泡沫已被戳破，投资者将重返科技股！

近期股市经历了一段动荡时期。本周一，全球股市出现了大规模抛售潮，标普 500 指数下跌了 3%，创下了自 2022 年 9 月以来最糟糕的一天。然而到了周四，标普 500 指数录得了自 2022 年 11 月以来的最大涨幅。 大部分波动是由大型科技股的剧烈变动引起的，一些交易员开始质疑人工智能相关股票的估值是否合理。 由 Truist Advisory Services 联席首席投资官基思·莱纳（Keith Lerner）领导的团队曾在 6 月底表示，他们下调了科技板块的评级，“因为我们的分析表明，该行业在短期内已经走得太急了。” 当时莱纳指出，科技股刚刚创造了自 2002 年以来最佳的一个月表现。他在周四晚些时候发布的新报告中说道：“橡皮筋已经拉得太紧，使得该板块短期内对任何坏消息都变得脆弱。” 因此，随着财报公布，加之市场对正面惊喜的期望非常高，该板块遭遇了严重的资金流出。 然而，现在Truist再次将科技板块的评级上调至增持，并给出了原因。 相对于标普 500 指数表现而言，科技板块经历了自 2002 年以来最差的一个月。如下图所示，在这么短的时间内出现如此极端的表现是罕见的，这也说明了市场的波动性。 科技板块在 1 个月的表现从 20 年来最好的变为 20 年来最差的 从 7 月中旬的峰值算起，科技板块已下跌了大约 12%，其中半导体行业下跌近 20%。莱纳认为 “看起来大部分过度上涨已被消化，投资者的预期已经降低。” 关键在于，在这一回调过程中，科技板块的未来盈利预期仍在上升，达到了历史最高水平。莱纳说道：“这表明最近的回撤更多是因为市场过于拥挤，而非基本面的变化。” 此外，从技术角度来看，科技股已处于“适度” 的超卖状态。根据莱纳的数据，该板块中超过 50 日移动平均线的股票比例从 7 月中旬的 95% 下降到了目前的仅 22%。 他说道：“这表明市场无差别抛售科技股。” 但他也警告说：“公平地说，该板块曾进入更深度的超卖状态。这种情况很可能再次发生，意味着回调可能还没有完全结束。” 莱纳认为科技股的风险回报比已经有所改善，尤其是关于人工智能的积极的长期叙事仍然有效。 莱纳总结道：“此外，在经济降温的环境下，鉴于人工智能带来的一些长期利好因素及其增长前景，我们预计投资者将重返科技股。”