别指望美联储了！紧急降息几无可能

全球股市周一再度暴跌，人们开始质疑美国经济是否陷入衰退，原因是上周五的就业报告意外疲软。投资者现在越来越希望这将促使美联储官员采取紧急降息措施。

但这几乎肯定不会发生。

芝加哥联储主席古尔斯比在周一接受《纽约时报》采访时表示：“美联储的任务并不是确保股市舒适。”

事后看来，有充分理由认为美联储应该在上周会议上降息，该会议在不如人意的就业报告公布之前结束。

如果官员们知道失业率将从 6 月的 4.1% 跳升至 7 月的 4.3%，几乎比今年初高出整整一个百分点，也许他们会更加确信美国经济正在走弱，降息的好处大于风险。

但在美联储六周多后的下一次会议之前，现在召开一次临时会议来降低利率，可能会适得其反，加剧恐慌。

紧急降息很少见

美联储的利率决策委员会每年召开八次会议，官员们投票决定认为利率应该设定在何处，以促进最大就业和稳定物价。

但如果在这些会议之间发生了一些事情，改变了他们对理想利率水平的看法，官员们可以召开一次计划外的 “紧急” 会议。他们上一次这样做是在疫情爆发之初，当时他们投票决定降息 50 个基点。然后，不到两周后，他们再次开会，将利率下调了整整一个百分点，降至接近零的水平。

在那个时候，事情很快就会变得糟糕的迹象已经很明显。通过连续两次大规模的紧急降息，美联储官员不必权衡他们的行动是否会不必要地引起美国人的恐慌。

在这些降息措施之前，美联储最近一次被迫紧急降息是在 2008 年秋天雷曼兄弟倒闭后的大衰退中。

紧急降息可能加剧恐慌

美联储最不希望看到的是人们相信美国经济即将陷入潜在的衰退。这种担忧不管是不是真的，都很可能会迅速自我实现。

时任费城联储主席查尔斯·普洛瑟（Charles Plosser）在 2008 年 10 月 7 日举行的紧急会议上表示：“总的来说，我不喜欢在预定的会议之间降息。我认为这是恐慌的信号，而不是稳定的信号。” 但他表示，由于其他央行也在采取行动，他 “勉强” 接受了紧急降息。

而目前情况并非如此。

最近降息的央行，包括加拿大央行、欧洲央行和英国央行，都是在预定的会议上这样做的。

如果美联储决定采取紧急降息措施，人们不可避免地会想：世界上最大经济体的央行究竟知道了什么不为其他人所知的事情？

这正是时任旧金山联储主席珍妮特·耶伦在 2008 年 1 月 9 日召开的一次临时会议上表达的观点。

当时的美联储会议纪要显示，现任财政部长耶伦说：“我担心，这可能会被视为委员会恐慌的信号，并在某种程度上错误地反映出，我们掌握的内部信息显示情况比市场目前认为的还要糟糕。”

她还担心紧急降息可能会被视为对就业报告的过度反应。这里指的是 2007 年 12 月发布的就业报告，这份在政策会议前五天发布的报告显示，美国失业率上升了 0.3%，达到 5%。

最终，官员们等到几周后的另一次计划外的会议上才降息。

紧急降息的作用不会立即生效

在 2008 年 10 月的会议上，普洛瑟警告说，立即降息不会使未来几个月整体经济情况的痛苦变得更少。

当前的情况也是如此。

在某种程度上，美联储官员决定何时降息以及降息多少并不会立即产生影响，因为任何利率调整大约需要一年的时间才能在整个经济中产生影响。

美国国债收益率已经在降息预期中大幅下滑。由于它们被视为美国人支付各种贷款利率的风向标，这种下跌可能有助于缓解当前借款人面临的财务负担。