PubMatic (PUBM) 2024 年第二季度财报电话会议实录

图片来源：The Motley Fool。 PubMatic(PUBM 3.38%) 2024 年第二季度财报电话会议 2024年8月8日，美东时间下午 4:30 内容: 准备声明 问题与回答 与会者 准备声明: 操作员 大家好，欢迎参加 PubMatic 2024 年第二季度财报电话会议。我是 Annabeth Ferris，今天将担任您的 Zoom 操作员。感谢您的参与。提醒一下，本次网络研讨会正在录制中。 现在我将把话筒交给 Blueshirt Group 的 Stacie Clements。 Stacie Clements -- 投资者关系 大家下午好，欢迎参加 PubMatic 截至2024年6月30日第二季度的财报电话会议。我是 Blueshirt Group 的 Stacie Clements，今天将担任您的操作员。与我一起参加通话的有联合创始人兼首席执行官 Rajeev Goel 和首席财务官 Steve Pantelick。在我们开始之前，我有几个注意事项。 今天的准备声明已经录制完成，之后 Rajeev 和 Steve 将进行现场问答环节。[操作指南] 我们的新闻稿可以在我们的网站 investors.pubmatic.com 上找到。我想提醒参与者，在本次通话中，管理层将发表前瞻性声明，包括但不限于关于我们未来业绩、市场机遇、增长战略和财务展望的声明。前瞻性声明基于我们对业务、经济和未来状况的当前期望和假设。 这些前瞻性声明受固有风险、不确定性和难以预测的环境变化的影响。您可以在我们定期向证券交易委员会提交的报告中找到有关这些风险、不确定性和其他因素的更多信息，这些报告可在 investors.pubmatic.com 上获得，包括我们最近的 10-K 表格以及后续的 10-Q 或 8-K 表格。我们的实际结果可能与前瞻性声明所 contemplation 的结果有实质性差异。因此，我们警告您不要依赖这些前瞻性声明。 今天讨论的所有信息截至2024年8月8日，我们没有打算也不承担更新任何前瞻性声明的义务，除非法律要求。此外，今天的讨论将涉及对某些非 GAAP 财务指标的引用，包括调整后的 EBITDA、非 GAAP 净收入和自由现金流。这些非 GAAP 指标仅供补充信息之用，不应被视为按照 GAAP 提供的财务信息的替代品。这些指标与最直接可比的 GAAP 指标的调和表可在我们的新闻稿中找到。 现在我将把话筒交给 Rajeev。 Rajeev Goel -- 联合创始人兼首席执行官 谢谢，Stacie，欢迎大家。我们继续在关键的长期增长领域取得强劲增长。包括 CTV、移动设备和台式设备在内的全渠道视频收入较去年第二季度增长了 19%。移动应用增长更快。 在显著增长的背后，是我们在广告曝光量方面的显著增长，我们扩大了现有客户和合作伙伴，如 Helion、Omnicom Media Group 和 Mars，我们签署了 Roku 和 Disney+ Hotstar 等新的知名客户。在这些快速增长领域之外，我们在本季度的收入受到了一些宏观软弱和平台上一个大型 DSP 买家改变竞标方式的影响，正如我们在五月的通话中提到的那样。我们现在预计这个买家的活动将在未来几个月内稳定下来。重要的是，我们在这一买家之外实现的增长突显了我们在业务其他领域所看到的势头。 程序化市场正在迅速成熟，因为内容创作者和媒体买家正在构建他们的广告技术堆栈。我相信，我们今天提供的解决方案以及我们在供应路径优化、CTV、商业媒体、受众定位和绩效营销方面的投资将推动长期盈利收入增长。内容创作者和买家正在投资这些相同领域来扩大和发展他们的业务并非巧合。随着库存的扩大和广告预算向数字化转移，程序化有着根本性的转变。 为了更好地说明这一点，我们只需看一下最近结束的预售活动的一些关键结果。随着越来越多的流媒体库存可用，市场正在成熟，导致 CTV 价格下降，并吸引了更多广告主媒体预算的份额，因为他们从这一渠道获得了更高的投资回报率。我们正在受益于这种提升。在第二季度，CTV 的增长在曝光量和收入增长方面显著加速。 