大摩：腾讯是 “带催化剂的避险天堂”

本周稍早前，摩根士丹利发表了一份名为《腾讯：带催化剂的避险天堂》的研究报告，指出腾讯是一个稳健的投资选择，能够在市场动荡中提供一定程度的保护。

该团队指出，腾讯的国内游戏业务营收预计在 Q2 同比增长 10-15%，较去年同期的 3% 大幅提速，而国际游戏业务的增速更是有望达到 40-50%，去年同期增速为 34%。这一强劲的增长势头有望抵消宏观经济对广告和支付业务的潜在影响。

报告中特别提到了腾讯旗下几款游戏的优异表现，包括《地下城与勇士手游》(DnFM) 和荷兰移动游戏开发商 Supercell（腾讯参股）的《爆裂小队》。

《地下城与勇士手游》自推出以来，日均 iOS 收入稳定在 6000 万人民币，而《爆裂小队》在 2024 年第二季度的收入同比增长了 5 到 10 倍。

大摩认为，腾讯在游戏市场的多元化布局和战略资源配置，将有助于推动其游戏业务的持续增长。此外，腾讯在视频账号的早期变现周期、市场份额的增长以及利润率的可持续性方面也展现出结构性优势。

基于 2025 年预期市盈率 13 倍的估值，摩根士丹利将腾讯港股的目标股价设为 450 港元，较周五收盘价高 25.6%。

分析师认为，腾讯当前的股价具有吸引力，公司正在进行的超过 1000 亿港元的股票回购计划，均为投资者提供了良好的入场点。