下历史最高纪录。投资者在固定收益领域大肆挥霍资金，从期限较长的政府债券、美国公司发行的短期债券到市政债券 ETF。Strategas 的 ETF 策略师 Todd Sohn 说：“人们想要债券，投资者还试图利用利率开始走低的机会，因此价格会上涨。”其中，iShares 20+ 年期美债 ETF（TLT）的流入量最大，达到 22 亿美元。iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF（AGG）也吸纳了超过 20 亿美元的资金，而 Vanguard Total Bond Market ETF（BND）吸纳了约 19 亿美元的资金。与此同时，根据彭博汇编的数据，iShares Broad 美元指数高收益公司债券 ETF（USHY）以 29 亿美元的流入量位居涨幅榜前列。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/049a148d7ea8eecd53ce17ada2fd8612?x-oss-process=style/lg" width="1133" height="684" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/049a148d7ea8eecd53ce17ada2fd8612"/></figure>总之，2024 年将是资本流动量巨大的一年，股票基金也将大放异彩。Strategas 的数据显示，股票 ETF 上个月吸金 780 亿美元，是去年 12 月以来吸金最多的一个月。彭博智库的策略师最近预测，鉴于今年前六个月的强劲势头，2024 年可能会成为 ETF 流量创纪录的一年。今年到目前为止，美国 ETF 的资金流入已超过 5380 亿美元，有望超过 2021 年囤积的 9110 亿美元。

美国国债价格连续上涨，市场对美联储降息的预期增加。预计美国就业数据将显示劳动力市场持续疲软，可能加剧降息担忧。投资者涌入债券市场为美联储降息做准备，固定收益 ETF 吸纳了创纪录数量的现金。市场预计美联储将在 9 月份降息 50 个基点的可能性升至 33%。

降息交易爆发，单月吸金 390 亿美元！今晚非农再掀高潮？