别放松！市场波动可能还没结束

近日，美国经济衰退担忧、黯淡的企业盈利报告以及汇率波动冲击了美股。虽然投资者似乎已经恢复了镇定，但专家警告说混乱可能还没有结束。

B. Riley Wealth Portfolio Advisers 的首席投资策略师保罗·迪特里希（Paul Dietrich）在其最新的研究报告的一个副标题中写道：“股市似乎终于开始修正。” 他将 “股市的大规模抛售” 归咎于 “即将到来的美国衰退担忧”，这种担忧由恶化的经济数据引发，并警告标普 500 指数最终可能从近期高点下跌 40%。

本周，高盛全球股票策略主管彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）指出，市场上仍有焦虑情绪，可能会引发进一步的波动。

奥本海默表示：“我的感觉是，虽然这次修正正在稳定下来，但还没有结束。随着投资者开始重新校准并重新建立起对利率和经济方向的信心，我认为短期内我们还将看到市场环境的起伏。”

许多投资者希望市场低迷和越来越多的经济疲软迹象能够促使美联储开始降息，从而提振资产价格。但资深经济学家大卫·罗森伯格（David Rosenberg）警告投资者，如果这种情况发生，不要松一口气。

罗森伯格指出，在美联储于 2001 年 1 月和 2007 年 9 月开始降息周期之后，几个月内就出现了衰退。在这两种情况下，标普 500 指数在接下来的几年里分别下跌了约 40% 和 50%。

罗森伯格说：“现在你知道 ‘诱多反弹’ 这个词是怎么来的了。”

他还指出，摩根大通的经济学家最近将今年发生衰退的概率从 25% 上调至 35%，而高盛的经济学家现在预计未来一年出现衰退的概率为 25%，高于之前的 15%。

罗森伯格提醒说：“很少有资产类别对这些概率进行了定价。”

这些专家的评论表明，随着衰退的可能性增加，即使美联储出手救市，投资者也应该准备好迎接更多的市场动荡和可能的重大下跌。

其他一些专家就不那么担心了。在最近的一份报告中，Fundstrat 的 Tom Lee 将华尔街 “恐惧指数” VIX 急剧下降作为令人安心的迹象。“VIX 从 66 下降到 27 是一个积极的信号，进一步表明这是一个 ‘增长恐慌’，最坏的情况可能已经过去了。”

没有人能确切知道市场下一步将走向何方，华尔街在以下几个问题上存在分歧：美国经济是否稳健或正在崩溃，人工智能热潮是否是个泡沫，以及美联储是否会在未来几周内开始降息——以及如果降息是否会太迟太晚。

但最近几天的交易显示，即使是那些表现最好的资产，在紧张不安的投资者收到坏消息时也可能大幅下跌。如果熊市论者是对的，未来可能还会发生同样的情况。