近期市场波动较大，投资者担心经济衰退，降息被普遍认为是刺激经济、提振股市的一剂良药。然而，另一种担忧的声音随之渐起：有交易员认为，对降息预期过高或许是另一个陷阱。这是因为，即使美联储降息，也并不能保证经济就能迅速复苏。而且如果市场预期过高，一旦美联储的实际降息幅度或时机与预期不符，则可能导致市场出现剧烈波动。TCW 高级投资组合经理 Diane Jaffee 表示：“我认为美联储不想被看作是一个鲁莽行事的人。这并不是他们想要做的事情。”<h2 id="ttmtexs9k">降息热情不减，分析师：降息不是灵丹妙药</h2>近两周的市场不太平。先是中东地缘局势冲突加剧，接着美国公布 7 月失业率出发萨姆定律，然后是科技股走跌拖累美股，日央行加息继而引发 20 万亿日元套利交易平仓，全球股市崩盘，到了周二市场开始反弹。一连串的连锁反应已使市场疲惫不堪。本周，一度有呼声建议美联储在 9 月的利率决议之前就降息。激进的观点曾认为，本周内降息的可能性为 60%。但昨夜公布的本周美国首申数据，显示出就业市场回暖的态势，又缓解了市场对美国经济衰退的担忧。Jaffee 认为，9 月似乎是美联储开始降息的最佳时期。虽然不排除更大幅度地降息 50 个基点的可能性，但 25 个基点仍然是基本情况。“他们想把事情做好，” 她指出。数据显示，即使最近出现下滑，标准普尔 500 指数仍在今年强劲上涨了 12% 以上。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b7ea28bdb4f7ded932ec8016f3fd6839?x-oss-process=style/lg" width="865" height="619" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b7ea28bdb4f7ded932ec8016f3fd6839"/></figure>目前市场已经对美联储 9 月降息 25 个基点完全定价。也有交易员认为，美联储 9 月份降息 50 个基点的可能性接近 60%，高于一个月前的不到 5%。在这种情况下，联邦基金利率将回落至 4.75%-5%。法国兴业银行的 Jitesh Kumar 认为，华尔街可能在预期大幅降息方面操之过急。他在周四的一篇报告中指出，目前短期利率的变化表明，投资者普遍认为未来六个月内，美联储将会降息超过 1%。而在历史上，当市场预期利率会下降超过 1% 时，往往意味着市场认为经济即将陷入衰退。也就是说，市场已经提前消化了经济衰退和降息的可能性。<blockquote>如果实际经济数据并没有显示出明显的衰退迹象，而美联储的降息幅度或时机与市场预期不符，就会导致市场出现波动。</blockquote>西北互助人寿（Northwestern Mutual）的 Schutte 也认为，过度依赖降息可能导致市场对其他风险因素的忽视：<blockquote>降息并不是解决所有经济问题的灵丹妙药。</blockquote>

分析指出，即使美联储降息，也并不能保证经济就能迅速复苏。而且如果市场预期过高，一旦美联储的实际降息幅度或时机与预期不符，则可能导致市场出现剧烈波动。

- 投资者担心经济衰退，降息被认为可提振股市。
- 美联储降息并不能保证经济迅速复苏，过高预期或许是陷阱。
- 市场对降息预期过高，实际降息幅度与时机若不符，可能导致剧烈波动。

华尔街疯狂押注降息，市场陷入了另一个 “陷阱”？