随着“苹果智能” 逐渐落地 iPhone，华尔街投行关于苹果的研报中频频出现一个关键词——“AI 换机潮”，包括摩根士丹利、摩根大通在内的多家大行将其视为iPhone 走出销售泥潭的关键催化剂。与此同时，今年以来越来越多智能手机品牌推出 AI 功能，因此 2024 年也被业界普遍认为是 “AI 手机元年”。
尽管当前智能手机市场表现强劲，但花旗指出，他们并不认为 AI 换机浪潮会在短期内到来。
花旗分析师 Christopher Danely 在近日公布的研报中表示：
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由于缺乏一个明确的 “杀手级应用”，AI 驱动的大规模换机周期至少还要一年时间才会开始。
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<h2>2024，AI 手机强势崛起</h2>
越来越多证据表明，2024 年全球智能手机市场正朝着 “AI 手机元年” 的目标迈进：
国际数据公司 (IDC) 最新数据显示，2024 年第二季度手机出货量比去年同期增长了 6.5%，达到 2.854 亿部。第二季度更像是下半年推出更多 AI 智能手机的前奏，这可能成为 5G 和可折叠手机之后的下一个增长动力。
IDC 还预测，今年全球生成式 AI 智能手机出货量有望达到 2.3 亿部，同比增长 3.6 倍。
据媒体此前报道，出于对 “苹果智能” 的信心，苹果计划在今年下半年出货至少 9000 万部 iPhone 16，较去年同期上一代销量增长 10%。
上周，智能手机芯片巨头高通公布的财报释放更多积极信号：二季度营收超预期增长 11%，其中手机芯片收入同比增速从前一季度的 1% 飙升至 12%。
鉴于 AI 手机的强劲需求，花旗将高通 2024 年的收入和 EPS（每股收益）预测分别从 383 亿美元和 8.10 美元上调至 386 亿美元和 8.27 美元。
<h2>“苹果智能” 能否掀起换机周期？</h2>
苹果创下史上最好 6 月份季度业绩，库克表示对 “苹果智能” 非常兴奋，部分功能将在年内陆续上线，预计在今年年底前 Siri 将整合 ChatGPT 功能。
库克还将 “苹果智能” 视为 iPhone 用户换机的一大理由，继续对中国长期发展充满信心。
6 月苹果 WWDC 大会过后，市场普遍看好苹果未来表现。摩根士丹利、摩根大通、美银此前认为，“苹果智能” 的逐步渗透，将拉动供应链的新一轮增长。
摩根大通此前表示，AI 升级周期更可能呈现出两年的 “阶梯式爬坡” 模式，而非一年的 “超级周期”。在这两年的 AI 升级周期中，苹果第一年的销量重心将在北美地区，期间有足够的时间解决欧盟问题；预计第二年的重点才是欧洲和中国市场。
这种逐步增长模式是基于以下几点：
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首先，北美地区将是第一周期的主要贡献市场，仅北美就可以满足升级第一年的销量预期；
其次，第二个升级周期更取决于欧盟和中国，这是确保苹果此后周期不受影响的关键；
此外，苹果智能功能并非一蹴而就，而是逐步推出：iPhone 15 Pro 和 15 Pro Max 用户将推迟到第二年与 iPhone 17 一同升级。
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摩根大通还预计，在 AI 升级周期中，第一年 iPhone 销量将增长 2200 万台，第二年再增加 2400 万台。
花旗在其报告中对苹果公司持较为积极态度，认为苹果拥有强劲的财务状况和稳健的资产负债表，毛利率持续扩大，服务销售收入占比不断提升。花旗给予苹果 210 美元的目标股价，基本持平周四的收盘价，对应 2025 财年预计每股收益的 30 倍市盈率。

花旗

花旗表示，由于缺乏一个明确的 “杀手级应用”，AI 驱动的大规模换机周期至少还要一年时间才会开始。

- “AI 换机潮” 成为华尔街关注焦点，2024 年被视为 “AI 手机元年”。
- 花旗指出，缺乏 “杀手级应用” 使 AI 换机周期推迟至少一年。
- IDC 数据显示，2024 年第二季度全球手机出货量增长，预示 “AI 手机元年” 即将到来。

花旗：尽管智能手机市场表现强劲，但仍不信 “AI 换机潮” 今年就来