摩根大通分析师 Lakos-Bujas 最新表示，最近美国股市的大跌冲走了一些市场中的泡沫，但如果美国经济增长继续减速，美联储还没有表现出放松货币政策的紧迫性，那么美股的相关持仓和估值仍面临风险。
周四，Lakos-Bujas 对客户们表示，股市不再是单边上行行情，而是越来越多的双边行情，经济增长的下行风险、美联储行动时机、拥挤的持仓头寸、高估值、总统选举、地缘政治不确定性等因素，都会影响市场。
Lakos-Bujas 认为，今年上半年，市场关注的重点主要与通胀轨迹有关，而下半年将关注经济增长风险和高企的盈利预期。当前的市场回调，是由与盈利增长相关的担忧、以及对衰退概率的重新定价所驱动的。
本周初，波动率末日重演，因为大量抛售导致波动性飙升，类似于 2018 年和 2015 年的闪崩。摩根大通指出，趋势性平仓、疲软的季节性因素和美国大选风险，导致了市场暴跌。
摩根大通此前强调，极端仓位配置和趋势性拥挤，在历史上都曾导致剧烈的平仓。
Lakos-Bujas 还指出，最近的股票轮动，看起来像是周期内平仓，而不是整个周期结束的趋势性抛售的开始。
摩根大通列出当前从最受青睐到最不受青睐的风格和行业分别是：优质价值股（即合理价格的优质股，低波动率股票，公用事业），优质成长股（大型科技股和半导体），高贝塔值和价值股（投机性成长股，周期性股票，小盘股）。
<h2>摩根大通市场策略主管</h2>
上述是 Dubravko Lakos-Bujas 作为摩根大通市场策略的主管，在其首份就职报告中写道的。Lakos-Bujas 的前任是 Marko Kolanovic。今年 7 月初，Marko Kolanovic 宣布辞职，结束长达 19 年的任职。
华尔街见闻网站 7 月 13 日的分析文章提到，Kolanovic 这位被视为 “美股最佳反向指标”、完美踏空过去一年多来大波上涨行情的大佬离开，可能对美股多头来说并不是好消息。回顾 1999 年 8 月末，当时华尔街最坚定看空美股的美林首席投资策略师 Charles Clough 辞职，几个月后互联网泡沫开始破灭。而坚定看空美股的 Kolanovic 辞职后仅不到一个月，全球股市就爆发了八月崩盘惨案。
<h2>美联储行动的紧迫性</h2>
当前，由于市场对美国经济衰退的担忧日益加剧，越来越多的投资者开始呼吁美联储尽快采取降息措施，甚至是会议间的紧急降息。
不过与市场情绪相反，高盛首席经济学家 Jan Hatzius 对降息的呼声泼了一盆冷水。高盛的模型分析结果显示，即使经济目前以超过 2% 的速度增长（这通常被认为是健康的），也需要股市出现大幅度且持续的下跌，才能将经济推向衰退。因此，美联储没有必要紧急降息。
摩根大通 CEO 戴蒙本周表示，美联储可能很快会降息，但他认为这并不像其他人认为的那么重要。相比软着陆，美国更有可能陷入经济衰退。此外，美联储可能无法真正达到自身设定的通胀目标 2%。

摩根大通

摩根大通新任市场策略主管表示，美股不再是单边上行行情，而是越来越多的双边行情。最近的股票轮动，看起来像是周期内平仓，而不是整个周期结束的趋势性抛售的开始。摩根大通此前的市场策略主管是 Kolanovic，他于 7 月离职，华尔街见闻分析文章曾指出，其离开对美股或许不是好消息。

- 摩根大通分析师 Lakos-Bujas 表示，美国股市大跌冲走市场泡沫，但若经济增长减速，美联储未放松货币政策，美股持仓和估值仍面临风险。
- Lakos-Bujas 指出，股市不再单边上行，受多因素影响，如经济下行风险、美联储行动、持仓头寸、高估值、总统选举、地缘政治，市场将受影响。
- 摩根大通强调，市场回调源于盈利增长担忧和衰退概率重新定价，波动率飙升，趋势性平仓、季节性因素和大选风险导致市场暴跌。

摩根大通：如果美联储对放松货币政策没紧迫性，那么美股仍面临风险