为了增加机会，许多流媒体行业的大名鼎鼎如 Netflix、Disney、NBC 和 Roku 正在向他们的优质库存开放程序化访问，而且他们中的许多人正在利用技术来实现这一点。程序化也正在重塑开放互联网上的广告购买。我们看到与围墙花园和社交公司的对话加快了步伐，因为他们寻求访问通过 PubMatic 平台可用的独特广告预算和优质库存。例如，PubMatic 已经扩大了与亚马逊广告的合作，包括增强的 API 集成，为亚马逊 DSP 广告客户提供了对 PubMatic SSP 库存的便捷访问，并参与了认证供应交易所计划，使使用亚马逊 DSP 的广告客户能够创建独特交易以触达 PubMatic 库存上的亚马逊受众。 没有这些重大行业变革是不可能的，而这些变革离不开移动端技术的运用。PubMatic 让内容创作者完全掌控和透明地将他们的库存推向市场。我们的解决方案促进基于数据驱动的定位跨供应链，为他们的库存创造流动性，并最终与基于插入订单的直接销售相结合，推动收益增长。我们还提供对广告预算的规模化访问。 在许多情况下，我们正在签约新的发布商，这是因为我们通过供应路径优化建立了多年的强大媒体买家关系。虽然与代理控股公司的早期投资继续通过 SPO 实现增长，但我们也看到与独立代理和直接品牌的巨大成功。拥有包括 Advil、Tums 和 Centrum 在内的一系列家喻户晓品牌的消费者健康公司 Helion，正在致力于优化其媒体质量，同时减少其媒体购买运营的碳足迹。为了解决这些挑战，他们需要更接近发布商，并直接控制他们的媒体供应链。 他们选择了 PubMatic 来创建一个符合 Helion 库存质量目标的全球市场，导致获胜印象数量显著增加，同时提高其广告活动的环境可持续性和效果。支撑点位活动增长的是 Activate。荷兰 Omnicom Media Group 最近扩大了其 SPO 关系，包括 Activate。通过 Activate 的主题性优惠，OMG 为规模化访问多发布商交易和直接库存访问优质库存策划了市场。 Activate 实力的最大证明是客户看到的令人印象深刻的结果。当 Mars Petcare 寻求为 greenies 宠物零食建立知名度和考虑度时，他们和他们的代理集团 M，选择了 Activate 来创建通往优质 CTV 供应的优化路径。实现这一点的关键是 Activate 能够通过减少由每个广告印象的多个技术平台引起的开销，使整个数字广告供应链更加高效。Mars Pet Nutrition 北美的媒体副总监 Jonathan Tuttle 解释说，利用 Activate 直接进入媒体供应对于品牌来说是一个改变游戏规则的举措，使他们能够在有效媒体上投入更多预算。 用他自己的话说，“Mars 媒体的主要目标之一是通过新颖和创新的方式购买和传递我们的媒体来推动业务效率。通过利用 PubMatic Activate，我们大获成功。” 最终，Mars 的销售增长目标超出 20%，增量销售目标超出 126%。我们看到 Activate 的绿地机会受到了跨流媒体节目广告增长趋势的推动。这些趋势与我们在业务中看到的快速增长的 CTV 发布商足迹相一致，其中许多计划在 2024 年下半年上线。 我们最近将印度的流媒体平台 Disney+ Hotstar 纳入首选 SSP。今年夏天是生活体育内容涌入流媒体设备的黄金时期，包括巴黎奥运会、t20 全球板球锦标赛、美洲杯和欧洲杯，这些赛事在短短几周内相继进行。除此之外，活跃的政治周期也将更多眼球带到流媒体上。凭借优质的发布商关系和已经在我们平台上的媒体买家，我们正在参与 CTV 消费的顺风顺水。 此外，我很高兴地宣布，我们最近整合到了 Roku 新宣布的 Roku Exchange 中，为广告客户提供对他们高度参与的观众的访问权限，跨优质直播和点播节目。PubMatic 借助我们的 SPO 关系的实力，以及 Activate 的独特预算，最大化了对 Roku 的流媒体广告库存的需求。正如我上季度提到的，我们相信我们正处于新的 CTV 和在线视频增长的早期阶段。增加这一势头的是移动应用的增长，这在移动广告支出中占绝大多数。 我们的移动应用收入连续第三个季度增长超过 20%，几乎是 2020 年预期年度市场增长率 13% 的两倍。