八年来首次净做空大宗商品！对冲基金嗅到了什么？

对冲基金自 2016 年以来首次主要转为净做空大宗商品期货，显示出在对经济放缓的担忧中，对原材料需求的悲观情绪加剧。这场抛售潮主要是由交易员平仓大量多头头寸所驱动的。

根据机构汇编的美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至 7 月 30 日当周，基金经理持有近 58600 份押注一篮子 20 种原材料价格的净空头合约。而在过去 8 年多的时间里（包括疫情高峰期），投资者的相关仓位一直处于净多头状态。

这一逆转凸显了人们对全球经济增长的日益悲观。石油市场的算法抛售加剧了这一局面。

追踪一篮子能源、农作物和金属期货的彭博大宗商品指数在 2024 年迄今已下跌了 4%，扭转了今年早些时候的涨势。该指数在 2023 年下跌了 13%，是五年来最大的跌幅。

铜因其在建筑、基础设施和制造业中的广泛应用而被视为全球经济的风向标，其价格跌势（较 5 月份每吨 1.1 万美元以上的创纪录高点下跌了近 20%）尤其向投资者传达了悲观信号。其他基本金属，如铝、铅和锌也纷纷跟随下跌。

摩根大通大宗商品策略师特蕾西·艾伦（Tracey Allen）表示，由于 7 月缺乏重大政策支持，需求疲弱的预期得到了加强，铜和基本金属的抛压巨大。

大宗商品市场的大规模抛售标志着一个急剧的逆转，当时包括铜在内的一些大宗商品达到创纪录高位，原因是投资者大量涌入，空头被迫平仓。在美国 3 月份通胀增速快于预期之后，许多交易商也被铜所吸引，将其作为对冲通胀的一种方式。

尽管在哈马斯政治领导人被杀后，中东地区爆发更广泛冲突的威胁上周短暂提振了大宗商品市场，但随着全球经济增长前景蒙阴，该市场再度走低。

盛宝银行大宗商品策略主管汉森（Ole Hansen）表示：“短期前景不容乐观。” 他还指出，最近几周股市的下跌也导致一些基金经理削减了他们在其他资产中的持仓。

一些分析师认为，美元坚挺（大部分大宗商品以美元计价）、美国总统选举的不确定性和世界其他地区经济的市场波动都对大宗商品价格造成了压力。