全球恐慌，美联储却保持镇定：放缓但不是跌入悬崖！

旧金山联储主席戴利周一表示，劳动力市场正在放缓，并暗示美联储应该在未来几个季度开始降息，但没有得出劳动力市场已经被严重削弱的结论。

“政策调整在未来几个季度将是必要的，” 戴利在周一由夏威夷执行合作伙伴（Hawaii Executive Collaborative）共同主持的讨论中表示。

她说：“我们现在已经确认劳动力市场正在放缓，非常重要的是我们不能让它放缓到足以使自身陷入衰退的程度。” 她补充说，美联储将不得不降息多少以及何时降息，这将 “在很大程度上取决于即将到来的信息”。

戴利强调她仍然看到就业市场的实力。她说，公司已经减缓了对新员工的招聘，但大多数公司并没有裁员。

“我们有一个相当稳固的劳动力市场，” 戴利说。“在劳动力市场报告的背后，有更多的信心空间——我们正在放缓但不是跌入悬崖。”

她的评论是在上周五美国非农就业报告不及预期的情况下发表的，这一情况引发了衰退担忧，并推动了全球股市的暴跌。她的观点与其他美联储官员一致，他们自 7 月数据发布以来发表了讲话，并警告不要过分解读一个月的就业报告。同样在周一讲话的芝加哥联储主席古尔斯比重申，美联储的工作不是对一个月的劳动数据做出反应，他补充说，市场比美联储的行动更加波动。 古尔斯比表示，有一些警示性指标，比如消费者拖欠的增加，但经济增长仍在 “相当稳定的水平上”。 古尔斯比是利率决策委员会中最鸽派的成员之一 。

戴利指出，就业报告发布后抵押贷款利率下降，证明美联储正在有效沟通，而且政策正在发挥作用。

“现在，市场可能会朝一个方向或另一个方向波动得太厉害，但我认为重要的是反应功能——我们将如何平衡我们的两个目标，非常清晰的是，利率已经在调整了，” 她说道。

在新的就业数据公布前两天，美联储的决策者们将利率维持在二十多年来的高位不变，但表示他们更接近降息了。鲍威尔表示，利率可能会在 9 月会议上降低。从官员们周一的评论来看，尽管全球市场出现了大跌，交易员和投资者纷纷敦促他们采取更多、更快、更早的行动，但初步迹象表明，鲍威尔和他的团队不太可能受到影响。

相较之下，一些经济学家，包括花旗集团、摩根大通和富国银行的经济学家，现在预计 9 月和 11 月的会议上会进行 50 个基点的降息。

瑞银目前预计美联储今年将降息 100 个基点，高于之前预测的 50 个基点。瑞银在报告中称，除非 8 月就业报告表现强劲，否则瑞银认为美联储将在 9 月的会议上开始宽松周期，降息 50 个基点。“我们的基本判断仍然是，美国经济将避免衰退，增长速度将保持在接近 2% 的趋势水平。在利率处于 23 年高位的情况下，美联储有足够的灵活性来支持经济和市场。” 瑞银强调，家庭整体财务状况良好，实际收入正增长，平均偿债成本与历史平均水平相比仍然较低，总净财富自疫情开始以来增加了 37%。

美银则认为，美联储目前没有必要进行经济衰退规模的降息。美银证券经纪团队在报告中称，美联储 9 月降息已是板上钉钉，但没有必要进行激进、导致经济衰退规模的降息。7 月失业率的上升几乎全部来自临时裁员，这表明只是暂时的疲软。8 月报告中就业率可能会反弹，失业率可能会下降。他们说：“没有裁员，美国就不会出现经济衰退，而裁员率仍然极低。” 美银认为降息周期将从 9 月开始，每季度降息 25 个基点，直到 2026 年中期达到 3.25%-3.5% 的终端利率，“50 个基点或以上的激进降息是在紧急情况下进行的，会议间隔期间采取行动也是如此，但我们还没到那一步。”