迪士尼第三财季营收和利润双双超过市场预期，并上调全年盈利指引，公司流媒体业务首次实现盈利，但主题乐园依旧疲软，给这家主题乐园巨头带来了阴影。当地时间周三，迪士尼公布 2024 财年第三财季（截至 6 月 29 日的三个月）财报。1）主要财务数据<blockquote>收入：第三财季营收达到 232 亿美元，超出了市场预期的 231 亿美元，较去年同期的 223 亿美元增长 3.7%。利润：迪士尼第三财季扭亏为盈，从去年同期的亏损 4.6 亿美元（当时该公司进行了大规模重组和减值）转为盈利 26.2 亿美元，市场预期 19.4 亿美元。股东回报：调整后每股收益（EPS）为 1.39 美元，超出了分析师预期的 1.19 美元，较去年同期的 1.03 美元增长 35.0%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/8e4e040b8103e938bf7ae4b6f65f4373?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="626" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/8e4e040b8103e938bf7ae4b6f65f4373"/></figure></blockquote>2）主要业务表现<blockquote>第三财季，流媒体业务实现了 63.8 亿美元的营收，营业利润达 4700 万美元，相比去年同期的 5.12 亿美元亏损，实现了历史性的转变。</blockquote>3）业绩展望<blockquote>迪士尼将全年调整后 EPS 增长预期从 25% 上调至 30%，并表示第四财季流媒体盈利能力将继续改善，DTC 娱乐（第三财季亏损 1900 万美元）和 ESPN+ 预计均将实现盈利。</blockquote>迪士尼在声明中表示：“我们对公司的发展轨迹保持乐观，未来几年利润率将基于多个因素上升。”然而，由于主题乐园业务表现不佳，迪士尼周三美股下跌逾 3%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/17eb0b781011850a783212a38d208e08?x-oss-process=style/lg" width="621" height="396" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/17eb0b781011850a783212a38d208e08"/></figure><h2 id="wvbgkp71">主题公园业务萎缩，传统有线电视苦苦挣扎</h2>主题公园业务是迪士尼最令人失望的业务，第三财季本土 (美国和加拿大) 营业收入同比下降 6%，至 13.5 亿美元，海外营收缓慢增长。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/bb74f2cd44523f7e51f8701e78009aab?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="125" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/bb74f2cd44523f7e51f8701e78009aab"/></figure>迪士尼警告称，需求的放缓可能会在未来几个季度继续。公司在声明中表示：<blockquote>虽然我们正在积极监控出席率和客人支出，并积极管理我们的成本基础，但我们预计第四财季体验部门的营业利润将比去年同期下降一位数（降幅在 5% 左右），反映了这些潜在的动态。</blockquote>公司补充说，受奥运会影响，巴黎迪士尼乐园的需求将会放缓，不过邮轮业务继续看到 “强劲” 的需求。与此同时，传统有线电视仍在挣扎，第三财季收入同比下降了 7% 至 26.6 亿美元，这主要是由于广告收入下降，以及越来越多家庭取消有线电视，关联费用大幅下滑。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/9b4cb595765c92f49c91c62c9d3c2254?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="365" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/9b4cb595765c92f49c91c62c9d3c2254"/></figure><h2 id="8nups8nfr">流媒体业务首次实现盈利，影院业务回到正轨</h2>虽然流媒体业务利润很小，但首次扭亏为盈具有重要的象征意义。自 2019 年 11 月推出在线流媒体平台 Disney+ 以来，迪士尼在流媒体大战中亏损了 110 多亿美元，激烈的竞争和不断上涨的内容成本导致公司在制作和授权电视节目、体育赛事和电影方面的支出超过了订阅费的收入，而且每个季度都是如此。过去几年，迪士尼多次上调流媒体服务价格，并表示此举有助于推动订阅收入增长。周二，迪士尼宣布对几乎所有流媒体套餐进行新一轮涨价，将于 10 月生效。财报还显示，第三财季 Disney+ 的核心订阅用户数从去年同期的 1.176 亿小幅增加到 1.183 亿，分析师此前预计订阅用户数量将基本持平。然而，尽管迪士尼提高订阅费并打击了密码共享行为，但国内 Disney+ 用户的平均收入（ARPU）下降了 3%，至 7.74 美元。迪士尼旗下体育流媒体 ESPN+ 逆势而上，得益于广告和订阅收入的增长，第三财季国内营业利润同比增长了 1%。今年 2 月份，迪士尼加强了体育流媒体的投入，宣布与福克斯和华纳兄弟探索频道的合资企业合作。此外，迪士尼还在为 ESPN 开发一个单独的体育流媒体平台，预计将于 2025 年秋季推出。迪士尼的影院业务似乎也回到了正轨，第三财季内容销售和许可方面的营业利润大幅增长达到 2.45 亿美元，去年同期亏损 1.12 亿美元亏损。前几个月上映的《头脑特工队 2》《死侍与金刚狼》等电影票房强劲，《海洋奇缘 2》和《狮子王：穆法萨》将于下半年上映，有望领跑票房榜。

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迪士尼第三财季营收和利润双双超过市场预期，全年调整后 EPS 增长预期从 25% 上调至 30%。流媒体业务首次实现盈利，影院业务回到正轨，主题公园业务本土营业收入同比下降 6%。

- 迪士尼第三财季营收和利润双双超过市场预期，全年盈利指引上调，流媒体业务首次盈利，但主题乐园业务疲软。
- 第三财季营收达到 232 亿美元，利润 26.2 亿美元，超预期，调整后每股收益 1.39 美元，流媒体业务实现历史性转变。
- 主题乐园业务萎缩，传统有线电视收入下降，流媒体业务首次盈利，影院业务回暖，票房表现强劲。

迪士尼三财季扭亏为盈：流媒体业务首次盈利，但主题乐园成 “新麻烦”