PubMatic 在提供移动解决方案方面拥有十年的经验，赋予应用开发者权力，并为买家提供更高效、更可控的路径，以在移动设备上提供广告体验。所有这些都导致了移动应用市场份额的增长。像 DWANGO、NewsBreak 和 Talkatone 这样的主要应用通过与我们的技术集成取得成功。 我们认为移动应用是 PubMatic 在同行中的一个关键区别因素。我们是少数几家将规模化 SDK 覆盖直接集成到发布商应用中的全渠道 SSP 之一。这为我们提供了更高的性能，以及对最终用户广告体验的更大控制，因为我们在移动设备上呈现广告。程序化移动应用广告正接近增长的拐点。 所有主要的调解层，包括 APP 11、Google AdMob 和 Unity，都在摒弃瀑布拍卖，转向统一拍卖技术。这正是我们的 open rep 软件旨在实现的。Open rep SDK 显示出强劲增长，收入比一年前翻了一番。所有这些为更多买家提供了广告机会，包括希望在移动应用环境中实现成果和投资回报的绩效导向品牌买家。 我们现有的 SPO 关系为我们提供了直接接触广告主和代理商预算的机会，以填补这一广告位，并利用这一增长机会。这是 Roblox 选择与 PubMatic 合作的原因之一。我们正在与部分买家实施程序化媒体购买，并预计在今年晚些时候扩大更多买家的接入。在商业媒体方面的有针对性投资为长期机会增添了重要内容，并促进了增长。 我们的技术使商业公司能够通过利用其购物者数据和广告库存的价值来发展其广告业务，无论是在网站上还是离网站。商业媒体市场的增长速度超过了任何其他形式的数字广告。过去几个月，我们与零售商和交易型商业公司的对话加快进行，因为我们继续扩大致力于这一业务线的商业和工程团队。我们在每个地区拥有超过 100 家商业媒体公司的活跃潜在客户，并出现了一个一致的主题。 商业媒体网络越来越需要像 PubMatic 这样领先的 SSP 技术。领先的零售媒体公司 Instacart 和 Klarna 预计将在今年晚些时候推出，这是我们在 Q2 初宣布的。搭车应用也提供了巨大的机会。例如，Uber 的广告业务有望在今年超过 10 亿美元。 我们认为这是 PubMatic 技术一个不断增长的客户细分市场。在 Q2，我们与印度搭车服务 Rapidoo 签署了协议，覆盖了 120 个城市的 1000 万人。Rapidoo 最初选择了 PubMatic 进行货币化和统一拍卖技术，有机会在他们发展商业媒体产品的过程中扩展到网站内外的受众货币化。对于商业媒体领域的机会范围，我感到非常兴奋。 我们将这一业务线视为我们全渠道平台的自然延伸。作为卖方技术领导者，我们继续投资和创新，开辟新的增长途径。随着数字广告变得越来越程序化，无论是媒体买家还是内容所有者都选择在我们的平台上建立他们的广告业务，几个重要且令人兴奋的合作伙伴计划在未来几个月推出。我们的产品组合支持行业内的关键长期增长驱动因素，包括供应路径优化、CTV 移动应用商务、媒体和可访问性。 现在我将电话交给 Steve 进行财务报告。 Steve Pantelick -- 首席财务官 谢谢，Rajeev。欢迎大家。收入同比增长了 6%，低于预期，主要是由于一个大型 DSP 买家在五月底所做的更改。这一影响约为 200 万美元，主要集中在桌面展示广告。 几个垂直领域在季末出现的疲软表现导致了额外的 100 万美元的缺口。基于 DSP 更改的时间安排，我们的软件优化将持续到第三季度。在未来几个月，我们预计这个买家的活动将稳定下来。请注意，这是最后一个主要的 DSP 转向独家一价拍卖。 我们平台上几乎所有的展示广告现在都是通过这种竞价方式交易的。我们的大部分业务取得了良好的成绩，部分抵消了这一影响。除去这个 DSP 买家，我们的整体业务同比增长了近 10%。我们的全渠道视频、移动和新兴收入产品的增长都远超预期。 这一结果突显了我们多样化的全渠道平台的价值，以及在关键长期增长领域进行的多年投资的成果。从季度亮点来看，广告买家正在集中支出在我们的平台上。SPO 活动，推动更大的可见性和增量利润，超过了 50%。各种格式和渠道的货币化展示广告同比增长了 12%，整体 CPM 与去年持平。 Q2 是我们的总货币化展示广告连续第四个季度同比增长两位数的季度。