降息狂热笼罩华尔街，“衰退式降息” 已被完全定价！

本周，市场剧烈波动引发了对危机蔓延和经济衰退的担忧，使得华尔街对于美联储降息的需求再次升温。

随着市场的动荡开始平息，另一种担忧正在浮现——投资者预期美联储会大幅削减利率，而这可能会给市场带来另一个陷阱。

TCW 的资深投资组合经理戴安·贾菲（Diane Jaffee）在接受采访时说：“我认为美联储官员们不想被视为 ‘冲动行事’。这不是美联储想要做的。”

本周早些时候，华尔街关注的是在美联储 9 月 17 日至 18 日政策会议前的紧急降息可能性。贾菲指出，周四发布的初请数据低于预期，使得这种戏剧性的举动看起来不太可能发生。

贾菲认为 9 月似乎是美联储开始降息 “最明显” 的时间点。尽管她不排除美联储大幅降息 50 个基点的可能，但 TCW 的基本预测仍然是降息 25 个基点。她补充道：“他们希望做得正确。”

自从 7 月份失业率升至三年来的高位 4.3% 并触发了萨姆规则后，投资者一直处在紧张状态。随后是周一受欢迎的日元 “套利交易” 的突然解体，这导致全球股市动荡，金融市场为之震惊。同日，标普 500 指数录得了大约两年来最糟糕的单日跌幅，美债收益率暴跌，投资者纷纷寻求避险。被称为华尔街 “恐惧指标” 的 VIX 指数也飙升。

随着波动性逐渐减轻，股市收窄了周跌幅，摩根大通分析师周三估计全球套利交易已经被解除了四分之三。

Northwestern Mutual Wealth Management 首席投资官布伦特·舒特（Brent Schutte）表示：“我认为有一群人乐观地买入股票”，但是美国劳动力市场正在走弱。至少，投资者也应该准备好面对波动性，并调整自己所承担的风险敞口，以防美国陷入衰退带来损失。

根据芝商所的美联储工具，截至周四，交易员们预计美联储在 9 月降息 50 个基点的可能性接近 60%，一个月前这一概率不到 5%。在这种情况下，联邦基金利率将下调至 4.75% 至 5% 之间。

美联储已经将其政策利率维持在 20 年高点 5.25% 至 5.5% 超过一年，而尚未引发衰退。但据法国兴业银行的研究人员称，衰退式的降息已被市场完全消化。

最近，利率掉期市场开始反映出未来六个月内美联储将降息超过 100 个基点。法国兴业银行股票衍生品策略团队的 Jitesh Kumar 在周四的客户报告中表示，尽管自周一以来的最差水平有所缓解，美国仍然 “处于衰退类别”。

Kumar 表示，换句话说，交易员 “不会等着看” 是否有可能出现经济衰退，他认为华尔街在预期大幅降息方面可能再次超前了。如果经济数据未能符合经济衰退的预期，市场可能会出现另一场动荡。