降息交易爆发，单月吸金 390 亿美元！今晚非农再掀高潮？

美国国债价格已经连续第 7 个交易日上涨，交易员关注即将公布的非农就业数据，以巩固他们的观点，即美国将在 9 月份转向降息。

因对忧虑美国经济衰退的情景，市场对美联储降息押注的增加，对政策敏感的 2 年期美债收益率跌至 14 个月来最低。基准 10 年期美债收益率自 2 月份以来首次回到 4% 以下，彭博美国国债指数周四创下两年来的最高收盘价。周五亚洲市场债券全线上涨，彭博美国政府债券指数将创下自 2020 年初疫情扰乱市场以来最长的连涨纪录。

周五的美国就业数据被视为牛市运行的下一个催化剂。预测人士预计，非农报告将显示 7 月份就业和工资增长放缓，凸显劳动力市场持续疲软。

西太平洋银行（Westpac Banking Corp）驻悉尼的固定收益研究主管达米安 - 麦考洛（Damien McColough）表示：“美国国债情绪非常积极，本周势头有所增强。在 10 年期美债收益率低于 4% 的情况下，非农就业人数可能是决定当前涨势能延续多长时间的决定性因素。”

他补充说，如果就业数据表明市场对降息的预期是合理的，那么 10 年期美债收益率可能会跌向 3.8%。

星展集团控股公司（DBS Group Holdings）驻新加坡的高级利率策略师 Eugene Leow 表示：“美联储将不得不采取更快的路径来降低利率，这种担忧肯定会加剧。随着劳动力市场担忧的凸显，市场可能正在关注非对称风险。”

截至发稿，利率期货显示，市场定价美联储年内将降息 87 个基点，距离年内降息 4 次的押注还有 13 个基点的差距。美联储今年还有 3 次会议窗口进行降息，美联储 9 月降息 50 个基点的概率升至 33%。美联储主席鲍威尔周三表示，降息最快可能在 9 月份到来。

随着投资者涌入债券市场为美联储降息周期的开始做准备，固定收益 ETF 上月吸纳了创纪录数量的现金。

根据 Strategas 的数据，7 月份债券基金的资金流入量约为 390 亿美元，创下历史最高纪录。投资者在固定收益领域大肆挥霍资金，从期限较长的政府债券、美国公司发行的短期债券到市政债券 ETF。

Strategas 的 ETF 策略师 Todd Sohn 说：“人们想要债券，投资者还试图利用利率开始走低的机会，因此价格会上涨。”

其中，iShares 20+ 年期美债 ETF（TLT）的流入量最大，达到 22 亿美元。iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF（AGG）也吸纳了超过 20 亿美元的资金，而 Vanguard Total Bond Market ETF（BND）吸纳了约 19 亿美元的资金。与此同时，根据彭博汇编的数据，iShares Broad 美元指数高收益公司债券 ETF（USHY）以 29 亿美元的流入量位居涨幅榜前列。

总之，2024 年将是资本流动量巨大的一年，股票基金也将大放异彩。Strategas 的数据显示，股票 ETF 上个月吸金 780 亿美元，是去年 12 月以来吸金最多的一个月。彭博智库的策略师最近预测，鉴于今年前六个月的强劲势头，2024 年可能会成为 ETF 流量创纪录的一年。今年到目前为止，美国 ETF 的资金流入已超过 5380 亿美元，有望超过 2021 年囤积的 9110 亿美元。