新产品如 Activate 和不断增长的数据合作伙伴关系以及企业软件集成等新兴收入流几乎同比增长了一倍，贡献了 2 个百分点的增长。我们在平台上每年增加了 25% 的增量增长容量，同时通过持续的软件优化将过去 12 个月的每百万次展示成本降低了 14%。我们的成本管理和生产力改进使我们能够将我们的 GAAP 成本保持在去年的水平。 毛利为 4210 万美元，同比增长了 10%，调整后的 EBITDA 为 2100 万美元，利润率为 31%。总体而言，我们的业务增长领域取得了积极的成果，广告生态系统加速向程序化平台转变，为我们长期盈利增长奠定了良好基础。从格式和渠道来看，Q2 的表现，我们看到全渠道视频收入持续超过市场增长率，其中包括 CTV、移动和桌面设备，同比增长了 19%，受到超过 50% 的货币化展示广告增长的推动。CTV 的货币化展示广告几乎比去年翻了一番。 我们的移动应用业务在视频和展示广告方面继续表现强劲，连续第三个季度同比增长超过 20%。总移动业务，包括 Web 应用、视频和展示广告，同比增长了 12%。随着我们加强与 Roblox 和其他合作伙伴的合作，我们预计移动业务将继续增长。展示广告面临着最大的年度逆风，主要是由于去年 Q3 出现的 DSP 更改和雅虎业务挑战。 尽管面临这些挑战，展示广告同比增长 2%。在排除 DSP 变化和 Yahoo! 影响后，展示广告收入超出预期，同比增长 21%。值得一提的是，Q2 雅虎收入同比下降约 200 万。从本季度开始，我们将跨越全球雅虎业务的下降。 所有地区在第二季度均实现增长。我们还在过去 12 个月的基础上扩大了现有的发布商收入，净美元保留率为 108%。在排除雅虎后，净美元保留率为 117%。就广告支出增长而言，我们十大广告垂直领域中有六个在年度总体增长超过 20%：购物、商业、食品和饮料、个人理财、健康与健身、时尚与服饰。 与此同时，我们看到其他垂直领域的增长明显放缓：科技与计算、汽车、旅游以及艺术与娱乐。总体而言，十大广告垂直领域的组合同比增长了 18%。我们与买家的长期关系继续扩大，SPO 活动占我们平台总活动量的 50% 以上。强调这些关系的长期战略价值和粘性，至少在我们平台上连续三年进行支出的 SPO 合作伙伴的净支出保留率为 120%。 今年二月，我概述了我们的主要运营重点，为实现多年加速收入增长和边际扩张奠定基础。我很高兴地分享，我们在这些重点上取得了重大进展。首先，我们继续投资于供应路径优化，增加以买家为中心的销售团队成员，以应对来自独立机构和直接品牌的 SPO 中的巨大机遇。我们还专注于通过扩大新兴产品的广度为发布商和买家创造额外价值，比如 open rep，这是我们在移动领域的差异化重要解决方案。 我们还积极应对谷歌的变化计划，保留第三方 cookie，并有选择地将资源从谷歌的隐私沙箱重新分配到业务的其他增长领域。例如，我们正在重新分配资源，将我们的数据定位工作与连接起来，以利用性能媒体和商务媒体的崛起。我们相信，随着买家寻求更高投资回报率和发布商寻求增加变现的增量方式，替代性定位解决方案的使用将继续增加。其次，我们继续专注于优化基础设施，并谨慎投资于资本支出，以跟上我们在增加货币化展示量、提高边际利润和释放资金用于资助新产品方面取得的成功。 我们在 Q2 增加的三分之二的增量容量是直接由软件优化带来的结果，而非资本支出。我们的团队通过软件和人工智能驱动切实节约成本，以在我们拥有和运营的基础设施上交付增量效率。例如，我们的工程师持续部署改进我们广告服务吞吐量的软件版本。由于我们拥有和运营我们自己的基础设施，我们能够定制我们的基础设施，以处理大量广告展示，同时最大限度地减少硬件和运营成本。 这些节约让我们能够进行投资，推动收入增长，同时提供强劲的利润。在 P&L 表中，Q2 的 GAAP 运营费用为 4610 万美元，低于 Q1，同比增长 2%。需要注意的是，去年 Q2 包括与我们的一个 DSP 合作伙伴破产相关的 570 万美元费用。 我们的运营费用反映了谨慎的成本管理和对技术和销售的有针对性的投资。在这两个领域的结合下，我们的全职员工同比增加了 17%。Q2 的 GAAP 净收入为 200 万美元，每股摊薄收益为 0.04 美元。