美股风暴之下 零日期权不 “香” 了
在美国股市崩盘期间，投资者转向较长期合约来寻求保护，避开了零日期权。这暴露了零日期权在防范市场波动方面的局限性。零日期权在标普 500 指数期权总量中的份额降至 26%，低于今年以来的平均水平。波动率飙升导致期权交易商将零日期权合约定价在极高水平，提升了较长期合约的吸引力。随着市场趋于平静，短期合约的交易量反弹。投资者将对冲行为从短期转向长期，需要一些期限较长的合约。
智通财经 APP 获悉，数据显示，在本周早些时候美国股市崩盘期间，投资者避开流行的短期股票期权，并转向较长期合约来寻求保护，这暴露了所谓的零日到期期权 (0DTE) 在防范市场持续波动方面的局限性。
自 2022 年推出以来，交易员纷纷买入标普 500 指数零日期权合约，这类合约有时占标普 500 指数期权日交易量的一半以上。
虽然这些合约通常被认为是交易员对短期市场走势进行投机的工具，但它们也被机构和散户投资者用来防范市场波动。
然而，投资者在周一抛弃了这些合约，当时标普 500 指数下跌 3%，芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX) 创下最大盘中涨幅，最终收于四年高位。OptionMetrics 的数据显示，零日期权在标普 500 指数期权总量中的份额降至 26%，低于今年以来 48% 的平均水平。
零日期权交易量份额下滑
Ballast Rock Private Wealth 投资组合经理 Jim Carroll 表示：“我们看到的情况是，人们的对冲行为从短期转向长期，他们需要一些期限较长的合约。”
分析师将此举归因于多种因素。波动率飙升导致期权交易商将零日期权合约定价在极高水平，以管理自己的风险。市场人士称，这提升了较长期合约的吸引力。较长期合约虽然在抛售期间价格昂贵，但更受投资者欢迎，因为它们提供的保护更持久。
OptionMetrics 量化研究主管 Garrett DeSimone 表示：“市场似乎无法在如此高的波动水平下为这些期权定价。这也解释了为什么交易量不足。”
Trade Alert 的数据显示，随着市场趋于平静，短期合约的交易量在抛售后的第二天反弹至 42% 左右。
期权研究公司 Tier 1 Alpha 的首席执行官 Craig Peterson 表示，在抛售的阵痛中，担心波动性持续飙升的投资者认为持有短期合约没有什么价值。
OptionMetrics 的数据显示，周一，零日期权交易量较上月同期下降 26%，而非零日期权交易量跃升了 42%。
Peterson 表示：“很难用一日期权来对冲长期风险。我认为这才是促使人们重新选择较长期合约的真正原因。”
