东北证券：端侧 AI 创新拐点已至 看好苹果链景气上行

智通财经 APP 获悉，东北证券发布研报认为，手机在所有终端设备中完美契合 AI 在端侧普及的要求，并且满足所有 AI 分发的硬件条件，端侧部署优势明显。当前，国内外手机龙头均积极布局 AI 手机，其中苹果 (AAPL.US) 虽尚未直接发布 AI 手机，但已在 2024WWDC 上重磅发布全新个性化智能系统 AppleIntelligence。AI 手机若想实现真正的端侧智能，需要融合大模型与操作系统，打破单个 App 的数据割裂，构建起接入第三方 App 的 AI 生态。此外，消费者对于具备创新点的 AI 手机仍有强劲的换机需求，随着体验升级 AI 手机的放量值得期待。

手机端侧部署 AI 优势明显，完美契合普及与硬件要求。自 GPT 问世以来，AI 在云端侧和终端侧发展并不均衡，终端侧落地显著滞后于云端侧发展。大模型公司的高额投入暂未完成商业闭环，迫切需要 AI 的应用创新，而大模型的终端部署落地可以帮助企业迅速抢占市场份额，建立用户基础，为进一步商业化变现创造条件。手机在所有终端设备中完美契合 AI 在端侧普及的要求，并且满足所有 AI 分发的硬件条件，端侧部署优势明显。

苹果加码 AI 厚积薄发，率先实现实质性创新突破。当前，苹果、三星、谷歌等国际手机龙头，以及华为、荣耀、小米、OPPO、vivo 等国内手机领军企业均积极布局 AI 手机，虽然发展战略各不相同，但通过对硬件和软件的大量投入来保持竞争优势是业内共识。其中，苹果虽尚未直接发布 AI 手机，但已在 2024WWDC 上重磅发布全新个性化智能系统 AppleIntelligence，苹果大模型可结合使用者的个人资料，跨应用地执行操作按需完成复杂任务。7 月 29 日苹果上线 AI 功能测试版，开放全新的 AppleIntelligence&Siri 功能体验。

大模型与操作系统加速融合，AI 生态有望逐步成型。由思维链进化到累积推理，大模型解决问题能力和实用价值不断增强，在端侧部署上大模型与操作系统的融合网联成为一种技术趋势。AI 手机若想实现跨应用完成复杂任务，让 AI 助手实现真正的端侧智能，需要打通第三方应用、打破单个 App 的数据割裂，构建起接入第三方 App 的 AI 生态。

消费者兴趣日益浓厚，AI 手机放量值得期待。Canalys 消费者 AI 倾向指数显示，消费者对智能手机 AI 功能的兴趣日益浓厚。2024 年 1 月三星发布 Galaxy S24 系列手机，内置融合本地和云端 AI 体验的 Galaxy AI 备受市场关注，据 Canalys，24Q1Galaxy S24 系列出货量达 1350 万台，与上一代相比同比 +35%。东北证券认为，消费者对于具备创新点的 AI 手机仍有强劲的换机需求，随着体验升级 AI 手机的放量值得期待。

LLM 带来性能压力，或将驱动新一轮换机潮。参数量很大程度上决定 AI 大模型的性能，更大参数级别的模型对手机硬件配置提出了更高的要求。尽管苹果已经对软硬件进行一些优化，但仍仅能支持 iPhone15Pro 以上机型。性能压力或将为新一轮换机潮创造条件。

东北证券认为，Apple Intelligence 的重大实质性创新，叠加端侧大模型带来的性能压力，有望驱动苹果新一轮换机潮。建议关注消费电子核心赛道，苹果产业链。

相关标的：1) 整机组装：立讯精密、蓝思科技;2) 零组件：领益智造;3) FPC/PCB：鹏鼎控股、东山精密;4) 电池：欣旺达;5) 模切：恒铭达。

风险提示：下游需求不及预期;AI 进展不及预期;行业竞争加剧