调整后的 EBITDA 为 2100 万美元，占 31%，其中包括与我们在构建和测试与谷歌隐私沙箱集成相关的其他收入。 这笔收入部分用于抵消我们在 2024 年前六个月已经发生的隐私沙箱开发成本。我们拥有强大的资产负债表，支持我们的长期资本配置战略。我们在季末拥有 1.66 亿美元的现金和可市场化证券，零债务。截至2024年7月31日，我们通过回购 2 百万股 A 类普通股，用现金 4 千 1 百万美元。 自 2023 年 2 月回购计划开始以来，我们总共回购了 1 千 6 百万股，耗资 1 亿美元。截至2025年12月31日，我们授权的回购计划中还剩下 7500 万美元。我们通过经营活动提供的净现金为 1 千 2 百万美元，提供了约 700 万美元的自由现金流。需要注意的是，在接下来的几个季度，由于我们的一家大型 DSP 所做的竞标更改导致应收账款组合发生变化，我们预计 DSO 将增加。 我们将这视为一个短期现象，到明年年中将通过我们的营运资本。现在转向我们的展望。我们根据对 DSP 竞标变化和最近宏观趋势的最新评估调整了全年展望。首先，DSP 竞标变化在五月底发生，阻止我们在季度内抵消影响。 这一影响约为 200 万美元。由于我们在实时环境中运营，我们计划的软件更改直到 DSP 进行更改后才能进行大规模测试。鉴于这些变化的复杂性，优化工作持续到第三季度。与此变化相关，我们将全年收入展望下调了 500 万美元，包括 Q2 的 200 万美元影响，以及下半年估计的 300 万美元影响。 我们预计今年的业务活动将在未来几个月内稳定下来。其次，我们在全年收入指引中考虑了与宏观环境软化相关的估计影响，基于我们在第二季度几个广告垂直领域看到的趋势，预计影响约为 500 万美元。其中 100 万美元影响发生在第二季度，我们预计在下半年将有额外的 400 万美元影响。尽管有这两个因素，但我们对业务中关键的长期增长领域，尤其是全渠道视频和移动应用的快速增长感到鼓舞。 新兴收入也在逐季度递增，不断增长。我们还预计第四季度将从几家新整合或即将整合到我们平台上的重要客户那里获得增长。此外，政治支出和最近与越来越多的程序化广告支出混合的预售交易将在下半年占据广告预算的更大比例。对于第三季度的收入，我们预计为 6500 万至 6700 万美元，即在中点处约为 4% 的年同比增长。 对于整个年度，我们预计收入将在 2.88 亿至 2.92 亿美元之间，即在中点处约为 9% 的年同比增长。在成本方面，我们预计根据美国通用会计准则，成本将在每个季度以低个位数百分比递增。我们还预计，随着我们继续为长期增长进行投资，第三季度和第四季度的美国通用会计准则运营费用将以低个位数百分比递增。根据我们的收入指引和预期的成本结构（在设计上在短期内基本固定），我们预计第三季度调整后的 EBITDA 将在 1500 万至 1700 万美元之间，即在中点处约为 24% 的利润率。对于整个年度，我们预计调整后的 EBITDA 将在 8700 万至 9100 万美元之间，即在中点处约为 31% 的利润率。 我们全年的资本支出预测与之前的预期保持一致，为 1600 万至 1800 万美元，倾向于更高端。由于我们利用全渠道视频和移动应用印象持续强劲增长的机会，我们大部分的资本支出将在第三季度进行。关于第三季度和第四季度的自由现金流，由于这些资本支出的时间安排和之前提到的 DSO 变化，我们的自由现金流在短期内会略有下降，但明年将恢复到历史趋势。总的来说，第二季度展示了我们在业务关键长期增长领域取得强劲增长的能力，同时实现了强劲的盈利能力。 展望未来，我们强大的财务状况和经得住考验的商业模式使我们能够很好地应对当前环境，并利用程序化广告领域前方的重大机遇。现在我将电话交给斯泰西处理问题。 斯泰西·克莱门茨 -- 投资者关系 谢谢，史蒂夫。[操作员指示] 好的，我们的第一个问题来自 Evercore 的伊恩·彼得森。请发言，伊恩。 伊恩·彼得森 -- 分析师 感谢您回答我的问题，如果可以的话，我有两个问题。首先，希望能更清楚地了解 DSP 方面的不利影响。第二季度的 200 万美元影响是否符合您的预期或低于您的预期？我们应该如何看待第三季度和第四季度的 300 万美元不利影响？