<div id="readability-page-1">在美国经济衰退担忧席卷全球金融市场的一天后，一些事情变得清晰起来。 通胀已经不再是交易员和投资者关注的重点。许多市场参与者仍然渴望美联储多次降息，并且截至周二，他们预计到明年 9 月至少会降息整整 200 个基点。但如果美联储实际降息幅度达到交易员当前预期的程度，这可能会带来一系列新的问题。 美联储的降息是一把双刃剑：一方面，从当前 5.25% 至 5.5% 的水平下调基准利率可以降低借贷成本，有助于抵消经济放缓可能导致的任何通缩或反通胀力量；另一方面，降息可能会鼓励人们在股市冒险，产生类似 2024 年上半年的财富效应，并提振消费者需求，从而重新引发令人担忧的通胀趋势。不过，后一点仍是一个有争议的问题。 纽约对冲基金 WinShore Capital Partners 的管理合伙人兼交易员 Gang Hu 表示，“市场实际上没有思考的一个问题是，美联储降息是否会使得通胀变得更糟，而不是更好。” Hu 周二通过电话说：“如果市场认为美联储的潜在降息行动已经落后，那么美联储降息是因为需要对抗经济放缓带来的压力。如果美联储的潜在降息行动被视为领先，那么美联储将刺激不需要被刺激的经济，通胀将会上升。” 周一和周二，美债收益率表明市场更担心经济放缓。Tradeweb 数据显示，5 年期、10 年期和 30 年期的通胀保值债券（TIPS）的收益率周一均收于 2% 以下，这是自 3 月初以来的首次。 另外，类似于衍生品的工具——固定收益掉期周二的交易水平暗示，基于消费者价格指数的年度通胀率应该会在明年上半年降至 2% 以下。 根据芝商所的美联储观察工具，交易员押注到年底美联储至少会降息100 个基点至 4.25% 至 4.5%之间。他们还认为，到明年 9 月，再降息 100 个基点以上的可能性接近 75%。 明尼苏达州 Garda Capital Partners 的首席投资官 Tim Magnusson 表示，“美联储有足够的空间来削减利率”，然而政策制定者最终会如何行动则是另一回事。“市场相信美联储已经实现了它的目标，对此我没有异议，” 他指的是美联储希望通胀回落至 2% 的目标。 Magnusson 表示，“美联储现在就可以降息，他们这样做是完全合理的。” 在 Hu 看来，按上述市场预期大幅降息可能会付出高昂代价。 他说，多次降息将 “大力推动资产价格，支撑房价，增加通胀压力，并吸引场外资金流入”，尽管美联储今年可能可以降息 25 到 75 个基点而不对经济和通胀产生太大影响。 Hu 表示，一旦美联储开始降息，“你会看到通胀可能再次开始上升。现在的问题是，通胀回升是否会让美联储感到不安。”</div>

美联储今年可能降息 100 个基点，但这可能带来新问题。降息可以降低借贷成本，抵消经济放缓的影响，但也可能引发通胀。市场对经济放缓更担心，债券收益率下降。交易员预计美联储到明年 9 月至少会降息 200 个基点。

美联储今年至少降息 100 个基点？分析师劝你冷静