避险买盘消退拉低美债 市场焦点转向千亿美元标售

智通财经获悉，随着全球对避险资产的狂热需求降温，美国国债价格下跌，市场关注焦点现在转向 580 亿美元的短期美国国债拍卖，作为对投资者需求的下一个考验。周二，美国 2 年期国债收益率跳升 7 个基点，至略低于 4% 的水平。欧洲债券也有所下跌，不过跌幅较小。美国财政部将于北京时间周三凌晨 1:00 发售 580 亿美元新的 3 年期美国国债。本周的标售周期还包括北京时间周四凌晨 1:00 竞拍 420 亿美元的 10 年期美国国债，以及北京时间周五凌晨 1:00 竞拍 250 亿美元的 30 年期美国国债。

这是市场情绪的快速转变。此前，美国经济增长放缓的迹象，加上风险资产的剧烈抛售，引发了人们的猜测，即美联储将需要大幅降息，以帮助这个全球最大的经济体。周一，美国 2 年期国债收益率一度下跌 20 个基点。

而且由于短端收益率下降，美国 2 年期国债收益率自 2022 年 7 月以来首次低于 10 年期国债收益率，原因是对经济衰退的担忧导致交易员押注美联储将大幅放松货币政策——进而压低了对政策敏感的短端收益率。周一，美国 2 年期国债收益率一度下跌 23 个基点，至 3.65%，低于美国 10 年期国债收益率 3.68%。相比之下，2023 年 3 月，美国 2 年期国债比 10 年期国债高出 111 个基点，这是自上世纪 80 年代初以来最深的倒挂。

这对美国国债市场来说是一个重要的里程碑。自美联储于 2022 年 3 月开始连续 11 次加息 (总计超过 5 个百分点) 以来的大部分时间里，美国国债的短期收益率一直高于长期收益率，形成了收益率曲线倒挂。

法国外贸投资管理公司 (Natixis Investment Managers) 投资组合策略师 Jack Janasiewicz 说:“情绪很可能过度了。证据肯定指向经济放缓。但是减速和缓慢是两个完全不同的概念。”

交易员们也纷纷回撤对美联储今年将大幅降息的预期。掉期合约显示，市场押注美联储今年的降息幅度约为 110 个基点，而周一的押注高达 150 个基点。目前，货币市场已经排除了最早于本月紧急降息的可能性。