这将在两个季度之间均匀分布还是更多地集中在第三季度？然后我的第二个问题是，希望能更多地了解您在第二季度和迄今第三季度看到的哪些垂直领域出现了软弱。谢谢。 拉吉夫·戈埃尔 -- 联合创始人兼首席执行官 是的，伊恩。我可以先简单谈一下，然后我会把一些财务方面的问题交给史蒂夫。正如我们所说，我们看到一些长期增长领域的强劲增长，但这在短期内被 DSP 竞价变化所掩盖，该 DSP 将其所有拍卖活动转换为一价拍卖，而历史上该 DSP 使用一价和二价的组合。好消息是，这些变化使他们的方法与行业其他部分一致，这些部分在过去几年中也进行了这种改变。 现在我把话题转给史蒂夫。 史蒂夫·潘特利克 -- 首席财务官 当然。很高兴与您联系，伊恩。关于第二季度的影响，由于时间相对较晚，相对于我们的假设，我们没有时间进行大规模优化，因为我们在实时拍卖环境中运作。所以这比我们预期的稍微糟糕一些。 所以这 200 万美元是由于时间因素造成的。现在，当我考虑未来几个月的影响时，我认为它在第三季度会比第四季度更加重，因为正如我所说，我们已经全面参与实时优化，并且我们看到了一些非常好的进展和结果。现在关于软弱方面，有几个垂直领域在第二季度末开始出现软弱。我们密切关注的原因是它们在第四季度和第一季度的增长势头非常强劲。 然后我们看到一些疲软出现，并且这种疲软持续到了 7 月。因此，广告垂直领域一是技术领域。直到大约 6 月，增长强劲，然后在同比基础上基本停滞不前，其他领域出现软弱的情况。我们看到汽车旅行和艺术娱乐领域出现软弱。 总的来说，这些对我们来说是重要的垂直领域，也反映了我们看到其他公司相对于特定垂直领域所看到的软弱情况。尽管如此，我们在购物、商业、餐饮、个人理财、健身健康等非常重要的垂直领域在第二季度增长超过 20%。因此，我们认为这只是一个小幅影响，不会对下半年产生显著影响，您可以从我们提供的指引中看到这一点。这只是反映了几百万美元的影响。 最后我要说的是，我们对业务的核心增长，全渠道广播、移动等方面感到非常乐观，这些是我们一直在大力投资的领域。关于 DSP 的转变，我们显然认为这是一个短期现象，相信这将在明年初成为我们回顾的过去。 伊恩·彼得森 -- 分析师 谢谢。 斯泰西·克莱门茨 -- 投资者关系 谢谢，伊恩。下一个问题来自沃尔夫的莎伊塔·卡乔里亚。请发言，莎伊塔。 莎伊塔·卡乔里亚 -- 分析师 你好。感谢回答我的问题。好的。拉吉夫或史蒂夫，交易员刚刚发布了财报，磁铁昨天也发布了财报。 他们没有提到任何疲软或软弱。那么，你们在第三季度指引中提到的原因是什么？非常感谢。 史蒂夫·潘特利克 -- 首席财务官 当然。我来回答这个问题。正如我们一直努力做的那样，我们在看到的趋势方面是透明的，所以我无法评论其他公司看到的情况。事实是，我们是一个非常广泛的 SSP，全渠道。 我们在全球业务拥有 20 多个广告垂直领域。因此，我们确实看到全球范围内的活动很多，这些特定的广告垂直领域通常不会被特别提及，除非我们看到近期的趋势。正如我刚才所说的，我们并没有感觉到这是一个重大变化。我们一直努力做的是提供谨慎的指引，反映利弊，这就是我们最近看到的情况。 与此同时，从我们的角度来看，我们还有许多其他增长迅速的领域，我提到了表现强劲的垂直领域。 莎伊塔·卡乔里亚 -- 分析师 谢谢，史蒂夫。 斯泰西·克莱门茨 -- 投资者关系 下一个问题来自 RBC 的马特·斯旺森。请发言，马特。 马特·斯旺森 -- 分析师 谢谢。也许我可以从一些关于新兴产品和跨销售到 SPO 制度的评论开始。我记得你们有一个很好的客户案例。 你能否多谈一些关于 SPO 安装基数的情况，以及关于新兴产品的推动力以及如何更好地利用这些 SPO 关系？ 拉吉夫·戈埃尔 -- 联合创始人兼首席执行官 当然。是的。我们为什么不谈一下 -- 我将讨论新兴收入流、新兴产品的广泛情况，然后我们可以深入讨论 Activate 和 SPO。我们显然已经谈论了相当长一段时间的利基产品，开放封装解决方案，Activate，连接，转化，这是为数据和电子商务而设计的。 总的来说，我们正在构建新的创新解决方案，将这些解决方案带给已经在我们平台上的客户，为他们提供价值，同时也在我们的业务中创造杠杆效应。