动荡夏季难掩美股 Q2 超预期收益 这个财报季利润增长仍风风火火

智通财经 APP 获悉，美股经历了一个艰难的夏季，似乎给美国企业多年来最受欢迎的财报季蒙上了些许阴影。尽管特斯拉 (TSLA.US) 和亚马逊 (AMZN.US) 等公司遭遇大幅抛售，但在公布业绩当日，利润超预期的标普 500 指数成分股反应中值比基准指数高出 1.7%，为 Bloomberg Intelligence 自 2019 年以来的最大差距，而未达预期的成分股反应中值仅落后于指数 1.1%，是同期最窄的差距之一。

因此，作为本轮财报季的非正式序幕，尽管自 7 月 12 日摩根大通公布业绩以来，标普 500 指数下跌了 7% 以上，但市场也在奖励兑现承诺的个别公司。

这一趋势也是对美国企业三年来最强劲利润增长 (按绝对值计算) 的回应。尽管标普 500 指数成分股在财报季来临之际预期上面临着较高门槛，但总体上仍好于预期，第二季度利润增长了 13%。BI 数据显示，这是自 2021 年第四季度以来的最大增幅。这还将有助于缓解人们对通胀降温导致消费者需求疲软和定价权减弱的担忧。

“没什么可抱怨”

BI 首席股票策略师吉娜•马丁•亚当斯 (Gina Martin Adams) 表示:“就标普 500 指数成分股公司的收益而言，没什么可抱怨的。” 她在周一一份题为《停止将标普的困境归咎于盈利》的报告中写道:“尽管营收低于预期的情况比平时更频繁，但目前的指引势头是积极的。”

此前，分析师认为，在快餐业 “崩溃” 之际，该公司公布了 “出色” 的业绩，作为此次财报季最引人注目的涨势之一，随后 DoorDash(DASH.US) 飙升 8.4%。芭比娃娃制造商美泰 (MAT.US) 因其令人印象深刻的利润率在 7 月 24 日大涨 10%，而纽约梅隆银行 (BK.US) 在发布超预期季报后，于 7 月 12 日创下历史新高。

不过，标普 500 指数似乎并未从这个强劲的季度中获得可观回报。相反，股市关注的是对人工智能热潮引发的高科技公司估值过高的担忧，以及对美联储降息速度过缓、无法避免经济衰退的担忧。

由于销售额超预期的公司比例也是自 2019 年以来的最低水平，华尔街专业人士对利润率能保持多久感到好奇。利润率或预期令人失望的公司股价则受到了打击:7 月 24 日，特斯拉在利润率低于预期后下跌了 12%，超微电脑 (SMCI.US) 和爱彼迎 (ABNB.US) 在发布令人失望的业绩后，周三分别下跌了 20% 和 13%。

但在大多数情况下，投资者对低于预期的股票却比往常更宽容。例如，GE HealthCare Technologies(GEHC.US) 下调预期，分析师称这在很大程度上符合预期，随后股价反而上涨 2.4%;卡夫亨氏 (KHC.US) 大幅下调年度有机销售目标后，股价上涨 4.1%，由于该公司预计不会出现更大幅度的下滑，因此让投资者松了一口气。

仍具弹性的前景

尽管人们普遍担心经济收缩的影响，但花旗集团策略师斯科特•克罗纳特 (Scott Chronert) 表示，他对今年收益的预期并没有改变。

Chronert 表示，“我们仍对标普 500 指数成分股的获利预估感到满意，但也承认若出现传统衰退，可能会有一些风险”。他补充说，该团队的模型显示，2024 年的利润增长 “很有可能” 达到约 10%，明年还会进一步增长。

根据 BI 编制的数据，分析师目前预计 2024 年和 2025 年的收益将分别增长 8.5% 和 14.2%。

与此同时，摩根大通的数据显示，本季度美国企业的向好趋势明显没有传导到欧洲。欧洲斯托克 600 指数成分股中利润低于预期的股票表现落后基准指数 2.2%，这是至少自 2016 年以来的最大差距。另一方面，收益好于预期的股票仅比基准指数高出 1.6%。

波士顿合伙公司 (Boston Partners) 投资组合经理克里斯•哈特 (Chris Hart) 表示:“美国投资者高度乐观，而欧洲投资者往往相对悲观。但美股的估值却也高得多，从中期来看，钟摆开始摆回欧洲，或将等到一个估值极具吸引力的时机。”