这都是通过向现有客户群进行跨销售和升级来实现的，在某些情况下是在买方一侧，在某些情况下是在生态系统的发布方一侧。在商业媒体的情况下，引入了一种新类型的客户，即商业媒体网络或交易或以零售为基础的公司。因此，我们对进展感到非常兴奋。 史蒂夫谈到了对收入增长的贡献。当我们具体看 SPO 和 Activate 时，我认为进展非常不错。提醒一下，通过 Activate，我们正在为买方和发布方之间建立一层技术，用于高价值交易，如 CTV 和在线视频。这大约是一个 650 亿美元的市场扩张，对我们的愿景和能力反馈非常积极和强烈。 因此，这是有共鸣的。Mars 集团的案例研究，我认为是一个很好的例子，表明这个产品是真实的，而且是有能力的。它绝对还不成熟或功能齐全，所以我们一直在不断开发新的功能，但它显然实现了承诺或价值主张。现在我们也在扩大规模，因此我们看到在每个地区、跨多个买方客户类型、代理商和广告客户之间有很多良好的管道互动。 我们正在以相当不错的速度签约代理商。Omnicom 荷兰，扩大 SPO 关系以利用 Activate 就是一个很好的例子。这个产品确实来自于倾听生态系统的声音，对吧？因此，对于 SPO，我们花费更多时间与买方交流，我们听到了一些挑战，并考虑到我们可以建立的机会，专门帮助他们在一些尚未进入程序化的交易类型中创造更多效率，为他们的业务创造更多杠杆。我们对此感到非常兴奋。 如果史蒂夫有任何评论，我将把话题转交给他。 史蒂夫·潘特利克 -- 首席财务官 是的。我认为要补充的是，我们对这一系列产品的增长势头在过去一年里表现出色。我们每个季度都看到增长，作为公司总增长的两个百分点，所有这些都有潜力继续增长，并在未来成为我们业务的更大部分。 我们过去分享过的另一个方面，但在理解对我们底线影响方面非常重要的一点是，我们正在重新利用我们现有的成本基础。因此，这些产品的边际盈利能力相当高，这为我们提供了进一步增长的机会，显然也为我们的增量盈利能力提供了机会。 马特·斯旺森 -- 分析师 太好了。然后也许只是一个关于指引的简短问题，史蒂夫。我知道这可能不是最大的贡献者，但从季节性的角度来看，这是一个非常奇怪的政治季节。你如何看待政治收入在第三季度与全年指引中的时间安排？ Steve Pantelick -- 首席财务官 当然。我们在政治支出方面制定预测的方式主要是回顾了四年前的总统选举周期。显然，我们在生态系统中有很多联系人、买家和发布商。我们目前的想法是，第三季度政治支出将相对较少，大部分将在总统选举周期的最后一个半月左右出现。 因此，主要受益于第四季度，这实际上只是一个在选民投票前接触人们的功能。从我们的角度来看，就政治支出而言，我们的信心交付非常好的增长没有根本性的变化。有几点需要指出。四年前，我们没有 CTV 业务。 然后我们建立了一个增长非常迅速的业务。正如我们分享的，货币化的曝光量呈两位数增长。事实上，上个季度翻了一番。因此，这个 CTV 业务使我们非常有利地利用了政治支出，我们确实相信我们将更多地在 CTV 向量上获得指数。 因此，总体上，我们对政治支出感到满意。现在还处于周期的早期阶段，但我们预计会获得我们公平份额的政治支出。 Matt Swanson -- 分析师 谢谢。 Stacie Clements -- 投资者关系 下一个问题来自 Jefferies 的 James Heaney。请发言，James。 James Heaney -- Jefferies -- 分析师 好的。谢谢你们的问题。你能谈谈你们看到的价格方面的趋势吗？可以说大部分的疲软表现都体现在这里吗？然后，你能就价格与成交量增长在今年剩下的时间内提供任何评论吗？然后我有一个后续问题。 Steve Pantelick -- 首席财务官 当然。从我们的角度来看，我们对我们看到的趋势非常乐观。首先，我们大部分业务的进展都是由成交量驱动的。就像我刚才提到的，全渠道视频在同比基础上的货币化曝光量增长达两位数，我们在第二季度的收入接近 20%。 因此，当我看到我们业务的这一部分在今年剩下的时间里，我预计我们将继续看到非常类似的模式，收入增长两位数，货币化曝光量增长两位数。现在，就我们看到的 CPM，压力主要与显示格式有关，特别是桌面，这并不奇怪。这是我们从 DSP 分拆方法变化中看到的影响。但总体而言，我们公司的 CPM 在第二季度保持稳定或上升，这真正强调了我们全渠道平台的价值和好处。 第二，从向价值更高的格式，即视频，转变的混合中获得的好处。因此，我们的预期是在业务增长最快的领域实现两位数增长。我预计显示业务可能会在今年余下的时间里保持单个数字增长，主要是由于 CPM 的压力，但会被货币化曝光量增长所抵消。我要评论的最后一件事，我在脚本中分享过了，那就是我们的核心显示业务表现非常出色。 因此，如果剔除雅虎的影响和 DSP 的影响，显示收入实际上增长了 20%。这意味着我们正在获得整合的好处，越来越多的发布商依赖我们来货币化这种非常重要的格式。 James Heaney -- Jefferies -- 分析师 好的。也许再跟进一下。看着你们的第四季度收入指南，似乎有相当不错的环比增长和同比加速。你能谈谈推动这一增长的因素，无论是季节性因素还是你们预期的改善？ Steve Pantelick -- 首席财务官 当然。所以为了给你和其他参与电话的人一个框架。去年第四季度，我们的第四季度与第三季度相比增长了超过 30%。因此，你在我们的指南中提到的数字，暗示着我们的第四季度与第三季度相比将增长 36%。 因此，这其中有几个因素。首先，我们在全渠道视频和移动端看到的非常强劲的长期增长将继续，正如我所说的。我们还预计从政治方面获得的增量效益，几百万美元将作为补充。此外，我们将从我们新兴产品 Activate、open ramp 等中看到增量效益。 然后 Rajeev 在电话中提到了一些已经整合或将整合的重要客户，这将在第四季度增加额外的收入。因此，总体而言，我们对能够从第三季度指南转入第四季度感到非常满意。 Stacie Clements -- 投资者关系 好的。谢谢，James。我们下一个问题来自 Oppenheimer 的 Steve Hromin。请发言，Steve。 Steve。 Steve Hromin -- Oppenheimer and Company -- 分析师 嗨。这是 Steve 代表 Jason 提出的两个问题。首先，为什么这个变化只影响了一个 DSP？你们对不同 DSP 有不同的协议吗？其次，更多是一项内务整理。 你们全年的资本支出指南是否包括资本化的软件？谢谢。 Steve Pantelick -- 首席财务官 所以，Rajeev，你想回答第一个问题吗？ Rajeev Goel -- 联合创始人兼首席执行官 是的。所以，史蒂夫，在你的第一个问题上，这种影响，这实际上是最后一个具有重要意义的 DSP 从一二价拍卖转变为仅一价拍卖，而所有其他 DSP 在过去几年都已经做出了这一改变。这就是为什么在你的第一个问题上，它实际上只影响了这一个 DSP。 史蒂夫·潘特利克 -- 首席财务官 现在，关于财务方面的事项，资本支出仅与 PPE 相关：物业、厂房和设备。您将在我们的财务报表中看到与软件资本化相关的增量。 史蒂夫·赫罗明 -- Oppenheimer and Company -- 分析师 非常感谢。 斯泰西·克莱门茨 -- 投资者关系 好的。此时，我将把电话交回给拉吉夫进行结束语。 拉吉夫·戈埃尔 -- 联合创始人兼首席执行官 谢谢，斯泰西，也感谢大家今天加入我们。内容创作者和买家正在转向卖方技术，并选择 PubMatic 来构建他们的广告业务。随着平台上已有众多新客户和现有客户的扩张，我们相信像全渠道视频、连接电视、商务、媒体和移动应用等领域将继续推动我们的增长。随着 SPO 活动增长到超过 50%，随着市场继续向程序化转变，我们的机会将不成比例地增长。 我们期待在接下来的一个月内在各种投资者会议上与你们许多人见面。谢谢。祝大家下午愉快。 持续时间：0 分钟 与会者： 斯泰西·克莱门茨 -- 投资者关系 拉吉夫·戈埃尔 -- 联合创始人兼首席执行官 史蒂夫·潘特利克 -- 首席财务官 伊恩·彼得森 -- 分析师 舒维塔·卡乔里亚 -- 分析师 马特·斯旺森 -- 分析师 詹姆斯·希尼 -- Jefferies -- 分析师 史蒂夫·赫罗明 -- Oppenheimer and Company -- 分析师 更多 PUBM 分析 所有盈利电话会议文本